中國核電
重點機構：富國基金、興證全球、中歐基金、泓德基金
調研摘要：
1、問：請問三門核電淨利潤下降的原因是什麼？
答：三門核電去年有一個主泵的賠款，同時開始計提乏燃料後處理費，導緻三門本期淨利潤下降。
2、問：請問福清核電4号機組預計何時并網？
答：福清核電正在推動相關評審工作，争取盡快完成小修實作并網。
3、問：請問福清核電上半年觀測到的上網電量下降，但淨利潤增長的原因是什麼？
答：福清核電華龍機組電價确定，收回與之前暫定電價的差額部分，導緻收入增長。
3、問：營業外收入的其他項去年為3.15億，今年為1285萬，變化的主要原因是什麼？明年的儲備項目稽核預期大概是怎麼樣？
答：主要原因是去年有三門主泵的賠付款。關于儲備項目稽核預期，國家每年的核準節奏還是8~10台左右，公司每年基本要4~6台具備核準條件，随時滿足國家核準的需要。
4、問：請問高溫氣冷堆的經濟性應該如何展望？另外，公司手上的沿海核電基地項目進展如何？是否會在其他省份有新的突破？
答：高溫氣冷堆示範工程的經濟性較低。但高溫氣冷堆産生高溫高壓的蒸汽可以與石油化工行業耦合，對于産業尤其是化工行業的能源綠色轉型、低碳轉型起到了很好的作用。從供熱、供氣的角度來看，高溫氣冷堆的使用率可以大幅度提升，對經濟性的進一步提升有很大支撐。目前公司正在組織跟國家相關部委積極對接，推動建立更加合理的相關标準，促使高溫氣冷堆的經濟性進一步提升。沿海核電基地項目目前正在規劃中，已經進入規劃的有37個廠址，預計還能推動3~5個廠址納入規劃。中國核電将保障每年4~6台機組具備核準條件，資源充足。
5、問：請問電價方面，咱們現在在各個省份現在的市場化交易電量的一個比例和平均電價相對一個核準電價的上下浮動的幅度，目前是什麼樣的水準？
答：2024年上半年核電市場電交易電量374.26億度，約占上網電量的45.32%；市場電價0.4177元/千瓦時，下降0.0067元，同比下降1.60%。全年預計市場化電量占比46.72%左右。其中：
秦山92.13億千瓦時，占秦山上網電量的37.28%；
江蘇127.36億千瓦時，占江蘇上網電量的52.88%；
福建124.19億千瓦時，占福清上網電量的60.20%；
三門30.59億千瓦時，占三門上網電量的32.59%；
市場化電價除江蘇省略有上浮之外，其餘各省基本按核準價結算。
預計下半年，市場電價整體維持高位狀态，市場電保持在46%左右，不會存在較大變化。
券商研報：
偉星新材
重點機構：
彙添富基金：黃和清
睿遠基金：戎哲宇
調研摘要：
1、在市場競争加劇的情況下，請問公司零售産品的價格體系是否有調整？
答：公司産品的定價總體執行成本加成的原則，除了部分産品價格因原材料價格大幅下降有所下調外，今年零售業務大部分産品的價格體系基本保持穩定。
2、請問公司PPR産品是否感受到消費降級的沖擊？
答：作為家庭裝修中的隐蔽工程，PPR産品是涉及飲用水安全的剛需産品，與個人健康密切相關，消費者對其的關注度與重視度較高，相應地受消費降級的影響較小。
3、其他産品上半年營收實作45.3%的正增長，如何細分？
答：2024年上半年，其他産品的營業收入增長主要為：一是浙江可瑞公司并表帶來1.6億多收入；二是防水業務的穩健增長。
4、請問公司海外市場的發展情況如何？
答：目前公司海外業務穩步布局和推進中，包括營銷網絡的搭建及國際化團隊的培養，品牌國際化和自有化的推進，生産基地的布局，海外技術研發和投資平台的設立等。
5、請問公司2024年的資本開支情況？
答：預計公司2024年的資本開支在3個億左右，主要用于生産基地的擴建、裝置的新增與智能化改造、新業務的産能增加等。
券商研報：
中鐵工業
重點機構：天弘基金、交銀施羅德基金
調研摘要：
1.公司2024年上半年業績情況。
