萬億元超長期特别國債即将開閘！
5月13日，财政部釋出《關于公布2024年一般國債、超長期特别國債發行有關安排的通知》，根據安排，超長期特别國債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。
其中，2024年超長期特别國債（一期）為30年期固定利率附息債，将于5月17日招标發行，競争性招标面值總額400億元。
5月13日，
記者從廣東地區多家銀行了解到，
目前暫未接到超長期特别國債的銷售通知，
至于是否向個人投資者發行，
還有待相關部門的進一步通知。
超長期特别國債
超長期特别國債是指發行期限不低于10年，在特定時期階段性發行的、具有特定用途的國債，不列入赤字、不增加赤字率。
本輪超長期特别國債将重點聚焦加快實作高水準科技自立自強、推進城鄉融合發展、促進區域協調發展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高品質發展、全面推進美麗中國建設等方面的重點任務。
發行周期超市場預期
發行用途與高品質發展關聯度高
從本輪超長期特别國債的發行安排來看，
發行期限分别為
20年期、30年期和50年期，
從5月17日首發，
到11月中旬發行完畢，
共發行22次，
發行時間主要集中在三季度。
“本輪超長期特别國債有三個突出特點：發行期限特别長、連續發行且規模特别大、發行用途與經濟和高品質發展的關聯度特别高。”廣開首席産研院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，20～50年特别國債覆寫了2030、2035年、2049年等關鍵時間節點，不但能夠為建設周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，同時超長久期還攤薄了國債的付息壓力。
記者留意到，從發行安排看，今年1萬億元特别國債的發行周期超市場預期，發行節奏較為平緩。“這有利于避免因集中發行而給資金面造成階段性壓力。”東方金誠研究發展部總監馮琳說。
中山大學嶺南學院經濟學系教授林江指出，将發行節奏拉長，一方面基于現在的市場環境，發行節奏拉長是符合規律的；此外，拉長期限有利于超長期特别國債以市場可接受的利率水準逐漸發售，也讓市場有充足時間償還國債，且有利于相關投資項目的遴選和落地。
對債市的供給沖擊有限
降準降息或将落地
發行超長期特别國債的影響來看，連平分析，發行超長期特别國債既可以拉動目前的投資和消費，又能築牢長期高品質發展的基礎，同時利好地方财政休養生息，将帶來多方面的利好。
林江指出，目前利率水準較低，發行國債的利息成本相對較低。萬億元超長期特别國債的發行，很可能使得市場資金收緊，若公衆認購比例較高，也有可能間接推高利率。“從刺激經濟角度來看，如果落實到位，将有助于通過投資拉動經濟回升。”林江說。
在對債市的影響方面，馮琳分析，今年特别國債的發行周期比較長，節奏比較平緩，這就平滑了其發行可能給債市造成的供給壓力。再加上市場對于特别國債可能造成的供給壓力早有預期，是以後續發行給債市帶來的增量利空沖擊會比較有限。“反而可能會因為發行周期比市場預期要長，而對債市情緒有所提振。”馮琳說。
國海證券固收首席分析師靳毅表示，為了對沖超長期特别國債、地方債發行對債市的擾動，不過度擡升财政發行成本，5月和6月降準、降息政策均有可能落地。
或采取市場化發行
是較為理想的投資品
對于普通投資者而言，
能否購買超長期特别國債呢？
記者了解到，個人投資者是否能參與認購，要根據具體發行對象而定。如果是采取市場化方式，普通投資者可能有機會能購買；如果是定向發行，普通投資者則不能購買。
多位業内專家表示，本輪超長期特别國債采取市場化發行的可能性較大。“從招标安排看，此次特别國債發行應為市場化發行，而非定向發行。”馮琳表示，采用市場化發行，一方面展現了推進債券發行市場化定價的決心，另一方面也有利于調動各類社會資金參與關鍵領域重大項目建設。
靳毅認為，随着國債市場參與主體增多、流動性改善，國債供給對市場的壓力減小，近年來官方愈加傾向于采取全部市場化發行的方式。本輪超長期特别國債可能采取市場化發行的方式，通過引入保險等非銀機構長期資金，降低銀行機構對超長期國債的持倉，進而緩解銀行業“期限錯配”風險。此外，若本輪超長期特别國債通過市場化發行的方式投放市場，或可以一定程度上緩解“缺資産”的現狀，使得債市供求更加均衡。
不過，也有銀行業内人士表示，國債期限太長了，普通個人客戶可能較難接受，但具體如何發行要等通知确定。
連平建議，為推動本輪超長期特别國債順利發行，可考慮同時面向機構和個人發行。當然，具體債券批次的發行對象可以适當予以側重和區分。“超長期特别國債以國家信用作擔保，具備風險低、流通性強，免征利息所得稅等優點，加之收益相對于中短期國債更高，因而是較為理想的投資品。”連平說。
回顧：共發行過五次特别國債
此前，大陸共發行過五次特别國債，包括三次新發（1998年、2007年、2020年）、兩次續作（2017年、2022年）。從曆次特别國債的發行期限來看，短的隻有3年，5～10年左右相對集中一些，最長的是30年。
來源：廣州日報