吉利反超比亞迪，李書福的野望到底有多大？

BT财經

2024-05-15 07:00釋出于北京BT财經官方賬号

吉利創始人李書福最近可謂風頭無兩。

近日，李書福搭檔俞敏洪開啟了一場别開生面的線上直播，這次直播沒有直接誇吉利的汽車也沒有直播帶貨，而是講述了個人創業一路走來的點點滴滴。這一點或許是受到俞敏洪的影響，最開始直播時俞敏洪也沒有直播帶貨，而是大談教育和認知等話題，成功吸粉無數，造就了後來東方甄選。

李書福将“直播首秀”選在了第一輛吉利汽車誕生地、開辦第一所吉利學校的浙江台州臨海，這是“為老百姓造買得起的好車”夢想開始的地方，寓意非凡。此前李書福那句“汽車不是有錢就能玩的簡單買賣，必須要耐得住寂寞，經得起誘惑，需要知識、經驗與時間的沉澱。”已經成為汽車圈的人間清醒。而他強調的“中國要從制造業大國走向制造業強國，必須掌握制造業核心競争力”更是對汽車圈的忠告。 

接着，吉利在2024年第一季度，以3.5%的全球市場占有率，反超比亞迪成為全球第十大車企，在2023年3.1%的全球市場占有率上大幅提升，其中中國市場佔有率8%，歐洲市場佔有率3%。資料顯示，2024年一季度吉利控股集團銷量為73.84萬輛，同比增長44%。比亞迪則由2023年的3.5%全球市場占有率下滑至3.2%。此外前20的汽車品牌中，奇瑞集團、長安集團以及上汽集團分别以3.0%、2.6%和1.7%的份額位列其中，在衆多入圍中國汽車品牌中，吉利集團位居第一。 

近日，李書福第9家上市公司誕生。5月10日晚，吉利旗下極氪汽車（NYSE：ZK）在納斯達克上市。從成立到上市，特斯拉用了7年，蔚小理則分别用了4年、6年、5年，而極氪隻用了37個月，重新整理了中國新能源車企業史上最快的上市紀錄，也成為繼蔚小理之後第四家美股上市的中國新能源車企。

更讓李書福欣喜的是，極氪上市當日，股價漲幅高達35%。極氪美股的強勢也帶動了吉利集團港股股價的微漲，截至5月13日收盤，吉利集團港股報收9.940港元，總市值1000億港元。但吉利集團的港股股價較35.830港元的股價高點跌幅已超過七成。 

為何四折“流血”上市？

四家美股上市新能源車企中，美股上市首個交易日的表現各異，理想的股價漲幅最高，達43.13%，市值139.2億美元；小鵬的股價漲幅為41.47%，市值149.6億美元；蔚來的股價下跌4.15%，市值61.5億美元；作為美股第四家上市新能源汽車公司，極氪上市首個交易日股價漲幅為35%，市值69.97億美元。

四家上市新能源汽車公司中小鵬上市首日的市值最高，理想次之，極氪的市值位居第三，蔚來的市值最低。截至5月11日美股收盤，此前上市的蔚小理三家新能源車企市值排序發生較大變化，理想市值283.2億美元位居第一，蔚來市值105.8億美元位居第二，小鵬以73.03億美元的市值位居第三，而新兵極氪位居第四。但極氪的上市屬于“打折”上市，如果以最近一次融資的估值計算，極氪的市值則高達130億美元，将位居四家美股上市車企中第二。以發行價計算，極氪本次募股融資達4.41億美元，創2021年6月滴滴上市以來最大美股中概IPO。

作為一家僅僅成立3年多一點的新能源車企，極氪的表現其實已經足夠驚豔。2015年，李書福啟動了“藍色吉利行動”計劃，該計劃以五年為限，要到2020年新能源汽車銷售占比達90%，但到2020年李書福的這一計劃并未實作，且僅完成了5.2%。

這讓心比天高的李書福面子上有些挂不住，于2021年親自挂帥，成立主攻新能源汽車的極氪，這一次李書福沒有設定具體的銷量占比，其目的主要是盡快提升吉利在新能源汽車領域的影響力和市場占有率。為此李書福下了血本，自己擔任董事長，吉利總裁安聰慧擔任CEO，可見李書福在極氪身上寄予厚望的同時也下了重注。

