“國聯+民生”按下啟動鍵，券業并購升溫下券商股集體大漲

第一财經

2024-04-26 22:22釋出于上海第一财經官方賬号

4月26日，券商闆塊集體大漲，太平洋（601099.SH）、浙商證券（601878.SH）、方正證券（601901.SH）等多股漲停。

多位受訪人士認為，券商闆塊集體大漲主要受到打造金融業“國家隊”及券商并購預期等利好消息影響。

4月25日晚間，券業并購再添一單。國聯證券釋出公告稱，正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權并募集配套資金。這意味着備受市場關注的民生證券與國聯證券整合正式按下啟動鍵。

在政策利好加持之下，2023年至今，“并購”成為證券行業發展中重要的關鍵詞之一。在“國聯+民生”之前，“平安+方正”、“太平洋+華創”、以及“浙商+國都”等多起券商并購事件引發市場高度關注。

一般而言，券商整合并購是大工程，涉及監管、股東、員工、業務整合等方方面面，複雜度高，操作難度大。那麼，最近這四起并購案中，誰能成為中央金融工作會議後的首單成功案例，實作最快落地？

券商股集體大漲

截至4月26日收盤，申萬證券行業指數（801193）上漲6.04%。個股方面，國盛金控（002670.SZ）、太平洋、浙商證券、首創證券(601136.SH)、方正證券等多股漲停。

港股方面，中資券商股同樣走高，萬得中資券商指數（887640）收漲6.95%，國聯證券漲超25.08%，中金公司、申萬宏源香港漲超10%，中國銀河漲超9%。

資金流向方面，Wind資料顯示，申萬證券行業指數獲主力淨流入超80億元。個股方面，東方财富獲主力資金加倉近10億元，方正證券、太平洋、中國銀河分别獲加倉8.28億元、5.97億元、5.19億元。

此外，多隻證券ETF漲超6%。其中彙添富中證全指證券公司ETF（560090）漲6.79%，彙安基金上證券商ETF（510200）漲6.94%、天弘基金證券ETF（159841）漲6.63%。

消息面上，國務院釋出關于金融企業國有資産管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告。報告指出，要推動金融國資國企提質增效，集中力量打造金融業“國家隊”。推進非銀行金融機構規範發展，推動頭部證券公司做強做優，支援上海、深圳證券交易所建設世界一流交易所等。

另外報告還指出，加快推進國有金融資本布局優化和結構調整，深入研究通過資本補充、利潤轉增等方式，按照“有進有退、合理流動”的原則，适時合理調整國有金融資本在銀行、保險、證券等行業的比重。

“國聯+民生”按下啟動鍵

在政策支援券商通過并購重組等方式做優做強的背景之下，“國聯+民生”加入券業并購陣營。

這起收購要從2023年3月15日那場激烈的股權競拍說起，彼時國聯集團以91.05億元拍下民生證券34.71億股權。時隔9個月後的12月中旬，證監會核準國聯集團成為民生證券主要股東。4個多月後，市場高度關注的國聯證券與民生證券整合一事也正式按下啟動鍵。

“本次交易事項尚處于籌劃階段，公司目前正與标的公司各股東接洽。”國聯證券在公告稱，本次重組上市公司具體收購的标的資産範圍尚在協商讨論中，最終以各方簽署的正式協定為準。

2024年4月25日，國聯證券與45名交易對方簽署了關于本次交易的《合作意向協定》。國聯證券拟以發行股份購買資産的方式收購國聯集團等交易對方合計持有的民生證券108.70萬股，占比95.48%。

國聯證券稱，交易對方同意就本次重組的具體标的資産範圍、交易方式、交易方案、發股 價格、标的資産作價等安排與上市公司進行具體協商并盡快确定。

有券商人士認為，兩家公司整合，一方面有助于持續完善投資銀行業務定價功能；另一方面，有助于搭建多層次财富配置體系，為投資者提供更加個性化、差異化的資産配置方案。

具體從兩家券商情況來看，國聯證券的控股股東是國聯集團，2023年4月份證監會核準國聯集團成為中融基金實際控制人，國聯證券實作了對中融基金的控股，中融基金去年8月份公告變更名稱為國聯基金。去年9月，證監會批複了國聯證券設立資管子公司國聯資管。

就業務而言，國聯證券在财富管理、資産管理、固定收益及衍生品等方面相對較佳。

相較國聯證券，民生證券則多地漂泊，從鄭州到北京再到上海。也曆經了原大股東泛海控股出現債務危機、轟動業界的股權拍賣等各種情況。在股東資源禀賦異常重要的證券行業，急需強大股東支援。

業務方面，民生證券堅持“投資+投行+投研”關聯，其中投行是民生證券的王牌業務。2023年，民生證券過會IPO項目18家，IPO項目過會數量排名行業第三；發行上市20家，行業排名第四位；在股轉系統挂牌18家，排名主辦券商第三。投研業務方面，在2023年基金分倉市場規模同比下滑10.93%的情況下，民生證券分倉傭金同比增長24.03%。

“在區域分布上，國聯證券深耕無錫，輻射重點區域，民生證券分支機構則主要集中于河南、山東，整合将快速提升财富客戶規模，實作區域互補。”上述券商人士稱。

值得關注的是，國聯集團一直持續打造無錫-上海兩地協同發展平台。一方面是收購注冊在上海的民生證券股權，另一方面則是打造國聯上海金融營運中心。

券業并購持續升溫

自2023年以來，監管密集發聲支援券商通過并購重組做優做強，市場對券業并購的關注度持續提升。

繼去年中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機構”4個多月後，證監會于3月15日釋出《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，明确打造一流投資銀行和投資機構“路線圖”，支援頭部機構通過并購重組、組織創新等方式做優做強，力争通過5年左右時間，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高品質發展的态勢。

随着政策方向漸明，券業并購熱度升溫。近兩月，多起券商并購事件相繼有了新進展。3月29日晚，浙商證券釋出公告稱，公司已與重慶信托等5家國都證券股東簽訂股權轉讓協定，拟受讓國都證券19.15%股權，股份轉讓的價格為2.673元/股。本次受讓成功後，浙商證券将成為國都證券的第一大股東。

同日，在方正證券2023年業績說明會上，公司董事長施華回應方正證券與平安證券整合進度，稱公司會與各方一起，從股東、投資者價值最大化出發，根據方正集團重整投資協定以及監管要求，按節奏推進相關工作。

此外，中小券商股權受讓頻現，同樣引發市場對券商并購程序加快的預期。近一月，東北證券、長江證券、東莞證券等相繼公告公司股權拟受讓事項。

(本文來自第一财經)