亞洲首批虛拟資産現貨ETF在香港上市 将吸引多少資金流入？

經濟觀察網 記者 老盈盈 4月30日，由嘉實國際、華夏基金（香港）、博時國際推出的首批6隻虛拟資産現貨ETF于香港聯交所上市交易。根據香港證監會網站産品清單，這6隻産品分别是：嘉實比特币現貨ETF（03439.HK）、嘉實以太币現貨ETF（03179.HK）、華夏比特币現貨ETF（03042.HK）、華夏以太币現貨ETF（03046.HK）、博時比特币現貨ETF（03008.HK）以及博時以太币現貨ETF（03009.HK）。

這是繼美國準許首批比特币現貨ETF上市後，亞洲推出的首批虛拟資産現貨ETF。美國比特币現貨ETF的上市，吸引了大量的新增資金，推動了一輪比特币的強勢行情。是以，對于此次香港虛拟資産現貨ETF的上市，能吸引多少資金流入香港，市場也高度關注。

根據同花順資料，截至4月30日收盤，6隻比特币/以太币現貨ETF上市首日總成交額近9000萬港元。此外，比特币現貨ETF漲勢較明顯，嘉實比特币現貨ETF、華夏比特币現貨ETF、博時比特币現貨ETF漲幅分别達1.57%、1.53%和1.80%。相比之下，以太币現貨ETF的市場表現較為疲軟，嘉實以太币現貨ETF、華夏以太币現貨ETF、博時以太币現貨ETF分别跌0.73%、0.77%和0.45%。

如何投資

根據産品資料，這6隻ETF的投資目标均為追蹤芝加哥商品交易所（下稱“芝商所”）比特币或以太币指數。投資政策則稍有不同，嘉實國際和博時國際的産品通過香港證監會持牌的虛拟資産交易平台，以被動型管理方式直接投資于比特币和以太币。博時國際官方微信号發文稱，攜手加密貨币投資機構HashKey Capital Limited推出此次産品，後者也在近期獲得了香港資産管理（9号）牌照的更新，豁免了限定其隻可向專業投資者提供服務的條款。華夏基金（香港）産品的投資政策則是直接收購及持有比特币和以太币。

産品資料同時顯示，除了港元交易櫃台外，此次6隻ETF均設有美元交易櫃台，華夏基金（香港）發行的産品還設定了人民币交易櫃台。此次比特币/以太币現貨ETF的上市，3家金融機構設定的管理費亦有所差異，其中嘉實國際的産品收取0.3%的管理費，上市後6個月内可減免管理費；華夏基金（香港）的産品收取0.99%的管理費；博時國際的産品收取0.6%的管理費，上市後4個月内可減免管理費。

對于如何投資産品、什麼樣的投資者為合格投資者的問題，外界一直十分關注。經濟觀察網從基金發行方和香港券商等多方獲悉，隻要開立了香港證券公司的賬戶都可以進行交易。内地個人投資者亦可憑内地身份證在香港證券公司開戶，另外需要提供3個月内香港有效的住址證明及香港證監會認可的銀行賬戶。輝立證券的從業人員告訴經濟觀察網，并非隻要開立了香港證券賬戶就可以進行ETF交易，投資者還需要通過虛拟資産和衍生産品知識的測試。

此次香港比特币/以太币現貨ETF，不僅允許現金申贖方式，還允許實物申贖方式。此前，美國市場比特币現貨ETF隻允許通過現金一種方式申購。業内人士認為，增加實物交割的方式不僅能吸引傳統證券投資人士，還能對加密資産投資人士産生吸引力，有助于增加ETF産品的靈活性，提升市場的流動性。勝利證券是香港唯一一家可支援實物申購贖回機制的券商，該券商從業人員對經濟觀察網表示，投資者可通過電子錢包将比特币或以太币轉入證券賬戶，5月初該功能将會上線。

