央行出手！黃金儲備創50年新高，山雨欲來風滿樓

羅sir職話

2024-05-06 17:42釋出于四川職場領域創作者

風險，風險，還是風險。

自我們引入市場經濟四十多年來，民間财富的暴漲，一定程度上催生了房地産價格的上漲，對普通人來說，最容易參與并分享宏觀經濟增長紅利的無疑是股市，但當股市成了永遠的3000點時，房産更多時候扮演的不僅僅是居住的角色。

它還是保值、增值的金融投資品。

當然，房價不會永遠上漲。

尤其是當地産開發商陷入現金流危機的時候，房子成了人們最先急于脫手的資産，至少從投資的角度來看是這樣。

最近一段時間裡，全國各大城市的二手房挂牌量屢創新高，當家庭财富的50%以上都被拿來買房的時候，房産價格的任何波動，背後蒸發的都是民間财富的辛苦累積。

于是，更大的不确定性開始湧現。

後疫情時代，消費恢複疲軟，地産開發商陷入債務危機，連帶着影響了消費者買房的信心，疊加歐美市場的經貿戰役和俄烏沖突，種種動蕩因素都加劇了人們對黃金的追棒。

但這隻是開始，不是結束。

在俄烏沖突爆發之後，全球黃金價格飙升，但在金價頑強地站在每盎司2400美元以上的高位，而且還持續了很長一段時間，這要歸功于國内對黃金的避險追求。

過去承擔增值保值屬性的是房地産，但随着市場需求和地産開發商的變化，人們對房地産的投資信心出現動搖，消費者再次轉向湧入黃金市場，與此同時，央行也在穩步增加黃金儲備，并削減持有的美國國債。

這幾個因素，都導緻了人們押注黃金的未來。

自2022年底以來，全球黃金價格上漲了近50%，這一輪牛市的漲幅堪比國内曾經的房地産市場，尤其是疊加美聯儲發出将在更長時間内維持較高利率的信号之後，黃金價格仍然大幅上漲，這也說明人們對黃金的偏好，可能達到了最近幾十年裡的一個峰值。

今年以來，盡管美元對全球幾乎所有主要貨币的匯率都在上漲，但金價仍在繼續升值。

黃金市場，是否不再受經濟因素的支配？

中國消費者是很重要的一個因素。

從全球範圍來看，美元上漲，會導緻人們持有更多美元，進而抑制黃金的價格上漲；尤其是在美聯儲發出繼續維持高利率的信号之後。

但我們的特殊之處在于，由于外彙的管控，導緻很多家庭無法直接持有美元，是以黃金無疑成了首選。

黃金不僅僅是避險，很多時候黃金還具備“避水”的特征。

我們為什麼要追求财富的保值增值？

那是因為貨币總體是在不斷增長的，經濟要增長，貨币就需要“放水”，而對高淨值群體來說，他們由于财富更多，是以受到貨币貶值的壓力自然也就更大，是以在選擇增值保值的産品上，他們的行為動機要更迫切。

過去我們常常會聽說有人把财富往外遷移，其實站在他們的角度來看，每年的貨币貶值假設是10%，對一個千萬富豪來說，他們的财富購買力實際上是呈現一個下降的趨勢。

尤其是美元如今還維持一個利率高位，而反觀人民币的利率走低，也更激發了國内消費者對于黃金的追捧。

根據黃金協會的資料，今年一季度，國内的黃金消費量同比增長6%，去年的增幅也高達9%。

随着傳統投資的低迷，外彙的管控加上人民币利率的下行，投資黃金變得更具吸引力，被多數國内家庭視為保值增值的房地産目前仍沒有擺脫危機，股市的信心也沒有恢複的情況下，黃金成為了幾乎唯一的選擇。

和房地産動辄百萬的購房門檻不同，黃金從幾百上千到幾萬元，皆可選擇，哪怕是對年輕人來說，也可以花上幾百元，攢金豆，以小見大。

在電商平台淘寶上，金豆這樣的商品也備受消費者青睐，商家們在直播銷售金豆時也會說，買金豆看似是購物，實際上是一種投資。

很少有門檻如此低又能夠兼備購物和投資需求的東西，黃金就是其中之一。

盛世古董，亂世黃金；消費者對黃金的狂熱追求，背後往往還蘊藏着這樣一種不可言說的想法，對未來宏觀經濟形勢的擔憂，對自己收入下降的焦慮，以及對這個社會的不安感。

經濟增長放緩，人們的消費變得更為理性，但投資需求依然存在，銀行利率的下降，本質上是為了激發人們的消費欲望，但市場的不景氣，也讓人們的選擇并不多，要麼存進銀行，要麼購買黃金。

錢總要有個去處。

放進銀行還是變成黃金，本質上取決于你的投資偏好，以及本金的高低。

除了國内消費者熱衷于購買黃金之外，另一個黃金大買家是央行。

今年3月，央行已經連續第17個月增加黃金儲備，去年，央行購買的黃金比世界上任何其他銀行都要多，黃金儲備的增加量達到了近50年來的最高水準。

這一行為背後的動機，不言而喻，我們或許在為了即将到來的事情做準備，也或許是為了即将做的事情，做準備。

不管是哪一種，都加劇了消費者購買黃金的熱情。

央行一方面購買黃金，一方面削減美國國債，意圖很明顯，那就是為了實作儲備資金的多樣化，以及減少對美元的依賴。

長期以來，美元一直都是大陸最重要的儲備貨币，沒有之一；大陸的外匯存底美元常年都維持在3萬億左右，但随着兩國經貿關系的變化，我們的戰略也有所調整。

在過去的十多年時間裡，我們一直在減持美國國債，截止今年3月，大陸持有約7750億美元的美國債務，低于2021年的1.1萬億美債。

中銀國際全球首席經濟學家管濤說，大陸過去增持黃金時，是在國内用人民币購買，而這次央行是用外币來購買黃金，這有效地減少了對美元和其他貨币的風險敞口。

對個人來說，黃金是很好的避險資産，對一個經濟體的央行來說，黃金同樣具備類似的效用。

在美國财政部對俄的制裁罕見地當機了俄的美元儲備之後，包括大陸在内的許多央行開始買入黃金。

原因其實很簡單，因為美國這一制裁動搖了大家對現行國際貨币體系的信用基礎，這迫使各央行以更多樣化的持有來保護其儲備。

美元作為國際通用貨币，它的信用源自美國的背書，而美國因為“軍事”這一理由當機俄的美元儲備，無疑在一定程度上破壞了美國的信用。

對我們來說，如果一旦發生和俄類似的行為，那麼也極有可能因為這一點，被美國當機儲備，是以購買黃金的避險情緒，不言而喻。

不過雖然央行一直在購買黃金，但這種金屬僅占大陸外匯存底的4.6%左右，按照百分比計算，印度持有的黃金儲備幾乎是大陸的兩倍。

從這個角度來看，由于大陸的外貿經濟體量龐大，盡管央行已經連續17個月增持黃金，但外匯存底依然還是以美元為主。

不過從長期的角度來看，黃金的價格走勢和消費者乃至央行對黃金的熱衷，短期内都不會有一個太大的改變。

黃金變得越來越重要，這可能是金本位時代之後黃金所迎來的又一個高峰。

世界正變得越來越不确定性，風險越來越多，黃金越來越熱，而國内的有效投資管道依然單一之下，黃金的熱度也将持續。

end.

作者：羅sir，關心經濟、社會和我們這個世界的一切，好奇事物發展背後的邏輯，樂觀的悲觀主義者。

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