一紙公告讓中手遊（00302）兩個交易日大漲20%，這家領先的全球化IP遊戲營運商長期價值正在被市場挖掘。
這則公告圍繞新董事任命，在此時間節點，也被市場解讀為中手遊決心“保通”，市場立即給予正面回報。
智通财經APP了解到，中手遊公告珠江投管投資總監江育凱加入其董事會後，接連兩個交易日漲幅分别為12.75%及6.09%，累計漲幅20%。該公司交易量明顯放大，且最核心的特征是港股通資金持續流入，從4月16日至23日7個交易日港股通均為淨買入，期間港股通持股市值提升約1億港元。
中手遊（00302）決心“保通”，這是上車機會，還是昙花一現？在智通财經APP看來，或是上車機會。
事實上，江育凱加入中手遊董事會事件隻是“大漲”誘因，電競投資大佬朱一航為該公司堅定的戰略投資者，持股年限達3年，看好該公司的基本面及未來前景，此次委派得力幹将入駐，參與經營決策，市場或早有預期。港股及港股通資金多為理性資金，持續流入不僅僅是公告事件影響，更是這“三大次元”的考量。
那麼，這“三大次元”到底是什麼呢？
第一個次元：資本運作次元
智通财經APP了解到，朱一航是中手遊的戰略投資者，曾于2021年4月，聯合哔哩哔哩以及盛天網絡共同參與認購中手遊配發及發行的股份，認購了5640萬股，并持有至今。這次要委派江育凱加入中手遊董事會，選擇卡在這個時間點，江育凱作為珠江投管的投資總監，市場預測其将有大動作。
實際上，2023年是AI元年，生成式AI從文本到視訊生産，技術應用逐漸成熟，各行業包括汽車、電腦以及手機等開始搶先布局大模型下的市場蛋糕，而遊戲是AI最有潛力的應用場景之一。而中手遊在AI布局上處于領先優勢，江育凱曾談到中手遊作為擁有AI+IP+遊戲産品核心優勢的港股遊戲公司，其自研拳頭産品《仙劍世界》也将于今年上線，堅信該公司的長期成長價值将被逐漸認知。
《仙劍世界》将是中手遊于全球首個國風仙俠虛拟世界，市場關注度非常高。作為AI遊戲的領先标的，産業投資者都虎視眈眈，朱一航作為戰略股東相比于外部投資者具有優先優勢，且其在遊戲領域布局多年已形成了較為完整的電競産業生态，此次加大遊戲開發領域的滲透，觸手延伸上下遊，或試圖完善産業鍊布局。值得一提的是，朱一航旗下有知名的遊戲電競戰隊EDG電子競技俱樂部，旗下MCN遊戲達人資源衆多，不排除與中手遊在《仙劍世界》上有更多的合作。
江育凱是朱一航的得力幹将，大機率将參與到朱一航和中手遊的資源整合中，将電競資源和IP遊戲資源整合，實作1+1大于2的效應。而AI遊戲投資将是重頭戲，珠江投管總資産超過640億元，資本實力雄厚，不排除朱一航持續增持中手遊的可能，并以中手遊作為上市平台，通過投資收購及重組等方式，搶食AI時代的遊戲盛宴。
資本運作的預期不僅在資産端及業務端的收購、重組及整合，在二級市場，中手遊開始重視對市值及股東回報。于3月28日，中手遊公告，稱董事會決定用股份購回授權，動用最多1億港元的資金于公開市場購回股份，并已開始及連續回購股份，在4月23日再次公告，将購買不超過于準許股份購回授權當日本公司已發行股份總數之10%，即最多購買275267200股股份，按現價算約3.25億港元。
4月25日，根據披露易的股權披露，中手遊董事長兼CEO肖健也下場增持，于4月24日增持75萬股，平均每股作價1.211港元，總金額90.825萬港元，增持後最新持股數目約7.82億股，持股比例提升至28.39%。
上述資本運作均證明管理層及股東對公司發展的看好，引導市場價值發現，并得到市場資金，尤其是港股通資金的認可。
第二個次元：港股通調整次元
投資者投資中手遊最大的獲利點在于市值溢價，港股通資金蜂擁進入中手遊，最大的可能性之一是港股通标的即将迎來定期調整，而中手遊也将面臨12個月的檢讨結束以及是否保留港股通的地位，這就帶來市值重估。港股通調整包括定期調整和臨時調整，定期調整則是每半年一次。
