#頭條創作挑戰賽#
最終形成了包括醫藥分銷、研發、制造、零售在内的全産業鍊布局。
其中：
1）醫藥分銷方面——銷售規模在全國排名第二，分銷管道遍布30個省，物流基地達到10個。其終端客戶覆寫上海和華東地區近3800餘家醫療機構，其中，華東地區三級醫院覆寫率56.5%，二級醫院覆寫率57.1%。
2）醫藥零售方面——它共有1600多家連鎖藥店，覆寫8個省市，主要集中在華東地區，擁有華氏、雷允上、胡慶餘堂國藥号等知名醫藥零售品牌。
其中，華氏大藥房的規模最大，在全國醫藥零售連鎖企業中排名第10
3）醫藥工業方面——這一時期，上海醫藥擁有3000餘個藥品生産批文，其中獨家品種156個，中藥保密品種8個，中藥保護品種31個
但是，并無銷售額超10億的大品種，銷售額超過1億元的品種共19個。
重點集中在心腦血管、抗感染、消化系統、神經系統、抗惡性良性腫瘤等五大領域
同時，這一階段它的營收、淨利潤均在不斷上漲，其中，營收增速不斷上升，而淨利率方面，由于2007年扭虧以及2010年重組等因素，存在一定波動，但整體在不斷上升
綜上，除2008年金融危機影響、股價下跌外，其餘時間，其股價走勢基本維持上漲趨勢，股價從2007年4.85元上漲至2010年19.32元，漲幅達298.35%
PE随股價波動，由于2010年重組影響，淨利潤上升，導緻它的PE從最高點226X下跌至38X。
看到這裡，我們來仔細總結一下，本案基本面有着鮮明的個性，無論是“老上藥”，還是“新上藥”
其每一次ROE飙至高峰，背後都有“資産注入預期”為推手，具有明顯的并購驅動特征
1）1998年，老的抗生素業務剝離，注入了分銷業務資産，當年形成高點；
2）2000年，新業務投入因擴大規模而拉高杠杆，使得2000年形成了第二波高峰；
3）2010年，由于注入的制藥業務，導緻它的毛利率上升，随之拉升淨利率，形成第三個高峰。
這和其他醫藥分銷的同行業不同。
國藥股份背後雖然也有國藥集團，但是上市至今隻有2017年注入了國控北京、北京康辰、北京華鴻、天星普信四家公司
不過，由于其注入的資産大多為醫藥分銷公司，毛利率與原本資産相差不大，是以并沒有為它帶來大幅度的淨利率提升
而上海醫藥注入的資産中，有一部分的制藥業務毛利率提升較高，導緻淨利率大幅度提升，ROE也随之上升,而從中小股東角度來看，這樣的操作，也意味着股東回報的提升。
那麼，接下來的問題是：醫藥分銷這樣的并購驅動型發展政策，是否會延續？
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