一、中藥材金融化，酸棗仁是代表性品種
由于中藥材需求的不斷增長和“一地産銷全球，一季産銷全年”的農副産品特征，近年來社會閑餘資金越來越多的流入藥材市場，一些“天價”藥材層出不窮。遠到2022年起飛的酸棗仁，2023年大幅上漲的黨參、當歸，近到今年的白芍、白術，可以說得上是一方唱罷，他方登場，一波還未平息，一波又來侵襲，多個熱點中藥材呈現出金融化特征。
細數近年來價格波動比較大的品種，酸棗仁算是比較顯眼的一個，2022年産新之前酸棗仁單價還在500元以下，随着疫情放開，需求增長，加之股市、樓市不景氣，社會熱錢盯上了這個品種，攏貨、搶青、挑高市場價格，無所不用其極，酸棗仁價格從400多直升800多乃至破千，一時間無數人暴富。高價刺激，野生酸棗顆粒歸倉，無人問津的酸棗種植、嫁接技術也迎來了第二春，各地的酸棗種植基地如雨後春筍般湧出，高價導緻中成藥企業成本倒挂，停産限産，整體需求下滑。生産的盲目擴張、市場需求的銳減、資本的套現離場無不給酸棗仁的市場行情帶來沉重的打擊，2023年産新後，酸棗仁開始步入下滑通道，一路跌破至500元/kg單價。如今酸棗仁産新臨近，到底有多少經營戶、囤貨商騎虎難下？也是應了常說的一句話“靠運氣賺的錢，最後都會靠實力全虧回去”。
圖1：酸棗仁
二、酸棗仁倒下了，下一個是不是栀子？
近日，一些公衆号、網站也出現了較多關于“栀子高價擴種，用量調減，隐憂出現”的文章，也看到了一些網絡部落客在相關平台上釋出的一些評價。從栀子市場行情的曆史長河來看，栀子的2次曆史高位行情都離不開資本的推動。首次推動時間在2012年，第二次推動時間在2016年，結果均以失敗而告終，栀子的高位行情猶如昙花一現。
圖2：栀子
針對目前栀子高位行情，據知情人士透露，栀子的價格暴漲受多方面因素的影響，但最根本的還是資本介入、人為炒作影響。基于目前栀子價格處于曆史最高位，市場營運風險較大，主要展現在以下幾個方面：
1.宏觀層面：中藥材行情将面臨政策調控和需求下降
首先是主管部門将加強對中藥材市場的監控和規範。8月22日，國家市場監督管理總局在官網釋出對十四屆人大二次會議第8154号建議答複，答複中認真回應了代表提出的《關于強化中藥材市場反壟斷執法保障藥價平穩運作的建議》，市場監管總局将積極會同金融監管總局、國家中醫藥局、國家藥監局等部門，加強統籌謀劃，完善機制措施，強化監管執法，推動企業合規經營，持續優化中藥材市場競争環境，促進中藥材行業規範健康發展，重點做好以下三個方面：
（1）進一步完善監管機制，規範中藥材市場秩序。
（2）進一步加大執法力度，維護中藥材市場良好環境。
（3）進一步加強部門關聯，形成中藥材市場監管合力。
圖3：國家市監總局對于第8154号建議的答複
8月30日，央視财經釋出新聞，警察局召開的座談會指出，對網絡水軍滋事等持續發起叢集戰役，堅決遏制高發勢頭。對于行業網紅和行業資訊部的言論，可能将成為關注對象，是否會被誤判為中藥材壟斷的幫手不得而知。
其次，醫藥産業高品質發展更新換代，中成藥工業面臨新的挑戰。據筆者對國内一些知名中藥企業的2024半年度營收總收入、歸母淨利潤以及同比增長率進行統計，2024年上半年中藥企業業績均呈現不同程度下滑。甚至連部分昔日行業翹楚也陷入到了營收、利潤雙下滑的局面。這種階段性的發展降速，勢必造成醫藥工業對于中藥材原材料的需求調減。
表1：部分中藥企業半年度營收總收入情況
2.微觀層面：栀子行情面臨回調
（1）産量方面：福鼎栀子産區等地今年栀子高價大大的刺激了栀農田間管理，栀子田間管理的好壞與栀子産量正相關，産新臨近，今年風調雨順，福鼎栀子長勢良好，已見枝頭碩果累累，預計2024年栀子整體産量要遠高于2023年。
（2）庫存方面：據不完全統計：現市場整體庫存至少在8000噸以上，基本為10~20元/kg的低價庫存，貨源主要存在亳州、安國市場冷庫，且相對比較集中；更有知情者透露，在市場上，有的貨不到一定的價位，壓貨商看都不會給你看，庫存可能遠超出想象。
（3）用量方面：栀子在中成藥生産中的占比達80%以上，需求靠前的為藍芩口服液、潔爾陰洗液、清開靈顆粒、小兒豉翹清熱顆粒等，據中康雲瓴中藥産業資料系統顯示：2023年栀子中成藥用量約11203.04噸，同比下降2.02%，預計到2024年下半年，随着多數中藥工業企業營收下滑，需求減弱，栀子需求量可能進一步萎縮。
綜上所述，一方面，國家機關已将中藥材市場壟斷作為執法重點；另一方面，栀子價格過快上漲處于曆史高位，提前釋放了未來2年的上漲空間，下行壓力驟增；其三，同市場庫存基數龐大，缺乏工業需求端的拉動，栀子産新後價格到底走向何方，”高位有風險，入手需謹慎，新手勿跟風”。
更多詳細解讀，請聯系背景，參考中康雲瓴中藥産業資料系統推出的《2023年中藥産業發展藍皮書》和《産業大資料暨未來三年趨勢分析》系列報告（點選下方圖檔即可擷取全文目錄）！
（文中除注明外，資料均來源于中康雲瓴）