上述券商人士介紹，當ETF基金在一級市場和二級市場之間存在價差時，投資者可以在一級市場以低價買入ETF基金，并在二級市場高價賣出ETF基金來獲利。

現貨ETF

近年來，虛拟資産投資受到越來越多投資者的關注。那麼，比特币/以太币現貨ETF與虛拟資産投資有何差別？華盛證券COO周騰對經濟觀察網表示，事實上大家日常讨論的虛拟資産投資，主要是圍繞加密貨币進行的，例如直接投資比特币或以太币。此次香港發行的比特币/以太币現貨 ETF，本質上是一種在交易所上市和交易的投資基金。投資者購買比特币/以太币現貨 ETF，無需直接管理或存儲虛拟資産，進一步降低了與加密貨币直接交易的風險。此外，比特币/以太币現貨 ETF以股票的形式在交易所上市交易，而加密貨币交易一般在加密貨币交易所進行。

香港并不是首次發行虛拟資産ETF。早在2022年12月16日，港交所已經上市了兩隻虛拟資産期貨ETF，分别是南方東英比特币期貨ETF（03066.HK）和南方東英以太币期貨ETF（03068.HK），分别追蹤在芝商所交易的标準化、以現金結算的比特币期貨合約及以太币期貨合約。2023年1月，三星比特币期貨主動型 ETF（03135.HK）也在港交所上市。

周騰表示，虛拟資産現貨ETF和虛拟資産期貨ETF雖然投資的都是與虛拟資産有關的金融工具，如比特币、以太币等，但是虛拟資産現貨 ETF投資的标的是虛拟資産的現貨市場，追蹤的是虛拟資産的實時價格。虛拟資産期貨 ETF的投資标的是虛拟資産的期貨合約市場，追蹤的是虛拟資産期貨合約的價格表現，而不是标的資産的實時價格。總體來說，因為比特币、以太币等虛拟資産現貨ETF直接追蹤虛拟資産的價格，投資者可以更直覺了解到虛拟資産價格變動帶來的風險和機會。

吸引力有多大

今年1月，美國證券交易委員會公布，準許首批11隻比特币現貨ETF上市。該批産品發行後，短短兩個月内吸引了超過100億美元資金的流入。根據加密衍生品資料分析平台coinglass的統計，截至4月中旬，美國比特币現貨ETF資金管理規模超過540億美元，其中貝萊德集團的比特币現貨ETF管理規模超過172億美元，後者在産品發行一個月内便達到了100億美元的管理規模。

比特币現貨ETF在美國的上市，吸引了大量的新增資金，推動了比特币價格屢次突破新高。根據英為财情資料，今年3月份，比特币價格一度飙升至曆史新高7.3萬美元/枚，較今年年初上漲幅度超過70%。而以太币的漲幅則稍為落後，今年3月份以太币的價格曾一度突破4000美元/枚，今年以來累計漲幅超過40%。

此外，香港首批虛拟資産期貨ETF在2022年上市後成交量也大幅上漲。港交所資料顯示，在香港上市的3隻虛拟資産期貨ETF的日均成交量由2023年的890萬港元增加至2024年第一季度的5130萬港元，同時亦吸引了5.29億港元的資金流入。對于此次比特币/以太币現貨ETF的上市，市場也在預測是否能吸引更多資金。

在不斷推出虛拟資産産品的同時，香港也在加強對虛拟資産的監管。2023年6月，香港推出《虛拟資産交易平台發牌制度》，其中規定，經營虛拟資産交易所業務，必須向香港證監會申領牌照；持牌的虛拟資産交易所及其附屬公司需要定期向香港證監會呈交其經審計的賬目及财務資料，香港證監會在有需要時亦有權進入其辦公場所進行視察和調查。

周騰表示，從行業來看，無論是去年香港虛拟資産監管新規還是本次虛拟資産現貨ETF 的上市，都意味着香港虛拟資産行業将與監管一起努力推動香港虛拟資産市場的發展。從長遠來看，香港在虛拟資産領域的不斷探索，有望助力香港培育具有全球競争力的 Web 3.0産業生态，也有助于進一步鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位。