4月上旬，伊朗以色列互相發動軍事襲擊、烏克蘭持續襲擊俄羅斯煉廠、OPEC+維持減産政策并敦促各國提高減産執行率，多因素利好推動布倫特期貨一度突破91美元/桶。此後，随着伊以沖突出現緩和迹象，國際油價略有回落。但是，地緣局勢的不穩定性依舊給國際油價帶來重要支撐。4月，布倫特、WTI原油期貨均價分别為89.09美元/桶、84.61美元/桶。
影響近期國際油價走勢的因素主要包括以下幾個方面：首先，從基本面看，全球石油市場供需偏緊、庫存偏低，基本面對國際油價有支撐。一是石油需求季節性回升。通常一季度是全球石油需求的季節性低谷，二季度逐漸回升，三季度進入季節性需求旺季，預計二、三季度世界石油需求環比分别提高110萬桶/日、90萬桶/日，需求季節性回升總體利好油價。二是OPEC+減産限制供應增速。在4月初的JMMC會議上，OPEC+宣布維持目前減産政策，并敦促各國提高減産履約率。OPEC+“領頭羊”沙特的财政收入對油價更敏感，預計後期OPEC+大機率維持“限産保價”政策，繼續從供應端給油價帶來支撐。需要注意的是，盡管OPEC+減産限制供應增速，但以美國為首的非OPEC+産油國增産仍将帶動世界石油供應保持增長。預計二、三季度非OPEC+石油供應環比分别提高120萬桶/日、60萬桶/日，在OPEC+維持目前減産政策的情況下，二、三季度世界石油供應環比分别提高100萬桶/日、70萬桶/日。三是全球石油庫存維持低位。目前全球可觀測原油庫存約5200萬桶，為至少2016年以來最低；OECD商業石油庫存約27.7億桶，相比過去5年均值仍低6510萬桶。随着需求回升、供應可控，預計二、三季度世界石油市場持續緊平衡，全球庫存仍将維持低位。
其次，從地緣政治局勢看，伊以沖突暫緩，但巴以、俄烏沖突複雜難解，地緣溢價仍将存在。以色列襲擊伊朗駐叙利亞大使館後，伊朗對以色列克制性報複，以色列的反擊也更像政治表态性打擊，伊以局勢出現緩和，風險溢價對國際油價的支撐可能邊際弱化。但仍需注意的是，以色列總理内塔尼亞胡已經準許以軍在拉法開展地面行動計劃，巴以談判仍未取得實質性進展，胡塞武裝持續擾亂紅海運輸，俄羅斯和烏克蘭互相襲擊對方能源設施，地緣政治局勢錯綜複雜，地緣風險溢價對國際油價的支撐仍将持續存在。
最後，從金融方面看，美聯儲降息預期延後，高利率、強美元對國際油價仍有壓制。美國通脹再度擡頭，3月CPI同比上漲3.5%，較2月提高0.3個百分點，美聯儲官員頻繁釋放“鷹派”言論，甚至對進一步加息持開放态度。目前市場普遍預計美聯儲可能推遲至9月降息，短期内利率仍将維持高位，美元也大機率保持強勢，繼續給國際油價帶來一定壓力。
短期看，石油需求季節性回升、OPEC+減産限制供應增速、市場基本面供小于求、石油庫存處在低位，基本面偏緊對油價起到重要支撐。與此同時，地緣局勢仍是決定短期油價走勢的核心因素，伊以沖突暫緩後地緣溢價支撐有所減弱，但仍需警惕中東、俄烏局勢再度更新給國際油價帶來超預期影響。
作者機關：中國石油集團經濟技術研究院
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編輯：梁國華
校對：孟瑩
稽核：常斐 盧向前
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