5月14日基本金属在宏观利好氛围中迎来普涨，沪锌主连盘中也接连上探，最高一度上冲至24025元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以1.26%的涨幅报23720元/吨。
现货方面，据SMM现货报价显示，SMM0#锌锭现货单日上涨230元/吨，涨至23530~23630元/吨，均价报23580元/吨。
对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好以及资金面等原因带动。同时，锌基本面矿供应紧缺也在提振锌价。具体来看：
宏观面上，5月13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。
此外，近期国内房地产政策频出，杭州全面取消房地产限购政策，且据中指研究院监测数据，截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，包括上海、深圳等均出台“以旧换新”相关政策。房地产支持政策再起，从宏观面上对锌价仍有支撑。
而回归锌基本面，锌矿供应偏紧成为近期支持锌价上涨的主要逻辑。因国内矿山基本在年底或年初进行季节性停产操作，并在3~6月份陆续复产，因此，2024年上半年锌矿供应较为紧缺。而进入5月，随着国内部分季节性停产的矿山逐渐复产，国内矿产量逐渐增加，但是仍有部分矿企选择于5-6月进行复产，且矿山重启至恢复正常水平仍需时间传导，因此5月国内矿供应仍显不足。
且进口方面，今年1-3月锌精矿进口量处于近三年低位，进口锌精矿水平不高。加之海外锌矿方面的扰动，也对国内锌精矿进口有一定影响。因此综合来看，5月国内矿紧缺局面未改，持续支撑锌价。
而在国内锌矿供应持续偏紧的背景下，国内矿加工费也接连下探，截至5月10日，Zn50国产TC（周）已经降至3100元/金属吨，创下历史新低。
冶炼端方面，5月虽然仍有部分冶炼厂因原料紧缺检修停产，但是由于矿中金、银、铜等小金属价格高位运行，且4月锌价接连上涨破位至23000元/吨以上高位运行，弥补部分冶炼厂亏损，SMM预计5月锌锭产量较4月环比增加2.68万吨，5月冶炼厂对矿需求进一步增加。
不过库存方面，据SMM最新库存数据显示，截至5月13日，SMM七地锌锭社会库存总计21.46万吨，较5月9日增加0.17万吨。其中上海地区因锌价高位，下游畏高慎采，贡献了主要的库存增加量。
值得一提的是，本周海外有包括美国4月CPI、PPI、失业金人数等多个重磅数据陆续出炉，因此，后续还需关注宏观方面指引以及库存变动情况，当前临近交割，锌锭库存后续或有继续累库的风险，警惕后续沪锌冲高回落的可能性。