4月25日，上海上美化妝品股份有限公司（02145.HK，上美股份）釋出2023年度報告。2023年，公司實作營業收入41.91億元，同比增長56.6%；實作歸母淨利潤4.61億元，同比增長213.5%；毛利為30.19億元，同比增長77.7%；毛利率為72.1%，同比增長8.6個百分點。
高速成長的業績疊加持續向好的盈利能力，也為市場注入一記“強心針”。自早前釋出業績公告至今，申宏萬源、華泰證券、國泰君安等券商機構先後予以上美股份“買入”評級，投資價值更受認可。
一超多強，齊頭并進，多品牌戰略打造多元增長極
在上美股份釋出的2023年報中，旗下主力品牌韓束的表現可謂十分亮眼。報告顯示，2023年，韓束全年實作收入30.9億元，同比增長143.8%。
早前，上美股份創始人兼CEO呂義雄在公開演講中表示，圍繞“重兵抖音、聚焦韓束、聚焦韓束紅、聚焦韓束紅禮盒”等經營政策，推動韓束實作高速增長。事實也印證了這一戰略聚焦的前瞻性：2023年，韓束連續多月蟬聯抖音管道GMV榜首，并以全年33.4億元的GMV摘得2023年抖音電商美妝品牌年度總榜排名第一。
将時間的指針撥至當下，韓束向上的勢能仍在持續釋放。在早前公布的“2024年一季度線上平台美妝銷量排行榜”中，韓束以23.45億元的銷售額登頂國貨第一，全網主流管道銷量大幅提升，進一步夯實“超級品牌”地位。
值得一提的是，作為國内少有的同時擁有多個高國民度品牌的化妝品企業，上美股份已逐漸形成“一超多強”品牌格局。
2023年，旗下一葉子、紅色小象與韓束一起構成公司整體營收的“基本盤”，保障業績穩定增長的“動态平衡”。另一方面，新品牌newpage一頁表現不俗，實作收入1.52億元，同比增長498.0%，在完善中高端母嬰闆塊布局的同時，也為公司提供了又一個業績增長極。
依托主力品牌韓束的杠杆效應，疊加多品牌的差異化定位，上美有望精準發掘細分品類市場，與消費者建立更密切的溝通，打造更多元的增長曲線。
高科研投入，科研創新推動品質更新
品牌是上美發展的外向表達，研發則是上美發展的内在沉澱。
早在2003年，上美股份就開始布局自主研發，并于2016年躬身入局投入基礎研究，建構了”開放式創新自主科研體系“，并積累了環六肽-9、活膚因TIRACLEPRO、E-AGSE、青蒿油AN+四項基礎研究成果。
作為國貨品牌研釋出局的先驅，上美股份在研發投入方面同樣傲視同侪。年報顯示，2023年公司投入研發費用1.26億元，占收入比重為3.0%，這一研發占比不僅在一衆國貨品牌内處于頂尖地位，即便對比國際大牌1.5%-2.5%的研發投入同樣也不遜色。
近年來，上美股份也在積極推動研發成果落地。以青蒿油AN+為核心成分的安敏優品牌在消費者中斬獲不錯的口碑；近日，搭載活膚因的“韓束活膚水”正式面世；此外，環六肽-9也将應用于韓束紅蠻腰系列的更新版本中。
目前，美妝護膚已進入技術創新驅動的新階段。一方面，科學高效的成分添加有助于賦能品牌價值提升；另一方面，也能打破國際巨頭對原料壟斷的局面，提升國貨美妝護膚行業的核心競争力。
線上線下全管道布局，持續釋放價值優勢
2023年，上美股份在抖音管道增幅尤為顯著。以韓束品牌為例，2023年韓束GMV超33.4億元，同比增長374.4%，大幅領先雅詩蘭黛、蘭蔻等國際大牌。抖音管道的高增長也帶動其他線上管道的高速增長，2023年，上美股份線上管道實作收入35.87億元，同比增長78.92%。
而上美股份積累的優勢也在進一步延續。以旗下品牌韓束為例，韓束抖音的優勢正溢出到其它平台，如天貓、京東、唯品會、拼多多等。
全管道均衡發展是成就品牌長久領先的關鍵，上美突出的研發背景以及自有工廠的産能保障，也為線下管道的布局可拓展帶來穩固的保障，據介紹，上美将于2024年進一步重兵線下，為2025年、2026年的增長做準備。
在維持增長過程中積累的經驗、方法，後續也能有效賦能其他品牌的進階和新品牌的孵化。國聯證券表示：考慮到公司較高成長性，預計上美股份2024年至2026年營收、淨利潤将始終保持雙位數增長。
2+2+2戰略、六六戰略，助力穿越發展周期
目前，“一招鮮吃遍天”的打法早已無法适應目前高速變化的美妝行業格局。如何持續維持增長勢能，也成了懸在美妝品牌頭上的“達摩克利斯之劍”。
在此次釋出的2023年報中，上美股份也明确了支撐可持續發展的“六六戰略”——通過組織驅動領先、科研領先、資訊AI領先、營銷領先、智能化生産領先、從個性化發展到共性化發展構築六大大競争面，并将在未來十年内聚焦中國區，從大衆護膚、洗護個護、母嬰用品、皮膚醫療美容、彩妝、高端護膚+儀器六大闆塊布局業務發展。
面向未來三年，上美股份将遵循“2+2+2戰略”，由2大護膚百億超級品牌、2大母嬰強勢品牌，以及2大洗護超級品牌，共同擴大上美在多品類、多賽道、多價格帶、多閱聽人人群的影響力，全面提升集團業績及企業價值。
上美股份CEO兼創始人呂義雄曾表示：“上美真正的核心競争力，不是人才，是人才輩出的機制；不是創新，是創新疊出的機制；不是執行力，是保障執行的機制。”
從公司負責人對于競争力的了解和闡釋中不難看出，未來推動上美股份發展的将是擴大機制優勢，提升造血功能，以内生驅動的進一步強化賦能公司提升穿越周期的能力。
上美股份具有前瞻性的發展戰略也受到了資本市場的認可。民生證券表示，上美股份作為多品牌國貨化妝品龍頭，其主品牌韓束在抖音建立起較強的品牌心智，模式複制有望帶來品牌增長彈性，在公司持續提升的研發能力和不斷深化的全管道布局的賦能下，看好公司的長期成長。