#以書之名#
如果往前追溯到2004年，工大高新還與工大集團，聯合建設了“哈爾濱黃河公園”項目
該項目，以“工大集團出地，工大高新委托子公司工成房地産建設”的方式，進行施工
期間，工大高新還預付了一筆建設工程款，2.03億元，緻使當年經營活動現金流淨額為負。
而這筆巨額預付款，是當年淨利潤（1300萬元）的15倍，也是當年賬面貨币資金的68%
那麼， 這筆預付款的商業實質是怎樣的，其去向如何？
可惜，這個問題成了謎。
在工大高新年報中，其并未透露實際去向和原因
綜上，回顧這一階段其業績表現：房地産業務疲軟，後再并購裝入新的資産。于是，股價表現為先跌後漲。
好，看到這裡，一切都還沒完。我們還需要站在股東角度繼續思考：新注入的資産業績咋樣？
直接來看營收、淨利潤資料：
顯然，業績表現并不樂觀，營收先增後降，淨利潤依然微利，甚至在2007年至2008年，以及2014年至2015年，出現了兩次淨利潤連續虧損的情況，瀕臨退市風險。
由于淨利潤出現了虧損，是以，ROE、ROIC也對應出現虧損
你看，到這個地方，已經不能說價值磨損了，而是直接進入“價值損毀”的狀态
如果你在當時選擇成為它們的長期持股股東，那麼，隻能四個字：祝你好運。
這一階段，我們将其ROE拆分為三個階段來看：
1）2007年-2008年，連續兩年虧損
利潤虧損的原因有兩個：
一是，原材料大豆的價格上漲，導緻毛利率下降
2007年，由于黑龍江出現了霜凍，其産量從往年的700多萬噸下降為400多萬噸。是以，大豆價格也随之水漲船高，漲幅達到60%
二是，管理費用上漲——2007年，工大集團向工大高新轉讓前述黃河公園項目的土地使用權，工大高新支付了3億元預付款，并計入了“無形資産”科目
而後，該土地産權無法辦理變更手續，于是，在2008年，工大高新又将這部分金額，轉記為“預付賬款”
并将當年，将上一年度計提的無形資産攤銷2965萬元，轉入了壞賬準備，增加了當期管理費用
成本端、費用端遭遇雙重壓力，這使得工大高新連續兩年虧損，變成了*ST高新。
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