喬鋒智能沖刺IPO 銷售服務疑點多

從2022年6月招股書獲受理至今，喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱“喬鋒智能”）創業闆IPO已經等待了近兩年時間。近期，喬鋒智能向證監會送出了注冊申請，公司IPO進入最後沖刺階段。不過，沖擊“注冊關”背後，喬鋒智能銷售服務商疑點較多，公司2023年上會時相關問題也曾被監管詢問。注冊階段，上述問題會否再度遭到證監會深度追問，也引發市場關注。

部分銷售服務商“年輕”

招股書顯示，喬鋒智能是一家專業從事數控機床研發、生産及銷售的高新技術企業，公司采用“直銷為主，經銷為輔”的銷售模式。

目前，喬鋒智能在珠三角、長三角等制造業較為集中的區域采取直銷為主的模式。直銷模式下，公司直接與客戶簽署合同，但根據不同的獲客方式，可分為自營和通過銷售服務商的直銷模式。銷售服務商模式下，銷售服務商給公司介紹客源，并協助公司與客戶完成銷售合同簽署，公司向銷售服務商支付銷售服務費。

值得一提的是，根據喬鋒智能更新披露的招股書，2021—2023年，公司前十大銷售服務商中均存在“年輕”面孔，即成立當年或次年就成為公司銷售服務商。

諸如，2023年，喬鋒智能的第二大銷售服務商系沈陽祥盛數控機床有限公司（以下簡稱“祥盛數控”），當年協助公司拓展收入金額約為2144.25萬元，而祥盛數控在2021年成立，雙方開始合作的時間就在2021年。

出現類似情況的還有喬鋒智能銷售服務商丹陽市買買邦資訊科技有限公司、東莞市辰弦精密科技有限公司、東莞市全紅精密科技有限公司、天津佰川機電裝置有限公司、安徽高山精密機械有限公司等，上述公司均在成立當年就和喬鋒智能進行了合作。

喬鋒智能2023年3月上會時，監管層就對上述情況進行了關注，曾要求公司說明部分銷售服務商設立時間較短就成為前十大銷售服務商的原因及合理性。

對此，喬鋒智能也解釋稱，報告期内，公司存在部分銷售服務商設立當年或次年随即成為前十大銷售服務商的情況，主要系其主要股東或關鍵人員具有較為豐富的數控機床銷售或維修等行業經驗，并積累了一定的客戶資源。

另外，喬鋒智能多家重要銷售服務商注冊資本也較小。諸如，東莞市銳鋒機械有限公司2017年成立，成立當年與喬鋒智能進行合作，注冊資本50萬元，而公司收入規模達到1000萬元左右。

深交所也曾要求喬鋒智能說明部分銷售服務商注冊資本較小的原因及合理性，是否與其銷售規模相比對。喬鋒智能表示，銷售服務商業務開展與客戶拓展能力和産品區域推廣能力相關性較大，與資産規模相關性較小。

銷售服務費率差異大

同時期，喬鋒智能對銷售服務商的銷售服務費率差異也較大。

以2021年來看，喬鋒智能對銷售服務商重慶順立鵬機電裝置有限公司的銷售服務費率最高，達9.12%；對長沙阿吉瑪貿易咨詢服務有限公司的銷售服務費率較低，為3.18%。

2022年，喬鋒智能對銷售服務商天津佰川機電裝置有限公司的銷售服務費率達到18.32%，而對深圳市衆宇科技有限公司的銷售服務費率為3.68%。

在2023年前十大銷售服務商中，喬鋒智能的銷售服務費率也有較大差異，其中對廣州特碩精密機械裝置有限公司的銷售服務費率為8.23%，對濰坊統祥機床有限公司的銷售服務費率為2%。

首發上會時，深交所曾要求喬鋒智能說明不同銷售服務商之間銷售服務費率差異較大的原因及合理性；說明銷售服務商和公司及其關聯方是否存在關聯關系或其他利益安排。

喬鋒智能表示，公司銷售服務費主要受銷售價格、公司銷售底價、銷售服務商與客戶簽署合同過程中的貢獻度等因素影響，報告期内，公司部分前十大銷售服務商銷售服務費率存在一定差異，但不存在異常。

淨利潤接連走低

正處于注冊關鍵階段，喬鋒智能2022年、2023年淨利卻在接連走低。

根據喬鋒智能更新披露的IPO注冊稿，2021—2023年，公司實作營業收入分别約為13.1億元、15.48億元、14.54億元，對應實作歸屬淨利潤分别約為2.31億元、1.91億元、1.69億元。

不難看出，喬鋒智能營收先升再降，而歸屬淨利潤連續兩年走低。獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，IPO公司業績下滑是監管層關注的重點，是行業因素所緻還是公司自身經營出現問題，需要企業詳細說明，不過也不是稽核時的必要障礙。

對此，喬鋒智能方面在接受北京商報記者采訪時表示，因宏觀環境周期波動，2022年、2023年大陸機床工具行業産量出現連續17個月的下滑，受此影響公司業務增速放緩、2023年有小幅下滑，基于對大陸機床行業長期向好發展的信心，公司持續加大研發和市場拓展資源的投入，強化組織建設，引進優秀技術、銷售和管理人才，是以對2022年和2023年利潤産生了短期影響。

喬鋒智能方面進而對北京商報記者指出，自2023年9月以來，機床工具行業産量結束連續17個月的下降，公司訂單亦恢複增長态勢，2023年三季度和四季度新增訂單金額分别為4.28億元和4.61億元，同比分别增長18.63%和23.75%。2023年四季度公司業績環比、同比皆恢複增長，基于在手訂單等情況，公司預計2024年一季度營業收入同比增長0.11%至10.65%，預計2024年一季度歸屬淨利潤同比增長2.75%至17.27%。

需要指出的是，喬鋒智能控制權較為集中，公司控股股東、實際控制人為蔣修華、王海燕夫婦，兩人分别直接持有公司53%和35.33%的股份，合計控制公司88.33%的股份表決權。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司控制權過于集中，容易引發實控人控制風險，絕對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位，不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理，産生諸多弊端。

喬鋒智能方面則對北京商報記者表示，公司已建構了一套分工明确、權限分明、權責清晰的内部決策機制和互相制約、系統有效的内部監督機制。

北京商報記者 馬換換