國務院最新兩條舉措指向券商：風控名額新版修訂在即，推動頭部券商做強做優

财聯社

2024-04-25 20:33釋出于上海上海報業集團旗下《财聯社》官方賬号

财聯社4月25日訊（記者林堅）券商風險控制名額計算标準規定即将迎來修訂。4月23日，在人大第九次會議上，财政部副部長廖岷彙報金融企業國有資産管理相關情況并作報告。報告中明确提到兩條與證券公司有關的措施内容。

一是研究修訂證券公司風險控制名額計算标準規定，進一步發揮風險控制名額的“指揮棒”作用。

二是推進非銀行金融機構規範發展，推動頭部證券公司做強做優。

兩則國務院報告内關于證券公司發展的表述

上述兩條措施實則去年以來都有提及，如今再度加以明确。一方面，在2023年11月，證監會就《證券公司風險控制名額管理辦法》修訂發起了社會征求意見，進一步發揮風險控制名額的“指揮棒”作用，這是自2020年1月份修訂後，時隔三年多的再次修訂。證監會表示，将認真研究各方回報意見，進一步完善《計算标準》後釋出實施。具體來看，通過優化風險控制名額，引導證券公司優化業務結構和資産配置，加大服務實體經濟的力度。

同年12月1日，為貫徹落實中央金融工作會議精神，中證協也制定并釋出了《證券公司操作風險管理指引》，指導券商規範操作風險管理行為，加強對各類操作風險事件的防控與應對。

另一方面，監管多次提及推動頭部券商做優做強。2023年10月中央金融工作會議首次提出“培育一流投資銀行和投資機構”任務目标，同年11月，證監會表示，将支援頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，發揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的重要作用。

到了今年4月12日，資本市場新“國九條”提出，加強證券基金機構監管，推動行業回歸本源、做優做強，與之同步的，證監會就修訂《關于加強上市證券公司監管的規定》公開征求意見，督促上市證券公司成長為行業高品質發展的“領頭羊”和“排頭兵”。

業界人士更為關注證券公司風險控制名額計算标準規定的修訂情況，非銀研究觀點認為，此舉有利于支援合規穩健的優質券商适度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優做強。

另有業界人士解讀稱，從近年券商風險事件梳理來看，券商出現風險主要集中在自營委外類資産通道化，風險轉移至子公司，以及表外業務上，未來這可能會是監管名額進一步優化的方向。

對場外衍生品等适當提高計量标準

實際上，從2016年證券行業風控名額體系建立以來，證券行業風險事件已經明顯減少，這反映出風控名額體系在風險控制上的有效性。2020年1月，證監會修訂釋出了《計算标準》，從實施情況看，證券行業抗風險能力穩步提升，四項核心風險控制名額長期維持在監管标準的1.5-2.5倍水準。

不過，随着證券公司組織架構、業務産品越來越多元化，相關風險類型日趨複雜，現有風險控制名額制度已經難以适應新形勢下風險管理的需要。

在國務院最新報告内，“研究修訂證券公司風險控制名額計算标準規定，進一步發揮風險控制名額的‘指揮棒’作用”這一條是放在“強化國有金融資産風險防控”的章節中提出，其中強調“部分國有金融企業風險管控制度不完善、執行不嚴格、存在違規展業等問題，财政部、金融管理部門多措并舉，推動完善制度機制，不斷壓實國有金融企業風險防控主體責任。”

可以預料，後續券商風控名額調整可能會更重視防範金融風險的底線，提升風險防範能力。而記者注意到，這一點已經在正在修訂的《證券公司風險控制名額計算标準規定》予以展現。證監會表示，征求意見稿堅持強化分類監管，拓展優質證券公司資本空間。主要内容包括四個方面：

一是促進功能發揮，突出服務實體經濟主責主業。對證券公司開展做市、資産管理、參與公募REITs等業務的風險控制名額計算标準予以優化，進一步引導證券公司在投資端、融資端、交易端發力，充分發揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民财富管理、活躍資本市場等作用。

二是強化分類監管，拓展優質證券公司資本空間。适當調整連續三年分類評價居前的證券公司的風險資本準備調整系數和表内外資産總額折算系數，推動試點内部模型法等風險計量進階方法，支援合規穩健的優質證券公司适度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優做強。

三是突出風險管理，切實提升風控名額的有效性。根據業務風險特征和期限比對性，合理完善計算标準，細化不同期限資産的所需穩定資金，進一步提高風險控制名額的科學性。對場外衍生品等适當提高計量标準，加大監管力度，提高監管有效性，維護市場穩健運作。

據悉，本次征求意見稿中，進一步調整了風險資本準備分類計算系數，連續三年A類AA級以上（含）由0.5降至0.4，連續三年A類由0.7降至0.6。同時修改表内外資産總額分類計算規定，連續三年A類AA級以上（含）為0.7，連續三年A類為0.9。連續三年A類AA級以上（含）的“白名單”券商，經證監會認可後，可以試點采取内部模型法等風險計量進階方法計算風險資本準備。

華泰證券研報稱，若其他情況不變，測算連續三年A類AA級以上（含）、連續三年A類的券商資本杠杆率将分别提高43%、11%，此前并表監管的券商，若連續三年A類AA級以上（含）則資本杠杆率不變。

在防範風險方面，證監會主席吳清近期表示，将從維護市場平穩運作、防範化解重點領域風險、健全預期管理機制、統籌開放與安全等方面提出一系列機制安排和政策舉措。特别是要增強資本市場内在穩定性，完善風險監測處置機制，着力穩信心、穩預期。

推動頭部證券公司做強做優

要規範，也要發展，這是國務院最新報告内傳遞的兩個關鍵詞，尤其是明确了要推動頭部證券公司做強做優。

可以看到，新“國九條”堅持系統思維、遠近結合、綜合施策，與證監會會同相關方面組織實施的落實安排，将共同形成“1+N”政策體系。“1”就是《意見》本身，“N”就是若幹配套制度規則。

3月15日，證監會釋出《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，這也是“1+N”政策體系之一内容。

事關規範與合規意識，《意見》提到，将加強風險監測防範。落實風險早識别、早預警、早暴露、早處置原則，建立健全覆寫行業機構境内外、場内外、線上線下全部業務的全景式、穿透式監測體系，及時識别并有效管控風險機構和産品，對重點機構及時實施審慎監管、貼身監管。強化跨市場跨行業跨境風險識别。持續健全以淨資本和流動性為核心的風控名額體系，完善常态化壓力測試機制。健全具有硬限制的風險早期糾正機制。

《意見》還提到，将健全多層次流動性支援機制。壓實行業機構及股東主體責任。發揮好行業基金、風險準備金在流動性支援、提升行業抗風險能力的功能作用。研究建立公募基金托管人授信機制、提升流動性風險管理能力。支援頭部機構在暢通非銀機構流動性傳導方面積極發揮作用。

關于券商的長遠發展，證監會表示，将用5年左右時間，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高品質發展的态勢。到2035年，形成2至3家具備國際競争力與市場引領力的投資銀行和投資機構。到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現代化證券基金行業。

（财聯社記者林堅）

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