《投資者網》侯書青
中原標準時間5月4日晚間，93歲的“股神”巴菲特攜CEO接班人Greg Abel、保險業務負責人Ajit Jain出席了伯克希爾-哈撒韋公司的第59周年股東大會，并在會上回答了股東提問。
坐在巴菲特左手邊的面孔不再是老搭檔芒格，而是公司的下一任掌門人，年邁的巴菲特在現場确認CEO Abel将完全接管投資決策，稱“不希望200人每人管10億美元”。也幾度下意識地對Abel說：“查理，你還有什麼要補充的嗎？”。
巴菲特在會上解讀了伯克希爾-哈撒韋的一季度财報，并回答了投資者們關心的問題，包括AI、能源投資、持倉變動等。我們歸納了以下可能對國内投資者有啟示的部分，以飨讀者。
一季度财報
關于公司的一季度财務狀況，巴菲特對保險承保利潤和保險投資收益毫不吝啬贊美之詞，并預計未來幾度的業績會變好。第一季度伯克希爾旗下的保險業務營運利潤為52億美元，但巴菲特仍然向投資者們轉述了保險業務負責人Ajit Jain的話：“不要講一季度的保險業務收益乘以4來預測全年業績，保險業務的邏輯不是這樣的。”
巴菲特表示，伯克希爾的保險業務敞口分布在各個地區且覆寫了各種災害類型，每年6-10月的大西洋飓風季會成為東海岸的業務面臨的最大潛在風險。
公司持有的短期美債和投資收益未來仍有上漲預期，會考慮合适的時機選擇回購股票以保證股東收益。目前美債利率約為5.4%，公司持有的短期美債為1534.4億美元，這意味着能在高利率時期獲得可觀的票息收入。
此外，巴菲特預計到2024年二季度末，公司持有的現金規模可能會突破2000億美元，但他不會在高利率時期使用這筆龐大的現金儲備。“我們隻會在正确的時候揮棒。”
有投資者對美債供應無法再被市場吸收而焦慮，并稱目前的美債市場是2008年的6倍。巴菲特表示最好的猜測是美債仍會在相當長的時間内被市場接受，因為沒有更多更好的替代選擇。“我不擔心美債供應的絕對數量有多少……現在大家喜歡關注美聯儲的各種動向，但财政赤字才是最應該關注的話題。”
未來會投資哪些地區？
一位中國香港的投資者提到了關于巴菲特減倉比亞迪的問題，他想要知道未來是否會投資中國香港或者中國大陸的股票。
巴菲特坦言，伯克希爾的主要投資會在美國，并以美國運通、可口可樂、蘋果這些長期持有的公司為例說明了自己的投資偏好。“我了解美國的規則、優勢、不足，不太了解其他文化，如果伯克希爾堅持美國的立場就不太可能犯重大錯誤。”
會上巴菲特還就連續幾個季度減持蘋果股票一事做了解釋。稱蘋果将長期是伯克希爾的一大投資，除非出現“戲劇性”情況，否則蘋果将是伯克希爾最大的投資，因為它是一家比可口可樂、美國運通更好的公司。減持是因為投資收獲客觀收益後的稅收原因，但他不排斥交稅。
有投資者表示印度經濟在過去五到二十年間表現良好，是否會積極在印度權益市場尋求機會？哪些因素會促使在印度的重大投資？巴菲特稱：“我相信印度有很多機會，但我們對印度的見解可能不夠有優勢，也許有些領域我們沒有探索到。”“日本的投資不錯，印度也可能存在着類似的機會，但因為文化不一樣，我們沒法區分。”
2020年8月，巴菲特90歲生日時首次投資了幾家日本商社，總價約為60億美元，他稱：“對其他國家股市的押注不太可能達到這個規模。”
巴菲特還在會上透露，伯克希爾的下一筆重大交易，可能仍然是美國企業。此外，有一筆“神秘投資”正在鄰國加拿大醞釀。不難看出，巴菲特在海外投資方面，謹慎地保持着“了解”的标準，他所說的“文化”也不僅是狹義上的“人文”，而是一種全方位的了解。
巴菲特與丁元英在這一點上達成了默契：賺自己認知範圍内的錢。
人工智能
在巴菲特眼中，AI技術的出現與快速疊代，是一項堪比核技術的發明。有投資者提問：生成式AI正在對傳統行業造成影響，AI能帶來多少優勢？
對此，巴菲特坦言自己對AI一無所知，且沒法準确評估，但他認為這是非常重要的技術。“精靈從壺嘴裡跳了出來，幫助了很多人，但我希望它在未來可以多做好事。”在他看來，任何勞動密集行業都會受到AI的威脅，但另一方面，這或許可以讓人們得到更多娛樂時間。
對于“伯克希爾的哪項業務在AI面前有最大風險”這一問題，巴菲特并沒有明确回答。其實他的話說的很明白：我看不懂AI，再火也不上頭。
能源
有投資者指出，伯克希爾的能源業務令人失望，擔心環境變化與政策調整，伯克希爾如何看待能源方面的投資？
巴菲特稱，目前美國的部分州正在控制電力投資，30年代時私人電力公司或者公共事業公司在公共電力方面的投資或許比國有的更具效率，但目前該領域需要天量的資金，這是私人投資者力所不及的。
在他看來，伯克希爾在能源領域的投資回報率可以接受：我們獲得了回報，隻是回報率不足以讓我們變富有。我們的資金仍在支援部分大項目，我們不會讓投資打水漂，但該領域目前的投資成本較高，在猶他州這類地區的能源投資環境不是很友善。公共事業，特别是能源領域的投資最多隻能獲得中等水準的回報率。
目前，伯克希爾的能源投資方向正在逐漸從碳能源轉向可再生資源，但這樣的轉變需要很多年，儲能政策等問題也需要考慮。總的來看，伯克希爾在看好新能源的同時也有頗多顧慮，且在近期增持了西方石油，截至期末，西方石油在其投資組合中的占比為4.19%，位列第六。
關于新能源汽車，有投資者提問：零排放車輛可能已經完全被接受了，您有何看法？
從巴菲特的回答上看，他的關注點主要放在自動駕駛技術與車輛保險方面，而非汽車本身，尤其是自動駕駛技術在減少車禍上的作用。保險業務負責人Ajit Jain表示，特斯拉聲稱技術改進會減少車禍的發生，但總體均值不見得會下降，車險領域想要完全轉變也不容易。特斯拉曾有過直接承保保險的意圖，但沒有太大成績。（思維财經出品）■