為更快推行極氪的新能源程序，李書福先後将甯波威睿51%的股權和CEVT全部股權轉移到極氪旗下，前者負責電池制造，後者負責新能源汽車架構和軟體的研發。成立2個多月後，極氪第一款極氪001就下線了，也創下單一品牌從成立到量産的最快記錄，這和極氪背靠吉利有直接關系，極氪本身就是含着金湯勺出生的車企，吉利要資源給資源要技術給技術。

成立僅僅1年，李書福就将極氪的IPO提上了日程。2022年12月吉利集團在港交所釋出公告，公告稱建議分拆極氪汽車使其獨立上市，并向美國證交會遞交了可能進行首次公開發售的注冊聲明草案。為此極氪還進行了A輪融資。烯牛資料顯示2023年2月13日，極氪完成A輪融資，投資方包括阿姆農·沙書亞（Amnon Shashua 英特爾進階副總裁）、甯德時代、越秀産業基金、甯波通商基金、國資信安、鴻商集團、B站、博裕投資等。本輪融資規模達7.5億美元，估值已經達到130億美元。這一估值後被吉利汽車集團進階副總裁CFO戴慶曾在吉利汽車2023年中期業績會證明。

和2023年初的130億美元的估值相比，以極氪的發行價計算，其市值僅為51.3億美元，相當于打了四折上市。不過和其他三家美股上市的新能源車企相比，極氪發行的流通股占股本偏低，僅有8.5%，而特斯拉、蔚來、小鵬、理想在美股的流通股占比分别高達：87%、66%、64%、55%。這意味着公司控制權仍牢牢掌握在吉利控股集團實控人李書福手中。

李書福正在下一盤大棋？

對于已經擁有8家上市公司的李書福來說，此時着急将極氪打折上市屬于“大放血”，他也深知打折上市的利害，為何還會選擇着急上市？這和新能源市場的殘酷競争有關。 

衆所周知的是新能源汽車燒錢，蔚來創始人李斌曾公開表示想進入新能源汽車賽道至少需要200億元，其實李斌所說的這個金額有些保守，畢竟蔚來虧損超過1000億元，依然未能盈利。而随着衆多車企布局新能源以及哪吒、零跑這樣的新勢力進入賽道，讓競争更為慘烈，很多車企不得不通過降價來搶占市場占有率。 

BT财經統計，2024年至今已經有34款新能源車型選擇降價，其中降價超過10%的占比超過一半，降價幅度最高的達到22.2%。 從去年8月至今，極氪也參與降價大戰之中，極氪001的售價已從30萬-38.6萬元下探至26.9萬-32.9萬元，新車極氪007、極氪X的起售價也都在20萬元。公開資料顯示，極氪成立三年，淨虧損分别為45.14億元、76.55億元、82.64億元，三年累計虧損超200億元。 

降價意味着自身需要強力資金支撐才能打價格戰，對新能源車企來說這是一場不得不應戰的戰鬥，一旦不應戰意味着此前所有努力或都将付諸東流。而巨額研發投入則是新能源車企的生存之本，以去年全球銷量超過300萬輛的比亞迪為例，其在智能化領域的研發投入超過1000億元，才換回新能源汽車全球銷量第一的寶座。理想和小鵬的研發投入增加明顯，蔚來也連續兩年研發投入超過百億元，可見新能源車企最終比拼的還是資金。極氪雖然背靠吉利大金主，但其自身财力卻難言雄厚。 

财報資料顯示，截至2023年年末，極氪的現金流僅為32.6億元（算上現金等價物和限制性現金約41億元），這個金額在衆多新能源車企中位居下遊。同期特斯拉的現金流高達2103億元，為新能源車企中現金流一哥。比亞迪、小米和理想的現金流均超過千億，蔚來和小鵬同期現金流分别為573億元和457億元，就連零跑同期的現金流也高達71.1億元，極氪賬上擁有的現金流很難支撐其又打價格戰又要加大投入。 

