消費機會在結構更新和品牌化方面，光大保誠展嘉看好創新消費四大方向

"從投資價格/表現的角度來看，大型消費行業在波動性和ROE水準方面都處于強勢地位。近日，光大創新生活基金經理詹佳表示，消費品是一個自然相對穩定的行業，随着中國GDP進入中發達國家，消費增速略有下降，但未來消費在結構更新和品牌化方面存在機遇。

彼于大中華區及國際市場擁有13年股票投資及研究經驗，并于8年投資組合管理經驗，于加入光大保誠前，于香港多家知名機構工作近10年。目前擔任光大保誠基金國際業務部總監，負責7隻基金，涵蓋多種戰略投資組合，總管理規模近100億元。

詹佳認為，消費在供需兩個層面都有良好的投資前景。在供給方面，中國制造業逐漸更新，為中國創造，企業正在逐漸成熟。以家電行業為例，很多世界領先品牌的白電和黑電已經是中國企業，創新的土壤已經到位，一旦品牌和管道建立起來，就很容易展現在公司的收入和業績上。

在需求層面，随着中國平均GDP達到全球中等收入水準，居民從生産者轉向消費。一旦人口中位數越過中産階級水準線，中産階級消費者将以非線性速度增長。盡管人均GDP增長正在放緩，零售總額正在放緩，但許多創新的消費情景正處于爆炸式增長之中。

"'甘蔗是最甜的'，當新産品或服務出現時，如果滿足消費者的真正需求，這個過程就是爆炸性的。例如，家電現場清掃車、雷射電視、烹饪機等，食品飲料領域的無糖飲料、預調酒等，這些創新産品都有非常好的需求場景。"

在選擇行業時，詹佳采用了三高一低的方法。"三高是指企業要有較高的增長空間、較高的競争壁壘和較高的資本效率，兩者都能為企業長期健康發展奠定良好的基礎，不可或缺。

詹先生表示，投資資本回報率（ROCE）是判斷公司資本效率的主要依據。"ROCE是判斷投資回報率相對于實際投資水準的主要依據，可以反映細分行業的真實回報。巴菲特曾多次表示，好的公司應該超過20%的ROCE。ROCE較高的公司通常有能力繼續盈利并跨越周期。"

除"三高"外，"一低"是指低波動性，通過利用優質開發企業的曆史波動性來選擇低波動性的股票。詹佳注重追求風險調整後的回報，建立較高的風險有效組合，"ROE除以年化波動率，是具有成本效益的投資，如果空間波動小，則不适合投資。"

是以，大消費和大健康領域因為良好的ROE和更穩定的波動性，成為展佳賽道的關鍵配置。

具體到光大創新生活投資方向，基金主要布局能夠滿足人們創新消費、優質消費的品牌和企業，包括創新消費、創新健康、創新科技和低碳生活四個領域。

"創新生活不僅被定義為生活品質的提高，而且是一種創新體驗，使其更輕松，更健康，更有趣，更環保。從曆史上看，當我們将消費、醫療、科技和新能源指數與滬深300指數進行比較時，我們可以看到，這些具有未來趨勢的大軌道已經獲得了顯著的優勢。"詹賈說。

現階段，詹佳認為，消費最困難的時刻已經結束，"因為去年基數高，導緻今年的消費企業上報業績不盡人意。近期市場熱點頻頻聚焦消費闆塊，表明消費正轉向邊際改善。"

據介紹，光大保誠創新人壽基金在香港股市的投資比例可高達50%。深耕港股市場投資多年，詹佳表示，港股科技股尚未達到一定的拐點，在基金布局初期，對于港股向科技偏向的巨無霸會更加謹慎，目前應該尋找相對于A股市場具有比較優勢的企業， 包括全國潮汐消費、生物技術等創新軌道公司。

風險警告：資金有風險，投資需要謹慎。投資者在進行投資前，請仔細閱讀基金合同、招股說明書、産品簡介等法律檔案，光大創新人壽混合基金的産品風險評級為R3（中等風險），适合風險評級為C3（平衡）及以上的投資者。投資者應關注産品的風險評級，并就自己的風險評級做出獨立決定。本材料不構成任何法律檔案或投資建議或推薦。基金經理承諾本着誠實、信用、勤勉的原則管理和使用基金的資産，但不保證上述基金将盈利或保證最低回報。基金過去的業績和淨值對其未來業績并非好兆頭，基金經理管理的其他基金的表現并不構成對基金業績的保證。基金的投資範圍包括港股，由于投資環境、投資标的、市場制度和交易規則的差異，港股面臨獨特的風險。基金資産不一定投資于港股。該基金的上限為80億元人民币（不包括發行期的利息）。如超過此金額，将按比例确認末日認購申請（見基金股份發行公告）。本産品由光大保誠基金發行和管理，經銷商光大銀行不承擔産品投資、支付和風險管理責任。

重要提示：詹佳于2008年6月6日在中坜保險股份有限公司擔任研究分析師，并于2011/7-2013/6年在香港富通投資管理有限公司擔任中國股票總監和投資分析師。2013/7-2017/12 擔任建銀國際資産管理有限公司董事兼代理投資組合管理主管，并于2017/12年加入光大審慎基金管理有限公司，擔任股權投資部海外投資主管。2018/6 年至今管理光大鼎鑫，2019/12 管理光大先進服務，2020/5 管理光大永新，2020/6 管理光大宇鑫，2020/10 管理光大産業輪崗，2021/7 管理光大生活品質，2021/8 管理光大安和，以下資料來自基金的定期報告和托管銀行的審查，光大生活品質成立于2021/7/19， 目前處于六個月的開倉期，相關結果未顯示。

本文摘自藍鲸金融