半年虧損超億元 手套“雙雄”之藍帆醫療掉隊

轉自：中國經營網

本報記者 張悅 曹學平 北京報道

近日，藍帆醫療（002382.SZ）釋出2024年半年報，報告期内公司實作營收30.06億元、同比增長32.88%，淨利潤-1.6億元。有部分市場投資者對比同行業公司上半年業績，英科醫療（300677.SZ）淨利潤5.87億元、同比增長100.24%，中紅醫療（300981.SZ）淨利潤3252.99萬元、同比上升758.15%。

藍帆醫療業務闆塊分為心腦血管事業部、健康防護事業部和應急救護事業部。以一次性手套為核心的健康防護業務是藍帆醫療的傳統優勢業務，在售手套品類包括PVC、丁腈、乳膠和TPE/CPE、聚氨酯等，公司年産能超過500億支。

就上半年的業績變動情況，藍帆醫療在近日接受《中國經營報》記者采訪時表示，藍帆醫療核心業務闆塊主要營業構成與其他公司有較大差異，無法直接對淨利潤進行對比。僅從健康防護事業部來看，2024年上半年營收同比增長超過40%，利潤層面仍呈現經營虧損，但比去年同期虧損大幅收窄，且二季度已實作扭虧為盈。

此外，藍帆醫療方面表示，自2024年二季度以來，健康防護事業部已盈虧平衡，技改帶來健康防護事業部效率提升、工藝進步、裝置更新，原材料價格上漲導緻的産品成本的上漲幅度低于産品價格上漲幅度，公司預估三、四季度利潤也會逐月、逐季度向好。公司認為心腦血管事業部和健康防護事業部仍會維持量價齊升的行情，2024年下半年從利潤角度來講，将會優于上半年。

手套行業持續出清

公告顯示，藍帆醫療一次性PVC手套2024年上半年出口數量比去年同期上漲35%，出口市場佔有率上漲至近25%；丁腈手套2024 年上半年出口數量較去年同期增長42%，出口市場佔有率超21%。藍帆醫療近日投資者關系活動記錄表顯示，雖然丁腈手套産能規模和PVC手套産能規模近乎一緻，但丁腈手套的單價和利潤貢獻率較PVC手套高，這也是2024年上半年及未來毛利率、淨利率持續不斷改善的原因。

報告期内，藍帆醫療健康防護産品營收22.80億元，占營收比重75.86%。子公司山東藍帆新材料有限公司收入同比增加44.18%；淄博藍帆防護用品有限公司收入同比增加325.59%；山東藍帆健康科技有限公司收入同比增加12.52%；淄博藍帆新材料有限公司收入同比增加31.17%；淄博藍帆健康科技有限公司收入同比增加13.01%。但半年報顯示，部分從事手套業務的子公司淨利潤為負值。

藍帆醫療方面表示，2024年上半年行業産能還處在逐漸出清階段，健康防護事業部在上半年手套産品綜合銷量、綜合生産量較去年同期增長近37%，産銷量的大幅增加帶來營收同比增長超過40%。同時，公司自2023年四季度陸續啟動了若幹重大技改和降本項目，目的是提升産線運作效率，加強原輔料的回收利用和持續提高自動化水準。從運作效果來看，2024年上半年降本增效效果已開始展現，毛利率較去年同期提升約8個百分點，其中6月毛利率提高至近10%。2024年3月起，丁腈手套價格有較為明顯的增長，公司丁腈手套産能使用率大幅提升。從丁腈手套來講，2024年上半年受丁腈膠乳價格上漲的影響，産品價格上漲。本質上，這是一波原材料價格推動産品價格上漲，但也客觀反映了丁腈手套的管道庫存基本消化完畢，主流客戶恢複常态化采購，上下遊需求和供給情況改善帶來行業産品價格的上升和盈利的修複。是以，公司預計未來丁腈手套産品價格将會呈現穩步增長的态勢，但尚未出現産品價格大幅上升的信号。根據全球丁腈手套的需求形勢，丁腈手套的生産訂單是比較飽滿的，且已經持續了一段時間。

對于國内和海外主要的生産手套廠商目前的開工率相關情況，英科醫療近日投資者關系活動記錄表顯示，國内的一些頭部企業已經基本滿産，但一些中小廠商的開工率較低，在40%—50%。高成本落後産能，仍然在持續退出，随着這些落後産能的持續退出，未來整個行業的集中度将會進一步提升，行業格局也會更加清晰。此外，未來一次性手套行業向頭部聚集以及向中國轉移的趨勢會進一步加快。