港股通标的覆寫範圍是恒指綜合指數，半年一次指數檢讨開始及截止日期分别為6月底及12月底，均對應一年時間，并對平均月末12個月的港股通内标的及以外标的表現進行調入及調出。交易量和月末市值是港股通調整的核心名額，在交易量上必須于過去12個月中最少10個月達到0.1%的最低要求；在市值上，需要排在所有主機闆前95%，及在檢讨日12個月的月末市值在40億港元及以上。
中手遊已經是港股通标的，隻要滿足核心條件就不會被調出。2023年7月以來，該公司的日成交換手率在0.1-1%區間，滿足在成交量上的條件；而該公司期間平均月末市值36億港元，略低于港股通條件，不過根據相關軟體，該公司市值在恒生綜合指數排名前91%，滿足港股通條件。
中手遊大機率會保留在港股通标的，主要為：一市值條件較為接近，要達成相對容易；二是公司是手遊闆塊優質标的，同時也是AI遊戲領域的稀缺标的，内地大資金不願錯過，拉高意願強烈；三是在港股長期流通性緊缺下，受政策、大市及闆塊影響，估值大幅回落，在港股通調整期内低估值也将受到資金關注。
實際上，港股資金較為匮乏，但内地資金充裕，港股通是内資投資的核心通道，從統計上看，内資貢獻了港股市場超過三分之一的交易量。在低估值滿地飛的港股市場，内地大資金更希望能夠獲得優質标的的投資機會，而中手遊作為成長型手遊标的，自然得到内資青睐，通過港股通通道持續投入并分享到公司的發展成果。
第三次元：基本面次元
實際上，無論是資本運作還是港股通調整，所有的驅動次元都離不開中手遊具有的強勁基本面。中手遊以IP為核心，通過自主研發和聯合研發，為全球玩家提供精品IP遊戲，往年業績表現韌性，2021年之前增長穩健，2022年受疫情及版号政策影響，2023年影響消除後，其自有IP遊戲重回了雙位數增長軌道。
憑借自身優勢IP資源，該公司在IP遊戲研發及全球發行、自有IP營運和國風元宇宙平台三大業務版塊持續發力，其中國風元宇宙平台将打造AI領先之作，即《仙劍世界》。《仙劍世界》是國内首款國風仙俠題材開放世界遊戲，于2023年6月獲得版号，目前已經開始上線預約活動，預約人數突破400萬人，并在2023年内進行了兩次測試，而上線前驗證産品貨币化能力的計費測試亦即将開始，并計劃于2024年正式上線。
2024年中手遊具有較高的業績預期，一方面是遊戲儲備豐富，計劃于2024年在國内及海外市場推出《鬥破蒼穹：巅峰對決》、《鬥羅大陸：逆轉時空》、《火影忍者：木葉高手》、《新三國曹操傳》等多款重磅IP遊戲，另一方面重磅國風仙俠虛拟世界遊戲《仙劍世界》将成功上線，由于熱度較高，開放世界玩法使得使用者具有付費意願，預計将産生不錯的業績貢獻。此外，在小遊戲闆塊該公司也儲備了近10款，預計比去年3款小遊戲帶來6億收入将有更多提升。同時各大投行對該公司表示樂觀，其中招銀國際預計其2024年營收同比增長32%，目标價為2.9元。
在資本市場，手遊闆塊估值受版号政策壓制良久，在2021年7月，國家新聞出版署公示了當月最後一期國産網絡遊戲審批資訊，随後便是超過260天的版号停發期，于2022年4月才重新開閘。受版号政策影響，手遊闆塊在2021-2023年連續三年估值下滑，個股估值下殺嚴重，部分标的估值達曆史谷點。
參照政策敏感性行業，政策磨低一般要經過1-3年，後估值反轉，比較激進的比如教育教育訓練行業，2021年雙減政策出台，當年大部分個股直接暴跌90%，直接來到政策底，經過一年調整後重新走上上漲通道，新東方連漲三年市值提升2.9倍。手遊闆塊面臨着政策底節點及周期輪動的機遇，中手遊作為闆塊佼佼者，勢必得到市場資金追捧。
值得注意的是，在港股手遊闆塊中，中手遊是同行裡為數不多宣布大額回購的标的以及為數不多将實作上線AI遊戲的标的。同時該公司也獲得市場資金、投行、公司管理層以及戰略投資者的看好，在長線價值資金及短線熱度資金合力下，該公司估值中短期有望持續走牛，市值仍看高一線。