“彈藥”緊缺的極氪，顯然需要更多的資金支撐，而以目前一級市場投資環境來看，極氪想在此獲得大額融資的可能性正在降低，結合新能源汽車競争日益白熱化的狀态和此前整車廠的高估值不斷下跌的狀況，整車廠曾經的高估值恐難以為繼。雖然極氪此時的打折上市對投資人來說是種損失，但對于短期内無法自我造血、又需要大量資金來應對競争的極氪來說，隻能選擇盡快上市。 

“資本玩家”李書福

李書福是實業家也是位善于利用資本的“資本玩家”，從當年吉利“蛇吞象”吞下沃爾沃就可見一斑。曾經的“放牛娃”已經擁有國内最大的汽車集團，其手中擁有9家上市公司，這比國内汽車圈内任何一位汽車大佬都多。

2005年，李書福第一家上市公司誕生，該年吉利汽車成功在港交所上市，以此為“大學營”李書福開啟了瘋狂的擴張，2016年拿下錢江摩托，2020年拿下商用車企業華菱星馬（後改名為漢馬科技）和力帆汽車，2021年通過資本運作，将2011年收購的沃爾沃成功登陸瑞典斯德哥爾摩資本市場。

2022年又是李書福的豐收年，這一年吉利和沃爾沃合資的極星汽車和汽車智能科技公司——億咖通分别于6月和12月在美股上市。2024年還沒過去一半，李書福又斬獲兩家上市公司，2月超豪華汽車品牌路特斯美股上市，5月10日極氪同樣美股上市。有意思的是，李書福手握9家上市公司，卻沒有一家A股上市公司。

然而李書福的“資本”之路遠未結束，随時可能會上市的還有一直有傳言要上市的遠端汽車和曹操出行。除了自身擁有的9家上市公司之外，李書福還入股了奔馳母公司戴姆勒、阿斯頓馬丁、雷諾南韓等公司，以其持股比例來看，不是實控人就是大股東，其中持有雷諾集團34%的股權，持有戴姆勒集團和埃斯頓馬丁9.6%和17%的股權，收購了英國倫敦計程車公司、美國飛行汽車公司Terrafugia，目前李書福旗下的子品牌，已經約20個左右，同樣為衆多國内汽車圈大佬中擁有品牌最多的一個。

吉利集團總裁安聰慧多次公開表示吉利要成為新能源汽車時代的大衆集團，這從吉利對極氪上市的股權配置設定有所展現，據招股書顯示，極氪美股上市後，李書福持有74.6%股權，安聰慧持股2.8%，李書福“大放血”上市，卻牢牢擁有對極氪的控制權。安聰慧所說的大衆集團同樣擁有數十個子品牌，在這點上吉利和大衆集團有點像，雖然目前吉利的銷量遠非大衆集團的對手。

2023年，吉利全年總銷量279萬輛，其中吉利汽車全年銷量為168.65萬輛，同比增長18%。而被李書福寄予厚望的極氪，2023年銷量為11.9萬輛，幾乎邁入月銷1萬輛的門檻。截至2024年4月底，極氪已累計傳遞超24萬台汽車。其中，今年1至4月的累計傳遞量5萬台，同比增長111%。

值得一提的是，極氪的毛利率逐年提升，2021年、2022年、2023年，極氪毛利率分别為1.8%、4.7%及15.0%，這或是極氪被投資者看好的一大原因。毛利率的大幅提升，也為李書福提供了底氣，對極氪定下了“2024年銷量達到23萬輛；成為20萬元以上中國純電品牌銷量第一；極氪007銷量超過特斯拉Model 3；力争2024年扭虧為盈。”的目标。而2025年的銷售考核名額，李書福則定為銷量不低于65萬輛，全球高端智能電動汽車市場占有率達到行業前三，至于能否實作，就要看極氪接下來的表現了。

從“蛇吞象”吃下沃爾沃後，吉利連續多年蟬聯自主品牌汽車銷冠，成為國内頭部汽車制造商，在入局新能源後又成功将子品牌極氪美股上市，放牛娃出身的李書福正在掌舵吉利這條大船深海航行，成為全球化水準較高的民營車企，随着極氪的上市，未來李書福有望書寫中國汽車的新傳奇。

作 者 | 夢蕭

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