A股市場優勝劣汰加速，年内面值退市公司數量大增

4月24日和25日連續兩日，*ST民控、*ST美盛2家公司先後觸及面值退市名額，公司收盤價連續20個交易日低于1元/股，2家公司将面臨摘牌退市。

今年以來，A股市場優勝劣汰加速。據《證券日報》記者不完全統計，截至4月25日，年内退市以及鎖定退市的公司達14家，其中，8家已經摘牌退市，1家收到終止上市決定書，2家公告觸及面值退市名額，3家提前鎖定面值退市。從觸及退市名額來看，13家觸及面值退市名額，遠超去年同期。

13家公司鎖定面值退市

據上市公司公告梳理，今年以來，*ST華儀、*ST泛海、*ST柏龍、*ST愛迪、ST鴻達、*ST新海、*ST博天、ST貴人等8家公司已經強制退市，ST星源已于4月11日收到終止上市決定書。

另外，截至4月25日，*ST民控、*ST美盛已經觸及面值退市名額，*ST美尚、*ST新紡、*ST太安收盤價分别為0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，連續14個、17個、12個交易日低于1元/股，即便後續連續漲停，也将觸及交易類強制退市名額，而提前鎖定退市。

綜合來看，年内至少已經有14家公司鎖定退市，其中，13家觸及面值退市名額（*ST華儀、*ST新海2家同時觸及重大違法強制退市），*ST博天為重大違法強制退市。

值得一提的是，年内面值退市公司數量明顯增多，大幅提升了A股優勝劣汰效率。中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，面值退市是市場投票的結果，說明這些企業本身存在問題，已經不适合作為投資對象。從數量上看，今年面值退市的企業顯著多于去年同期，表明監管對于推進退市制度的态度和決心。

4月12日，國務院印發《關于加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，進一步削減“殼”資源價值。加強并購重組監管，強化主業相關性，嚴把注入資産品質關，加大對“借殼上市”的監管力度，精準打擊各類違規“保殼”行為。

長城證券首席經濟學家汪毅在接受《證券日報》記者采訪時表示，面值退市公司數量增多，一是說明投資者價值判斷趨理性，不再盲目追捧“殼資源”，而更注重企業内在價值，展現市場投資理念的日益成熟和理性；二是展現監管退市執行力度加強，退市效率提升；三是“殼資源”價值大幅縮水，市場對“殼資源”的炒作明顯降溫。

今年或有公司因觸及新規退市

新“國九條”提出，深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常态化退市格局。進一步嚴格強制退市标準。4月12日，證監會釋出《關于嚴格執行退市制度的意見》，滬深交易所修訂股票上市規則，公開征求意見。

此次退市制度改革，調低了财務造假觸發重大違法退市的門檻；新增資金占用、内控非标審計意見、控制權無序争奪等三類規範類強制退市标準；收緊了财務類退市名額；适當提高主機闆市值退市名額。

在汪毅看來，退市新規使得A股多元化退市路徑将更加清晰。在加大“殼公司”出清力度的同時，一些市值雖小但具備一定經營能力和成長性的公司繼續留在市場。

近日，證監會上市公司監管司司長郭瑞明答記者問時表示，本次退市名額調整旨在加大力度出清“僵屍空殼”“害群之馬”，并非針對“小盤股”。

市場人士預計，今年可能有公司因觸及新修訂的市值退市名額和3年财務造假退市名額而退市。修訂的市值退市名額自新上市規則釋出實施之日起6個月後開始适用，3年财務造假退市名額适用于2020年度及以後年度的虛假記載行為。

從市值來看，據Wind資料統計，截至4月25日，滬深主機闆有7家公司市值低于5億元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新紡、*ST太安4家公司已經鎖定面值退市。此外，ST美訊已經連續22個交易日市值低于5億元；*ST碳元和ST深天分别連續2個、8個交易日市值低于5億元。

财務造假方面，今年證監會釋出的财務造假罰單中，就有在2020年至2022年實施财務造假的案例，如紅相股份2017年至2022年年度報告均存在虛假記載。

“退市新規實施後，預計将有更多上市公司觸及退市紅線，特别是那些業績不佳、存在違法違規行為的公司。”中央财經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示。

推動A股市場四方面積極變化

在嚴格退市監管的同時，監管部門同時強調，落實退市投資者賠償救濟。綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業調解等各類工具，保護投資者合法權益，確定“退得下”“退得穩”。其中，法定投保機構投資者服務中心表示，将積極發揮專業作用，支援投資者行權維權，推動健全退市過程中投資者賠償救濟機制。

汪毅表示，退市新規有望推動A股市場四方面發生積極變化。首先，将提升上市公司品質。嚴格的退市制度将迫使上市公司更加重視合規經營、提升經營業績，以避免觸及退市紅線。其次，劣質企業加速出清，優化資本市場資源配置。再次，強化投資者保護，提振投資者信心。嚴格退市制度可以降低投資者遭遇“垃圾股”陷阱的風險。同時，對财務造假等嚴重違法行為的嚴厲打擊，有助于增強投資者信心，提升市場公正性和透明度。最後，優化市場自我調節機制。随着市場化退市功能的充分發揮，市場對上市公司的估值和定價将更加準确反映其真實價值，促進資本市場長期穩定健康發展。

韓乾表示，退市新規将進一步推動A股推陳出新，使A股市場更能代表中國先進生産力的方向和實體經濟的新發展，同時也促使投資者提升風險意識，樹立理性投資的理念，促進市場健康有序發展。