自五一假期归来之后，铅价便以势不可挡的涨势接连攀升，截至5月15日已经录得八连涨，且接连刷新阶段新高。在前几个交易日刷新2018年12月以来新高后，5月15日沪铅主连盘中又一度冲至18860元/吨，一举刷新2018年11月以来的逾5年新高。截至日间收盘，沪铅主连以2.59%的涨幅报18790元/吨，相较5月6日收盘价17740元/吨上涨1050元/吨，涨幅达5.92%。
现货方面，据SMM现货报价显示，截至5月15日SMM 1#铅锭现货报价涨至18050~18200元/吨，均价报18125元/吨，相较5月6日的17025元/吨上涨1100元/吨，涨幅达6.46%。
对于此番铅价“涨声不止”的原因，SMM认为主要是市场多头力量占上风，资金青睐以及基本面等原因支撑。具体来看：
基本面上，原料端铅精矿供应紧缺的情况已经持续许久，据SMM此前调研显示，目前5月国内铅锌矿山新规划投建的产能尚无精矿产品释放进入市场，尽管二季度铅精矿供应季节性恢复，但仍然无法满足原生铅冶炼厂过剩的产能。冶炼厂4月已出现粗铅减产或原生铅企业检修减产的情况，5月精铅产量局部恢复，但多家中小规模冶炼厂仍维持不足60%的开工率。
因此，SMM此前在发布产量数据时预计，5月随着原生铅冶炼企业检修增多，且铅精矿等原料供应紧张程度加剧，预计5月电解铅产量将延续降势，预计5月电解铅产量小幅下降，至28.7万吨。
不过从近期供应端的减量来看，再生铅方面检修停产的情况相较原生铅明显更胜一筹。再生铅方面，因当前下游铅蓄电池市场处于消费淡季，电池更换需求下降，废电瓶供应量紧张，继4月之后，5月仍有部分再生铅企业因原料供应不足预期而大幅减产；与此同时，当前废电瓶价格已经突破万元关口并持续上行，考虑到废电瓶采购成本的不断抬高增加个别炼厂的资金运转压力，加之另有几家大型炼厂因设备故障、环保换证等原因停产，SMM预计5月精铅产量下滑幅度加大，再生精铅5月产量或下滑3.14万吨至29.56万吨。
废电瓶价格方面，据SMM现货报价显示，截至5月15日，废电动车电池现货报价已经涨至10325~10575元/吨，均价报10450元/吨，相较4月30日的9950元/吨上涨500元/吨，涨幅达5.03%。
同时需要注意的是，在铅价持续高位的背景下，再生铅企业利润也有所上涨，后续若是废电瓶供应有所改善的话，5月铅市场或面临小幅累库的压力。
整体来看，当前铅市场高位运行的主要逻辑点落在铅精矿以及废电瓶供应紧缺之上，该因素在持续提振铅价。同时，下游消费端也有不错表现。虽然当前依旧处于铅蓄电池消费淡季，但是据SMM调研显示，随着五一节后铅价持续大幅上涨，蓄电池池生产成本抬升，如电动自行车蓄电池企业陆续发布涨价消息，经销商采购积极向好，电池厂家成品库存正在持续向经销商移动，电池生产企业开工情况逐渐向好。
此外，沪铅2405合约今日交割，持货商陆续交仓移库，加之当前原生铅部分交割品牌企业尚未满产的情况，SMM预计社会仓库累库幅度较小，或将在万吨左右。
废电瓶方面，此前废电瓶“反向开票”政策实施，短期回收量缩减叠加税务成本抬升也是前期铅价上涨的动力所在，不过预计到6月份，SMM预测，随着市场逐步消化该政策带来的影响，后续废电瓶供应情况或有所改善。相比而言，进口方面的影响更值得关注，当下随着进口亏损持续收窄，临近6月需要关注进口的表现，若是后续进口窗口打开，或对铅价形成利空因素；短期来看，SMM预计铅价或仍呈现偏强运行的态势。