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【摘要】永赢基金：消費在疫情後展現出結構性恢複；彙豐晉信基金：資産再平衡潮起，A股港股成全球熱門；中銀基金：預計十年國債利率轉入區間震蕩。
一、宏觀經濟
1. 廣發證券：關注價格溫和回升的線索
廣發證券賀骁束稱，3月底-4月初以來，一輪溫和的環比價格趨勢似乎初步出現。往後看，有幾個條件依然有利：一是一季度财政進度偏慢，後續财政進度和實物工作量的節奏有望加快；二是能耗目标下傳統部門的産能和産量優化，4月3日發改委和工信部已對2024年粗鋼産量調控工作進行部署；三是政府工作報告指出"加強重點行業統籌布局和投資引導，防止産能過剩和低水準重複建設"。對于後續價格趨勢，值得密切跟蹤。
2. 天風證券：美國滞不明顯，脹更确定
天風證券宋雪濤認為，美國實際經濟增長比紙面上的環比折年率1.6%要更強勁一些；GDP最大的拖累項來自淨出口，拖累GDP約0.86個百分點；雖然個人消費有所降溫，但依然是GDP裡最大的貢獻項（+1.68個百分點）。美國一季度GDP資料的"細節強于總量"，同比增速也依然維持在較高水準，并沒有表現出明顯的"滞"。然而"二次通脹"的确是實實在在的存在。一季度美國核心PCE物價的超預期反彈主要是火熱的服務需求拉動。
3. 永赢基金：消費在疫情後展現出結構性恢複
永赢基金常遠指出，除房地産之外，國内宏觀經濟穩定性較強。海外相關度較高的出口産業鍊可能随着海外補庫存及制造業再投資等相對穩定；地方政府相關度較高的基建投資可能有一定壓力，但中央政府和中央企業不斷擴張的杠杆也會對基建投資有明顯的彌補；雖然目前制造業整體利潤率承壓，但是國内裝置更新、海外需求拉動等也決定了制造業投資仍能維持穩定；消費在疫情後展現出結構性恢複，體驗式消費超越疫情前水準，商品消費總體穩定，一旦房價穩定，通脹拐頭，消費仍能提供一定彈性。
二、權益市場
1. 華泰柏瑞基金：成長因子有望繼續表現良好
華泰柏瑞基金田漢卿表示，成長因子有望繼續表現良好；政策面和短期資金流動的擾動減弱後，市場主線最終會回歸到股票的基本面上；同時，小微盤擁擠的風險得到釋放之後，大小市值、各行業股票均有機會，量化投資全市場選股的優勢有望得以更好展現。小微盤暴露較多的量化投資面臨一定挑戰。
2. 彙豐晉信基金：資産再平衡潮起，A股港股成全球熱門
彙豐晉信基金表示，上周北向資金在經曆前四個交易日的震蕩後，周五全天單邊淨買入224.49億元，創下陸港通開通以來新高，上周北向資金累計淨買入近260億元。近期美股和日股持續震蕩，全球資産再平衡需求下，由于港股和A股大部分核心資産成本效益較高，海外投資者減少了美股多頭持倉，轉而回補港股和A股。。
3. 大成基金：看好港股機會，精選優質成長
大成基金在二季度投資政策報告中指出，港股市場整體仍存在投資機會，目前港股市場估值仍處于曆史底部區間，不利因素已基本反映，尤其是部分短期利空因素被較多地反應在了長期估值因素中。若未來出現利好因素，港股市場具備向上的動力和充分的彈性。投資風格的配置上，紅利風格的相對投資成本效益有所下降。把握合适時機，增加自下而上精選的優質成長股的比重，牢記"機會是跌出來的，風險是漲出來的"。
三、固收市場
1. 東證資管：市場降息預期仍偏強
東證資管丁銳表示，展望2024年二季度，債券市場尤其是長端利率債在收益率下行到低位後投資者分歧加大，對基本面的預期也有所分化，利率債的供給也可能對市場帶來擾動，貨币寬松環境下，短端資金利率能否進一步下行可能是後續市場博弈的焦點，但投資者風險偏好預計仍偏低，市場降息預期仍偏強，債券配置需求預計依然旺盛，預計債券市場整體風險可控，收益率及利差水準低位情況下，波動可能加大。
2. 大成基金：利率中樞下行方向并未逆轉
大成基金在二季度投資政策指出，二季度利率債供給環比和同比均有所增加，但考慮到後地産時代非标、地産債等高息資産減少，資産荒格局仍在延續，且上半年機構承接力度相對較強，銀行、保險年初以來均存在一定程度的欠配，央行也有望配合财政發力，是以供給壓力可控，若階段性帶來情緒沖擊則提供參與機會。
3. 中銀基金：預計十年國債利率轉入區間震蕩
中銀基金在二季度配置報告中指出，長端利率面臨的供給壓力、央行關注長端收益率、絕對點位偏低等利空，也面臨配置力量高增、流動性寬松、降息預期仍存等利多，估計進入上有頂下有底的震蕩環境，但"資産荒"環境下利多因素或許更占主導，判斷收益率下行的勝率依然較高。預計二季度10年國債利率轉入區間震蕩，震蕩區間或為2.1-2.4%。
四、行業研究
1. 銀河基金：國内有色闆塊估值仍低
銀河基金金烨指出，有色闆塊的發展可以繼續關注。其中，黃金中長期價值重估的邏輯依然未變，支撐其價格中樞持續提升，可以關注其後續表現。而對于銅和鋁等基本金屬等闆塊，再工業化和新能源轉型帶來需求支撐，而供給端增量有限，價格中樞中期上漲趨勢未發生變化。Wind資料顯示，目前A股部分有色金屬企業今年估值普遍僅15-20倍，而海外礦業公司估值普遍都在30-40倍，未來随着盈利兌現，或仍有發展空間。
2. 易方達基金：消費意願已經基本回到正軌
易方達基金張浩然表示，五一可能是下一個較好的觀測期，如果人均消費能夠進一步恢複，那麼說明大家的消費意願已經基本回到正軌，消費闆塊内部應該更容易挖掘出投資機會。傳統消費龍頭公司的盈利品質較高，能夠維持比較穩定的高ROE，這部分公司的投資機會來源于分紅率的提升。新消費方向：一方面來源于新的消費趨勢，目前來看高成本效益、健康化等較為明顯；另一方面來源于新的消費市場，例如出海的消費品。
3. 中庚基金：三因素緻計算機闆塊強勢反彈
中庚基金認為，上周計算機闆塊漲幅居前，一是因為三月見頂以來闆塊跌幅較大且持續時間較長，二是因為投資者擔心的季報期業績利空逐漸出盡，三是低空經濟、量子計算等新主題的持續催化，共同帶動了闆塊的快速反彈。
煤炭闆塊跌幅較大，主要由于淡季電廠日耗繼續降低，電廠庫存處于高位，補庫意願較弱，電力消費步入淡季，疊加水電增長預期，電煤需求難有改善，煤價上漲動力不足，此外多隻煤炭股披露一季度業績顯著下滑，導緻闆塊本周調整力度明顯。
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