文/樂居财經 楊凱越
家紡，屬于紡織行業，也屬于家居行業，是“軟裝”的重要組成部分，在營造家居環境中起到了決定性的作用。
随着2023年上半年全球經濟和國際形勢的複雜變化，家紡行業也面臨着前所未有的挑戰。但大陸家紡行業也展現出了強勁的韌性和适應性。
根據中國家紡行業協會披露的資料，2023年全年規模以上床上用品企業的營業收入則較上一年有所下降，企業實作利潤率為4.97%。
近期，樂居财經對4家已上市家紡企業的2023年年報資料進行多元度分析，希望通過更加直覺、具體的企業經營資料，展現出這個行業更加真實的情況。
過去一年，富安娜、水星家紡、孚日股份、羅萊生活4家上市家紡企業中，1家出現營收同比下滑，另有一家出現淨利潤同比下滑，但下滑比例均不超過2%，幅度較小。另有兩家企業實作營業收入和淨利潤的同比增長，且淨利潤的增長幅度均在40%左右，漲勢喜人。
4家企業中，年營收最高的孚日股份，其實作53.4億元年營收，營收位列第二的羅萊生活實作53.15億元的年營收，與孚日股份的營收水準不相上下。相比去年，羅萊生活的營收同比增長0.03%，屬于“原地踏步”，孚日股份的營收則增長了1.75%。
2022年，羅萊生活營收53.14億元，穩居“榜首”。同期，孚日股份營業收入為52.48%億元，同比增長1.77%。連續2年營收同比增長不到2%，但僅憑着“小步快走”，孚日股份成功超越羅萊生活的營收，登上榜首。
營收趕超，但兩家企業的淨利潤名額則呈現出較大差距，孚日股份的淨利潤僅2.87億元，而羅萊生活的淨利潤則高達5.72億元，比孚日股份多一倍不止，這還是在羅萊生活淨利潤同比微降1.44%而孚日股份淨利潤同比大幅提升40.8%的前提下。
顯而易見，兩家企業的毛利率和淨利率同樣存在較大差距。其中孚日股份毛利率16.52%、淨利率4.93%，2個名額均是4家企業中最低的一家。其餘3家企業的毛利率區間在40%-56%。
利潤率落後之下，對孚日股份的資金流也是考驗。2023年，孚日股份的貨币資金為14.03億元，短期借款為19.47億元，一年内到期的非流動負債為3.85億元，合計23.32億元，資金缺口約為9.29億元。
說到“短期借款”，在這一名額上，孚日股份同樣是斷層式領先。富安娜該資料趨近于0，水星家紡僅0.06億元，排名第二的羅萊生活也僅有2.61億元的短期借款，而孚日股份的短期借款是羅萊生活的7.5倍。
利潤率最高的是富安娜，其營收“墊底”，僅30.3億元，但其淨利潤5.72億元，與羅萊生活并列第一。而其毛利率和淨利率均是4家企業中最高的一家，分别是55.63%和18.88%。
曆史資料顯示，近5年，富安娜的毛利率穩穩維持在52%-55%，淨利率則在17%-19%之間小幅波動。
從富安娜年報披露的詳細資訊顯示，2023年各管道業務分布為：加盟營業收入占比約為27.20%，直營營業收入占比約為23.86%，電商營業收入占比約為39.95%，其他營業(包括團購和家居)占比約為8.99%。
但電商模式僅47.99%的毛利率，卻低于直營模式70.14%的毛利率和加盟模式56.21%的毛利率。截至2023年12月31日，富安娜國内直營門店數量484家，門店總面積71233m²，直營銷售收入占營業收入的比重約23.86%；2023年銷售7.23億元，較同期下降1.14%,年均單店銷售收入149.36萬元，較同期下降3.79%。
水星家紡在過去一年的業績表現也頗有看點。經曆了2022年的營收、淨利潤雙雙下滑後，水星家紡在2023年打了個不錯的“翻身仗”，實作營收、淨利潤的雙位數增長。其中其營業收入同比增長14.93%至42.11億元；淨利潤同比增長36.23%至3.79億元。曆史資料顯示，該年營收水準是水星家紡自2013年以來的曆史新高，而該淨利潤水準則是同時期内的第二高，表現亮眼。
備受投資者關注的總市值方面，4家家紡上市企業收尾差距也高達一倍以上。其中富安娜已91.12億元的總市值領銜，羅萊生活76.44億元跟随其後，水星家紡總市值49.55億元排名第三，營收最高的孚日股份總市值僅40.47億元，位列最後。