#头条创作挑战赛#
最终形成了包括医药分销、研发、制造、零售在内的全产业链布局。
其中：
1）医药分销方面——销售规模在全国排名第二，分销渠道遍布30个省，物流基地达到10个。其终端客户覆盖上海和华东地区近3800余家医疗机构，其中，华东地区三级医院覆盖率56.5%，二级医院覆盖率57.1%。
2）医药零售方面——它共有1600多家连锁药店，覆盖8个省市，主要集中在华东地区，拥有华氏、雷允上、胡庆余堂国药号等知名医药零售品牌。
其中，华氏大药房的规模最大，在全国医药零售连锁企业中排名第10
3）医药工业方面——这一时期，上海医药拥有3000余个药品生产批文，其中独家品种156个，中药保密品种8个，中药保护品种31个
但是，并无销售额超10亿的大品种，销售额超过1亿元的品种共19个。
重点集中在心脑血管、抗感染、消化系统、神经系统、抗肿瘤等五大领域
同时，这一阶段它的营收、净利润均在不断上涨，其中，营收增速不断上升，而净利率方面，由于2007年扭亏以及2010年重组等因素，存在一定波动，但整体在不断上升
综上，除2008年金融危机影响、股价下跌外，其余时间，其股价走势基本维持上涨趋势，股价从2007年4.85元上涨至2010年19.32元，涨幅达298.35%
PE随股价波动，由于2010年重组影响，净利润上升，导致它的PE从最高点226X下跌至38X。
看到这里，我们来仔细总结一下，本案基本面有着鲜明的个性，无论是“老上药”，还是“新上药”
其每一次ROE飙至高峰，背后都有“资产注入预期”为推手，具有明显的并购驱动特征
1）1998年，老的抗生素业务剥离，注入了分销业务资产，当年形成高点；
2）2000年，新业务投入因扩大规模而拉高杠杆，使得2000年形成了第二波高峰；
3）2010年，由于注入的制药业务，导致它的毛利率上升，随之拉升净利率，形成第三个高峰。
这和其他医药分销的同行业不同。
国药股份背后虽然也有国药集团，但是上市至今只有2017年注入了国控北京、北京康辰、北京华鸿、天星普信四家公司
不过，由于其注入的资产大多为医药分销公司，毛利率与原本资产相差不大，因此并没有为它带来大幅度的净利率提升
而上海医药注入的资产中，有一部分的制药业务毛利率提升较高，导致净利率大幅度提升，ROE也随之上升,而从中小股东角度来看，这样的操作，也意味着股东回报的提升。
那么，接下来的问题是：医药分销这样的并购驱动型发展策略，是否会延续？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