心腦血管業務仍在虧損

藍帆醫療認為，2024年上半年，公司心腦血管事業部和健康防護事業部對營業收入均有比較顯著的貢獻，呈現量價齊升的狀态。不過，藍帆醫療心腦事業部尚在虧損。

藍帆醫療心腦血管事業部主要産品為冠脈植介入、結構性心髒病以及和心髒植介入手術相關的醫療器械産品，公司裝置産能超過187萬條/年。半年報顯示，報告期内藍帆醫療财務費用0.95億元、同比增長27.13%，主要系報告期心腦血管事業部籌資活動增加财務費用所緻。

藍帆醫療方面表示，心腦血管事業部虧損主要由于公共衛生事件的發生和國内支架集采後營收下滑，無法覆寫各項費用支出。但是，近年來随着國内集采支架的提價和創新産品的不斷商業化放量，心腦血管事業部已逐漸從集采壓力中恢複，心腦血管産品毛利率于2024年上半年已經恢複至64%。此外，公司也在持續推行降本增效行動，2024年上半年，心腦血管事業部在銷售收入上升約12%的前提下，銷售、管理、研發費用合計相比去年同期上升約3%，且上升部分主要來自于研發費用。

半年報顯示，繼2022年11月藍帆醫療旗下兩款産品中标國家組織的冠脈支架帶量采購後，2024年1—6月銷售收入相比去年同期增長約38%。國内業務中，2024年1—6月普通球囊銷量相比去年同期大幅增長約250%。報告期内，還有兩款産品在國内獲批。結構性心髒病介入領域，2024年上半年瓣膜銷售收入相比去年同期增長約78%。

公告顯示，藍帆醫療心腦血管事業部2024年1—6月實作銷售收入約5.7億元、同比增長約12%，虧損幅度較去年同期進一步收窄。藍帆醫療方面表示，2024年上半年相比去年同期，中國、歐洲及新興市場、亞太三個區域的銷售均出現增長，其中中國地區實作約13%的增長，亞太地區實作約25%的增長，歐洲及新興市場增長率接近5%，且公司在所有區域的增長率均超過該區域平均增長率。營收方面，國内以及海外市場的營收增長率基本一緻。

對于未來一段時間内受政策影響的可能性，藍帆醫療表示，公司獲批的産品如國内首款莫司類藥物塗層球囊已在20個省份集采中标；自主研發的一次性使用冠脈血管内沖擊波導管獲得了NMPA的醫療器械注冊證，涵蓋18個規格型号，成為國内規格型号最全的沖擊波導管。目前，公司正積極推進産品的醫保編碼、挂網、入院等準入流程，帶量采購已經成為常态化政策，預計後續集采範圍和涉及地區将不斷擴大，公司的醫療器械闆塊還将持續受到帶量采購政策影響。是以，對于心腦血管事業部的後續發展，藍帆醫療表示，未來公司将不斷夯實自身研發能力，進而提高産品研發效率、加快臨床試驗速度、提高注冊申報成功率，加快産品商業化轉換，推動海内外各産品的商業化程序。

半年報顯示，藍帆醫療心腦血管産品收入占比18.75%、毛利率63.71%；健康防護産品營收占比75.86%、毛利率3.99%；應急救護産品營收占比3.80%、毛利率27.51%。

對于應急救護事業部的發展，藍帆醫療表示，将在穩定存量業務的同時繼續開發國内市場、推行自動化降本增效，進一步提升毛利率。在中國汽車出口規模日漸擴大的趨勢下，車企對車載急救包的需求也水漲船高，公司抓住時機開拓國内市場，進入國内汽車大廠的供應商名錄，與多家知名汽車廠進行合作。此外，将進行供應鍊調整，包括擴增供應商的數量，對供應商進行分級管理，為急救産品向應急救護領域戰略轉化做足儲備，同時部分原料成本進一步下降。在自動化和資訊化方面，突破傳統急救包配置産品的包裝方式，自動包裝成本較手工包裝降低約12%，在此基礎上公司繼續加大自動化研發及投入，緻力于通過技術轉型實作行業突破進而進一步提升企業自身核心競争力。随着研發能力的提升，應急救護事業部将提供更為人性化、更好救護水準的新應急材料，以及更有創意、更能适應場景需求的急救物資。