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合規減持也是A股市場難以承受之重

合規減持也是A股市場難以承受之重

皮海洲

2024-05-31 06:15釋出于湖北财經領域創作者

5月24日證監會正式釋出《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》(以下簡稱《減持辦法》)及相關配套規則,全面規範股東的減持行為。

就對股東減持行為的規範而言,《減持辦法》确實已經是很全面了。雖然《減持辦法》仍然還存在着一些漏洞,還有需要完善的地方。但《減持辦法》在規範股東減持行為方面,尤其是在封堵各種繞道減持通道上,确實拿出了不少的應對措施。

比如,《減持辦法》明确控股股東、實際控制人二級市場減持與上市公司股價表現、分紅情況挂鈎,督促控股股東、實際控制人專注公司經營、關注投資者回報和投資者關系管理。并且《減持辦法》還增強了對違法違規行為的限制,明确規定大股東違法違規正在被立案調查或者被處罰後六個月内不得減持,未繳足罰沒款前不得減持;同時公司可能觸及重大違法強制退市,在風險警示期間至相關事項确定之前,控股股東、實際控制人不得減持。

是以,《減持辦法》的釋出對于規範股東減持行為是有積極意義的。可以相信,在《減持辦法》釋出後,在上市公司股東的減持行為中,将會有更多上市公司股東的減持行為将會進一步走向規範。

合規減持也是A股市場難以承受之重

規範股東減持行為,對于A股市場的健康發展無疑是有積極意義的。不過,就A股市場的健康發展來說,僅僅隻是規範股東的減持行為是遠遠不夠的。畢竟即便上市公司股東的減持行為都是合規的,那也是市場難以承受之重。畢竟A股市場有着太多的解禁股等待着從市場上減持套現。

多年來的新股發行上市為A股市場積攢了太多的解禁股,而這些解禁股都是可以上市流通的。畢竟就目前A股上市公司的股權結構來說,任何一家新公司的上市,都會為股市帶來大量的限售股。比如,總股本不超過4億股的新公司上市,會給市場帶來3倍于首發流通股規模的限售股,而這些限售股在1年之後或3年之後就可以上市流通。而總股本超過4億股的新公司上市,甚至會給市場帶來9倍于首發流通股規模的限售股,這些限售股同樣會在1年或3年之後上市流通。

如此一來,随着新股源源不斷地上市,尤其是最近10年特别是最近5年新股的高速擴容,A股市場更是積攢了規模龐大的解禁股。而且這些解禁股具有成本低廉的特點,可以在市場上以任何價格套現依然獲利豐厚。更何況,不少公司股票上市,為的就是給原始股東們提供股票套現的機會,是以,這種公司股票上市後,其原始股股東就是一門心思地想着套現。畢竟随着公司股票的上市,這些股東實作了“一夜暴富”的夢想,是以這些股東更希望将夢想變成現實。

是以,即便上市公司的股東都是合規減持,但由于上市公司數量衆多,解禁股數量龐大,是以這些解禁股的減持套現,都會導緻股市場内資金的大量流失,導緻相關公司的股價會受到沖擊,導緻投資者的信心發生動搖。尤其是當股市本身就處于低迷之時,這種來自股東減持所帶來的沖擊就會更大。

是以,不是上市公司股東合規減持A股市場就可以平安無事了,因為市場上解禁股數量太多,要減持套現的上市公司股東數量太多的緣故,即便上市公司股東都是合規減持,這同樣也是股市難以承受之重。而要解決這個問題,就必須從兩方面着手。

一是進一步規範上市公司股權結構,将新上市公司控股股東的持股控制在上市公司總股本的30%以内,同時要求首發流通股的占比不低于公司總股本的50%。這樣就可以大大削減控股股東及原始股東持股在公司總股本中的占比,進而減少未來解禁股的減持壓力。

二是在控股股東持股中設定永不上市流通股份,其占比不低于公司總股本的15%。這一部分股東永不上市流通,但可以繼承,也可以通過網下一次性轉讓。設定永不上市流通股份的目的是保證上市公司不會成為無實際控制人公司,同時在15%的股份永不上市流通的情況下,也可以大大減緩二級市場所承受的股票減持壓力。

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