行業“生死劫”？兩大豬企同日挂上“ST”：一家連虧三年，一家賠光“老本”

中國商報（記者 馬嘉）5月6日，上市豬企傲農生物、天邦食品均被“ST”。中國商報記者整理财報發現，天邦食品3年内虧損數額超過80億元，傲農生物3年内虧損數額更是遠超公司上市以來盈利總和。步履維艱的上市豬企不隻是這2家，綜合20家上市豬企已釋出的最新财報，截至2024年3月末，8家上市豬企負債超過百億元，20家上市豬企負債超過4000億元。豬企或正在遭遇“生死劫”。

連續三年虧損 兩家頭部豬企同一天被“ST”

5月6日，在資本市場上，傲農生物、天邦食品變更為ST傲農、ST天邦。截至當日收盤，ST傲農下跌4.95%、ST天邦下跌5.17%。

記者以投資者身份咨詢天邦食品，對方表示：“公司連續三年主營業務虧損，且流動負債大于流動資産。根據證券交易所相關規定，公司股票被實施其他風險警示。但是，此次‘其他風險警示’不是‘退市風險警示’，公司也在積極化解債務風險。”

傲農生物表示，公司債務給其經營造成了較大影響。

根據财報，截至2024年3月末，傲農生物資産總額為126億元，負債總額為134.62億元，負債率約為106.8%。目前傲農生物已資不抵債，天邦食品的負債率則已超過80%。

這兩家公司均把翻身希望寄托于“公司重整”上。傲農生物表示，若公司重整成功，就能引入增量資金，公司的負債情況将能得到改善。天邦食品表示，公司正在協商，通過包括但不限于債轉股、債務展期、壓降債務規模等方式，為公司輕裝上陣創造條件。此外，公司還将以重整為契機，清退部分成本較高的租賃豬場，妥善處置相關租賃負債。

值得關注的是，這兩家公司的重整仍存在不确定性。有投資機構投資人對記者表示，在資本市場上，重整是使公司能夠繼續營運，同時能夠通過法律程式解決債務問題的有效方式。重整可以通過法院的裁定和程式，對公司債務進行更加系統和徹底的重組或調整。但是，公司重整後，控股股東、實控人可能會發生變化，主營業務也可能做出調整。

目前，傲農生物、天邦食品均未披露重整進度，且在公告中表示，公司重整仍存在不确定性。如果法院最終裁定公司重整不成功，公司将存在被宣告破産的風險。

負債壓力大 20家上市豬企負債超過4000億元

綜合20家上市豬企已釋出的最新财報，截至2024年3月末，20家上市豬企負債合計超過4000億元，其中牧原股份的負債達1250.58億元，負債率為63.59%；新希望的負債達938.56億元，負債率為74.03%。除了傲農生物、天邦食品外，大北農、唐人神、溫氏股份、海大集團的負債金額均超過百億元。

在負債高企的情況下，豬企的虧損還在繼續。目前，牧原股份、溫氏股份、新希望已釋出2024年一季報，淨利潤均為虧損。

在此情況下，豬企對外融資的處境也較為艱難，不得不過起“節衣縮食”的日子。以新希望為例，2023年年底，其計劃募資73.5億元，其中22.04億元用于償還銀行債務。但是，這項方案至今未獲得監管部門準許。該公司預計2024年的資本開支将在20億元。

牧原股份預計未來的資本開支金額與往年的金額差不多。牧原股份表示，2024年一季度資本開支為48億元，主要用于支付已完工結算部分。公司預計全年的資本開支在100億元左右。未來随着公司産能建設逐漸完成，每年資本開支将以當年固定資産的維修改造為主，整體将控制在較低水準。

在“節衣縮食”中艱難盈利或将成為豬企經營常态。中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇對記者表示，今後一段時期，在生豬供給相對比較穩定的情況下，生豬行業不會再出現暴利情況，能有效降低成本的養殖主體可以給自己帶來一定的利潤空間。盈利不能寄希望于市場價格波動，生豬行業逐漸開始進入良性循環（從生豬供給相對過剩到供給平衡），生豬價格波動幅度将會明顯下降，如果相應的行業平均成本也明顯下降的話，行業整體還是有盈利空間的。

更多上市豬企在危險邊緣

自2022年至今，已有正邦科技、傲農生物和天邦食品三家上市豬企因資金鍊斷裂而進入重整程式。

根據《深圳證券交易所股票上市規則（2024年修訂）》，若上市企業最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均為負值，且最近一個會計年度審計報告顯示公司持續經營能力存在不确定性，則該企業股票被實施其他風險警示，即“ST”。

目前，還有其他上市豬企面臨資金緊張、負債高企的局面。從上市豬企的現存貨币資金看，截至2024年3月末，傲農生物、天邦食品的現有貨币資金分别為2.07億元、2.87億元，正虹科技、巨星農牧、金新農的貨币資金均不足5億元。

而從負債率看，正邦科技、傲農生物和天邦食品的負債率均超過80%。截至2024年3月末，新希望、新五豐、華統股份的負債率均超過70%，接近80%。

負責金融機構、工商企業資信等級及有價證券信用等級評定的公司中證鵬元認為，正邦科技、傲農生物和天邦食品是行業内資産負債率最高、非洲豬瘟（2018—2023年）後累計虧損金額最大的企業。未來，資産負債率超過70%、非瘟後累計虧損幅度較大的豬企應引起市場的重點關注。部分豬企目前資金缺口較大，若豬價持續低迷，目前資金儲備尚可的部分豬企未來9個月到1年左右也可能面臨較大資金壓力。

中證鵬元進一步表示，資産負債率70%是行業融資難度的參考名額，觸達該值後，企業可能會出現銀行續貸難度提升等情況。2023年下半年以來再融資監管趨嚴，證監會檔案也指出“對于存在破發、破淨、經營業績持續虧損、财務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，适當限制其融資間隔、融資規模。”