原文作者： CoinShares
原文來源： Medium
編譯：Golem
本篇文章由 CoinShares 研究員 Matthew Kimmell 在本次比特币減半前撰寫，核心觀點為比特币的交易手續費能夠抵消減半對礦工的影響。文章前半部分預測 Runes 上線時，礦工手續費收入将至少達到 150 btc/天（實際上線首天 1070 btc/天，到目前為止每天都沒有低于 150 btc）；後半部分主要說明除 Runes，另外 3 個能增加礦工收入的交易需求。
因原文前半部分主要是對減半後的預測，已過時效性，是以在本篇文章中不再編譯。本文主要提取原文後半部分 Matthew Kimmell 認為除 Runes 外，另外 3 個能夠增加礦工收入的比特币交易需求，供讀者參考。
鍊上收藏品與稀有聰
Ordinals 協定的釋出揭示了一種使用者自願同意的，對比特币最小機關聰（相當于 0.00000001 或 10 ^-8 btc）的跟蹤系統。根據 Ordinals 協定，每個聰都被配置設定了一個有序編号。通過采用這樣的标準，從第一個挖出的聰一直到最後一個釋放的聰都會沿着一個順序編号進行标記和識别。換句話說，當以這種方式看待比特币最小機關時，每個聰都成為一個獨立的不可替代機關。
使用者還可以選擇為他們擁有的聰附加任意資料檔案來增加額外的獨特性。這些檔案被稱為銘文，使用者可以将銘文與他們擁有的任何聰混合在一起，同時保留在比特币網絡上傳輸和存儲此類修改後的聰的能力，就像普通的比特币一樣。
這樣一來，許多聰現在都被标記有圖像、文本甚至完整的視訊遊戲檔案，使它們彼此之間具有獨特的可區分性，并為投資者提供了不同的理由來評估這些聰的價值。
因為本身序号的獨特數字意義或銘刻的相關銘文，某些聰的收藏價值已經在市場上得到了證明。
第一個例子是，一個銘刻了名為“創世貓”圖像的聰被拍賣到了 24 萬美元，它被譽為是一件具有文化和政治意義的獨特 1/1 藝術品，同時它也是量子貓系列的一部分，該銘文系列旨在象征和支援恢複比特币協定中先前删除的功能。另一個例子是，一個即使沒有銘刻銘文的聰也以 16.51 萬美元的價格售出，因它被宣傳為供應量稀有的聰，來源可以追溯到比特币的第一個難度調整時期。
這些高價出售事件為那些正在鍊上尋找價值不菲的聰的人提供着動力。在二級市場上以遠高于普通市場的價格售賣聰的目的正在改變某些使用者支付交易費用的傾向。可以肯定地說，為了收集一個具有特殊意義的聰并在市場上出售獲利高達數十萬美元，會導緻競争對手給出比普通交易高得多的手續費用。
鑒于減半在比特币曆史上是一個完全可預測且稀缺的事件，是以在收集稀有聰和蝕刻第一個區塊的符文方面必然會出現競争。預計在減半後首次挖出的聰将非常有價值，以至于為赢得區塊開采權，Foundry USA 礦池甚至會計劃與礦工分享其收益。這種事可能是短暫的，但這種激烈的競争肯定會導緻費用飙升。
私有交易需求
另一個非典型需求可能是交易加速器。Marathon 在 2 月下旬推出了一款名為 Slipstream 的産品，為使用者開辟了一條繞過比特币記憶體池（交易的打包等待區）的途徑，即向 MARA 礦池直接通信和支付交易。雖然與其他礦池相比，該産品在賺取費用方面沒有提供太大的優勢，但仍有幾個成功的例子。
雖然沒有普及，像 Slipstream 這樣的加速器在有足夠需求的情況下，有可能以間接方式增加費用。如果交易直接送出到礦池，則該交易不會提前被任何其他比特币使用者所知。是以，其他使用者可能會發現，他們在區塊費率區間内的交易實際上需要繼續等待，這是因為直接送出給礦池的低費率交易被隐秘地打包進塊了，但這并不反映真實的費率情況。這會讓消費者困惑，不知道應該附加多少費用以加速交易。随着越來越多的交易流向這些加速器，會出現多個費用市場，一些是作為比特币協定的一部分公開的，而其他則是私密的。
在交易需要快速确認的狀态下，與公開市場的實際費用預期相比，這種私有收費市場的混亂可能會導緻使用者過付。但值得注意的是，目前我們沒有看到這種情況大規模發生。
礦工可提取價值 （MEV）
MEV 是比特币區塊空間需求的另一個新興次元。MEV 是指礦工（或礦池）有機會通過操縱區塊内的交易順序來賺取額外利潤的情況。以前，因為比特币嚴格的功能限制和簡單的交易模型，MEV 是比特币的一個潛在功能并受到限制。然而，由于比特币軟體和使用者進行比特币交易性質發生改變，MEV 已經變得更加明顯。以下是 3 個可能的 MEV 收益來源：
1、鍊上收藏品：因為某些銘文和聰具有高價值，同時市場技術仍比較低效，導緻通過購買、狙擊和轉售定價錯誤的資産，甚至礦工不惜犧牲費用收入以搶奪更高價值的聰而擷取額外收益成為可能。
2、代币化資産：Runes、BRC-20、RBG、Taproot 資産，以及其他可能的代币資産，為礦工參與搶跑和套利交易以獲得額外獎勵打開了大門。
3、比特币插件：随着越來越多的外部平台或比特币L2使用比特币作為結算，礦工可能能夠利用早期設計中的漏洞和對其額外的激勵措施（如合并挖礦）來獲得更高的收入。
這次減半意味着區塊獎勵的進一步減少和相對增加交易費對于礦工的重要性。這可能會為礦工提供額外的動力，推動他們尋求與交易相關的利益，并尋找多樣化的收入手段。是以我們認為，MEV 至少會被嘗試。
總結
比特币交易需求的多樣化可能成為挖礦經濟的救命稻草。随着減半事件減少區塊獎勵，比特币區塊空間的這些新用途可能會顯著增加交易費用。這對礦工來說至關重要，因為這些費用可以抵消區塊獎勵的損失并保持其盈利能力。
如前所述，近期的交易費用将受到新市場領域的競争影響而顯著增加，競争包括發行資産和尋找獨特的收藏品。這些應用不僅帶來額外的交易費用，而且還可能鼓勵更具戰略性的交易處理方法的出現。
歸根結底，礦工向更複雜且更依賴交易費用的經濟模式的轉變凸顯了其了解和利用新的比特币交易以保持競争力的重要性。
展望未來，我預計在某些區塊中交易費用将遠遠超過挖礦收入 50% 。回顧 2023 年底的兩個月期間，這一時期主要受到銘文市場的影響，平均交易費用占到減半後挖礦收入的 30% ，如果保持這個平均值（193 btc/天），将會彌補減半對礦工收入影響的 43% 。
然而，這些由非比特币本身需求驅動的交易的可持續性仍然是一個未解之謎——它們是在比特币交易市場中引領了長期變革，還是隻是牛市的短暫症狀？