5月14日基本金屬在宏觀利好氛圍中迎來普漲，滬鋅主連盤中也接連上探，最高一度上沖至24025元/噸，重新整理2023年2月以來的新高。截至日間收盤，滬鋅主連以1.26%的漲幅報23720元/噸。
現貨方面，據SMM現貨報價顯示，SMM0#鋅錠現貨單日上漲230元/噸，漲至23530~23630元/噸，均價報23580元/噸。
對于此番鋅價上漲的原因，SMM認為主要是宏觀利好以及資金面等原因帶動。同時，鋅基本面礦供應緊缺也在提振鋅價。具體來看：
宏觀面上，5月13日，财政部釋出《2024年一般國債、超長期特别國債發行有關安排》，其中超長期特别國債涉及期限為20年、30年、50年，決定5月17日發行30年超長期特别國債，決定5月24日發行20年超長期特别國債，決定6月14日發行50年超長期特别國債。
此外，近期國内房地産政策頻出，杭州全面取消房地産限購政策，且據中指研究院監測資料，截至5月6日，全國已有超50城表态支援住房“以舊換新”，包括上海、深圳等均出台“以舊換新”相關政策。房地産支援政策再起，從宏觀面上對鋅價仍有支撐。
而回歸鋅基本面，鋅礦供應偏緊成為近期支援鋅價上漲的主要邏輯。因國内礦山基本在年底或年初進行季節性停産操作，并在3~6月份陸續複産，是以，2024年上半年鋅礦供應較為緊缺。而進入5月，随着國内部分季節性停産的礦山逐漸複産，國内礦産量逐漸增加，但是仍有部分礦企選擇于5-6月進行複産，且礦山重新開機至恢複正常水準仍需時間傳導，是以5月國内礦供應仍顯不足。
且進口方面，今年1-3月鋅精礦進口量處于近三年低位，進口鋅精礦水準不高。加之海外鋅礦方面的擾動，也對國内鋅精礦進口有一定影響。是以綜合來看，5月國内礦緊缺局面未改，持續支撐鋅價。
而在國内鋅礦供應持續偏緊的背景下，國内礦加工費也接連下探，截至5月10日，Zn50國産TC（周）已經降至3100元/金屬噸，創下曆史新低。
冶煉端方面，5月雖然仍有部分冶煉廠因原料緊缺檢修停産，但是由于礦中金、銀、銅等小金屬價格高位運作，且4月鋅價接連上漲破位至23000元/噸以上高位運作，彌補部分冶煉廠虧損，SMM預計5月鋅錠産量較4月環比增加2.68萬噸，5月冶煉廠對礦需求進一步增加。
不過庫存方面，據SMM最新庫存資料顯示，截至5月13日，SMM七地鋅錠社會庫存總計21.46萬噸，較5月9日增加0.17萬噸。其中上海地區因鋅價高位，下遊畏高慎采，貢獻了主要的庫存增加量。
值得一提的是，本周海外有包括美國4月CPI、PPI、失業金人數等多個重磅資料陸續出爐，是以，後續還需關注宏觀方面指引以及庫存變動情況，目前臨近交割，鋅錠庫存後續或有繼續累庫的風險，警惕後續滬鋅沖高回落的可能性。