自五一假期歸來之後，鉛價便以勢不可擋的漲勢接連攀升，截至5月15日已經錄得八連漲，且接連重新整理階段新高。在前幾個交易日重新整理2018年12月以來新高後，5月15日滬鉛主連盤中又一度沖至18860元/噸，一舉重新整理2018年11月以來的逾5年新高。截至日間收盤，滬鉛主連以2.59%的漲幅報18790元/噸，相較5月6日收盤價17740元/噸上漲1050元/噸，漲幅達5.92%。
現貨方面，據SMM現貨報價顯示，截至5月15日SMM 1#鉛錠現貨報價漲至18050~18200元/噸，均價報18125元/噸，相較5月6日的17025元/噸上漲1100元/噸，漲幅達6.46%。
對于此番鉛價“漲聲不止”的原因，SMM認為主要是市場多頭力量占上風，資金青睐以及基本面等原因支撐。具體來看：
基本面上，原料端鉛精礦供應緊缺的情況已經持續許久，據SMM此前調研顯示，目前5月國内鉛鋅礦山新規劃投建的産能尚無精礦産品釋放進入市場，盡管二季度鉛精礦供應季節性恢複，但仍然無法滿足原生鉛冶煉廠過剩的産能。冶煉廠4月已出現粗鉛減産或原生鉛企業檢修減産的情況，5月精鉛産量局部恢複，但多家中小規模冶煉廠仍維持不足60%的開工率。
是以，SMM此前在釋出産量資料時預計，5月随着原生鉛冶煉企業檢修增多，且鉛精礦等原料供應緊張程度加劇，預計5月電解鉛産量将延續降勢，預計5月電解鉛産量小幅下降，至28.7萬噸。
不過從近期供應端的減量來看，再生鉛方面檢修停産的情況相較原生鉛明顯更勝一籌。再生鉛方面，因目前下遊鉛蓄電池市場處于消費淡季，電池更換需求下降，廢電瓶供應量緊張，繼4月之後，5月仍有部分再生鉛企業因原料供應不足預期而大幅減産；與此同時，目前廢電瓶價格已經突破萬元關口并持續上行，考慮到廢電瓶采購成本的不斷擡高增加個别煉廠的資金運轉壓力，加之另有幾家大型煉廠因裝置故障、環保換證等原因停産，SMM預計5月精鉛産量下滑幅度加大，再生精鉛5月産量或下滑3.14萬噸至29.56萬噸。
廢電瓶價格方面，據SMM現貨報價顯示，截至5月15日，廢電動車電池現貨報價已經漲至10325~10575元/噸，均價報10450元/噸，相較4月30日的9950元/噸上漲500元/噸，漲幅達5.03%。
同時需要注意的是，在鉛價持續高位的背景下，再生鉛企業利潤也有所上漲，後續若是廢電瓶供應有所改善的話，5月鉛市場或面臨小幅累庫的壓力。
整體來看，目前鉛市場高位運作的主要邏輯點落在鉛精礦以及廢電瓶供應緊缺之上，該因素在持續提振鉛價。同時，下遊消費端也有不錯表現。雖然目前依舊處于鉛蓄電池消費淡季，但是據SMM調研顯示，随着五一節後鉛價持續大幅上漲，蓄電池池生産成本擡升，如電動自行車蓄電池企業陸續釋出漲價消息，經銷商采購積極向好，電池廠家成品庫存正在持續向經銷商移動，電池生産企業開工情況逐漸向好。
此外，滬鉛2405合約今日交割，持貨商陸續交倉移庫，加之目前原生鉛部分交割品牌企業尚未滿産的情況，SMM預計社會倉庫累庫幅度較小，或将在萬噸左右。
廢電瓶方面，此前廢電瓶“反向開票”政策實施，短期回收量縮減疊加稅務成本擡升也是前期鉛價上漲的動力所在，不過預計到6月份，SMM預測，随着市場逐漸消化該政策帶來的影響，後續廢電瓶供應情況或有所改善。相比而言，進口方面的影響更值得關注，當下随着進口虧損持續收窄，臨近6月需要關注進口的表現，若是後續進口視窗打開，或對鉛價形成利空因素；短期來看，SMM預計鉛價或仍呈現偏強運作的态勢。