答：2024年上半年，在嚴峻複雜的國内外市場形勢下，中鐵工業保持了相對較為穩健的發展态勢。新簽合同額完成266.64億元，其中海外新簽合同額完成17.96億元，同比增長10.14%；實作營業收入139.78億元，實作歸屬于上市公司股東的淨利潤9.34億元，扣非歸母淨利潤8.92億元；綜合毛利率18.79%，同比增長0.48個百分點，其中道岔業務和鋼結構制造與安裝業務的毛利率實作提升。
各業務闆塊的訂單承攬方面，2024年1-6月，隧道施工裝備及相關服務業務完成新簽合同額61.5億元，其中盾構機/TBM海外新簽合同完成11.78億元，同比增長37.98%；道岔業務新簽合同額完成43.88億元，同比增長4.18%，高速鐵路道岔占比有較大幅度提升；鋼結構制造與安裝業務新簽合同額完成123.33億元；工程施工機械及相關服務業務新簽合同額完成17.5億元，同比增長17.27%。
各業務闆塊的收入确認方面，2024年1-6月，隧道施工裝備及相關服務業務營業收入44.44億元，同比增長5.43%；道岔業務營業收入19.65億元；鋼結構制造與安裝業務營業收入67.66億元；工程施工機械及相關服務業務營業收入3.08億元。
2.上半年，公司産品在海外市場的應用及拓展情況。
答：中鐵工業作為全球領先的地下工程裝備和軌道交通裝備生産制造企業，海外市場優勢明顯，所研制的盾構機/TBM、鐵路道岔、鋼橋梁、特種工程機械等産品已遍及全球六大洲40多個國家和地區，特别是作為“中國名片”的盾構機/TBM産銷量已連續7年位居世界第一，是大陸出口海外盾構機/TBM數量最多、市場占有率最高、品牌知名度最強的企業。
2024年上半年，中鐵工業海外業務新簽合同額再創新高，完成海外新簽合同額17.96億元，同比增長10.14%；其中隧道施工裝備及相關服務業務實作新簽合同額11.78億元，同比增長37.98%，在西歐、東北亞等發達國家市場承攬了鐵路、市政等項目隧道掘進機訂單，在發達國家市場和大直徑隧道掘進機應用方面的市場占有率進一步提升；道岔業務實作海外新簽合同額1.76億元，在海外的東南亞、東非等區域承攬了鐵路道岔訂單；鋼結構制造與安裝業務實作海外新簽合同額3.29億元，在海外的東南亞、南亞、東非等區域承攬了橋梁鋼結構和建築鋼結構訂單；工程施工機械及相關服務業務實作海外新簽合同額1.13億元。
未來，公司将持續加大海外市場開拓力度，加強與國際大型知名建築承包商的緊密合作，并不斷加強屬地化建設，進一步降低海外項目生産成本，強化在執行項目的管理，提升管理效率，實作海外市場的更好更快發展。
3.公司盾構機/TBM産品在各領域的市場占比情況及未來展望。
答：作為國内隧道掘進機産業的開拓者和領軍者，截至2024年6月末，中鐵工業盾構機/TBM訂單總數超過1700台，已出廠超過1600台，隧道掘進裡程超過5000公裡。隧道掘進機産銷量已連續十二年國内第一，連續七年世界第一。目前在國内水利水電工程建設領域市場占有率超過60%，其中抽蓄電站領域占有率約85%；在礦山建設領域市場占有率超過40%。公司盾構機/TBM年産能300台，隧道專用裝置年産能380台，具備1-20米全系列刀盤、超大直徑盾體、全系列規格驅動箱、機頭架、TBM護盾、TBM推進系統、礦用TBM、豎井TBM、螺旋輸送機等共計50多個規格核心結構件制造能力。公司緊跟“一帶一路”倡議，産品已先後出口30餘個國家和地區。
展望未來一個時期，國内市場方面，公司将緊緊抓住國家加大水利水電重大項目建設力度、持續推進鐵路重點項目建設、提升戰略性礦産資源保障能力等政策機遇，進一步加大在水利水電、鐵路、礦山等領域的市場開拓力度；海外市場方面，目前公司盾構機/TBM産品已應用于海外地鐵、市政、鐵路、公路等多個領域，特别是近年來在歐洲發達國家、大直徑盾構機/TBM等方面持續取得重大突破；未來公司将在進一步穩定歐洲、東南亞等傳統優勢市場的基礎上，持續加大對中東、澳洲和美洲等市場的拓展，進一步提升市場佔有率。
券商研報：