新東方業績向右 股價向左

4月24日晚間，新東方披露了最新季度财報。在2024财年三季度内，新東方淨營收12.07億美元，同比增長60.1%；股東應占淨利潤8720萬美元，同比增長6.8%。盡管有着營收、淨利雙漲的業績表現，但資本市場卻并不買賬。截至中原標準時間4月25日美股收盤，新東方股價下跌近14%。當日港股開盤後，新東方盤中股價跌幅一度超16%。對此，有專家分析認為，新東方的業績表現未達到市場預期。目前，新東方未在季度報中披露各業務的具體營收情況，但無論是非學科教育訓練、智能硬體新業務還是傳統的留學教育訓練項目，均在本季度内實作了增長。業内專家也指出，留學咨詢及教育訓練等相關業務為新東方業績貢獻較高。

單季度營收、淨利雙漲

據最新季度财報顯示，新東方在截至2024年2月29日的3個月内實作淨營收12.07億美元，同比增長60.1%；實作經營利潤1.13億美元，同比增長70.6%；新東方股東應占淨利潤為8720萬美元，同比增長6.8%。

針對此次淨營收增長超六成的亮眼表現，新東方在财報中将其歸因為公司教育屬性新業務、東方甄選自營産品及直播電商業務帶動的收入增加。新東方創始人、董事會執行主席俞敏洪則在财報中表示：很高興看到公司的增長動力持續在三季度保持增速，并超出預期。

盡管俞敏洪表态業績超出預期，但新東方在财報釋出當日的股價卻似乎并不買賬。中原標準時間4月24日美股開盤，新東方股價一度跌超19%。截至中原標準時間4月25日美股收盤，新東方股價下跌13.96%至77.08美元/股。港股市場上，截至4月25日午間收盤，新東方股價跌超16%至59.55港元/股。

多鲸資本合夥人葛文偉在接受北京商報記者采訪時表示，美股的股價波動與公司在當季财報有關聯，但沒有正相關關系。股價波動來源于投資人對公司更長周期的增長預期。從新東方最新披露的财報和股價表現來看，投資者顯然對新東方有着更高的心理預期。

回到新東方财報本身來看，單季度營收增長超六成，淨利潤增長卻僅有6%。對此，葛文偉表示，在一定程度上已是增收不增利的業績表現。針對這樣的業績，股價下跌也是正常表現。

預計四季度業績增速放緩

值得注意的是，從财報表現來看，當下新東方的營收和淨利潤已逐漸恢複。對比此前業績表現，以2021财年三季度為例，該季度新東方實作淨收入11.9億美元，淨利潤1.51億美元。營收上，2024年的新東方已單季度追平甚至超過這一資料。

對此，葛文偉分析表示，經過在業務上的調整，新東方在教育業務上的收入及利潤增長已趨向穩定，整體業績也重回增長軌道。财報顯示，新東方在2024财年前三個季度共實作淨營收31.77億美元，同比增加48.6%；經營利潤3.4億美元，同比增加139.4%；Non-GAAP經營利潤4.37億美元，同比增加116.9%。

此外，新東方預計，公司2024财年四季度（2024年3月1日—5月31日）的淨營收總額将在11.02億—11.27億美元之間，同比增長28%—31%。對此，新東方在業績電話會上表示，由于公司主要教育業務受季節性因素影響，就收入增長和盈利能力而言，通常預計四季度将比三季度放緩。

綜合上述兩項财報資料來看，新東方在2024财年全年的淨營收總額預計在42.79億—43.04億美元之間。對比2021财年的42.77億美元淨營收來看，已基本持平。截至2024年2月29日，新東方旗下學校及學習中心總數為911間，環比增加68間，同比增加199間。

出國業務貢獻主力營收

北京商報記者梳理财報發現，目前，教育業務仍是新東方營收的絕對主力。按照俞敏洪在财報中的披露，新東方的教育新業務在本季度的營收同比增長72.7%。

據了解，新東方的教育新業務包括了非學科類輔導業務和智能學習系統及裝置。财報資料顯示，本季度内，新東方非學科類輔導業務在近60座城市開展，報名人次為35.5萬人，上個季度報名人次為78.6萬，環比減少54.8%；智能學習系統及裝置的活躍付費使用者為18.8萬，上個季度付費使用者為18.1萬，環比增長3.9%。

除了教育新業務帶來的業績增長，新東方的傳統教育業務同樣表現出強勁增長勢頭。财報顯示，本季度内，新東方出國考試準備和出國咨詢業務分别同比增長約52.6%和25.7%。同時，針對成人及大學生的國内考試準備業務同比增長約53.2%。

網際網路教育專家、素履咨詢創始人郁苗認為，新東方此前在學科類教育訓練領域積累的品牌勢能依舊存在，由此，當其進入非學科類教育訓練及智能硬體領域時，新東方的品牌能夠受到家長的認可。傳統教育業務上，留學市場自2023年開始迎來複蘇和增長，作為新東方的“老本行”，留學業務也會為其帶來營收上的增長。

在葛文偉看來，未來的幾個财報周期内，新東方面向大學生及出國留學群體的業務将為其貢獻較高的盈利。教育新業務方面還有待展現規模化管理和增長的趨勢。郁苗則在分析業務增速時表示，新東方的留學業務将在相對長期的時間内保持高速的業務增長；教育新業務則會在保持增長的同時，增速逐漸放緩。

北京商報記者 趙博宇