近日，澳洲證券投資委員會（ASIC）公布了一份驚人的資料——澳洲企業倒閉數量飙升至11年來最高水準，建築和餐飲行業成為最慘烈的重災區。
這一駭人的資料，加上近期外彙市場對澳聯儲在2024将不再降息的預測，正在資本市場和實體經濟中引發恐慌。
投資委員會的報告顯示，從2023年7月初到2024年3月末的9個月間，共有7,747家澳洲公司進入接管，比同期增長36.2%，而報告還預測這一數字将在财年結束時（2024年6月30日）突破10,000大關。
雖然餐飲（15.2%）和建築行業（27.7%）是這波倒閉潮中的重災區，但是其他各行各業受到的沖擊也一樣強烈，以至于正在申請法院倒閉程式的企業數量已經翻了三番。
造成當下窘境的元兇，顯然就是居高不下的利率和通脹。
隻要通脹回落（澳聯儲目标是2~3%之間），那麼降息周期将一觸即發，屆時所有危機将迎刃而解。
但是現在最麻煩的問題來了——澳聯儲在2024啟動降息周期的機率已經接近0%。
那麼究竟是什麼原因導緻原本将大機率在9月降息的澳聯儲，忽然轉向并極有可能将這一周期推遲到2025年2月的呢？
簡單來說，
仍然是通脹，
但是今天的通脹和去年的通脹
已經截然不同。
去年的通脹起點，是2020年新冠疫情導緻的全球經濟停擺和股市流動性災難之下，以美聯儲為首的西方世界央行開啟的量化寬松政策（QE）。
央行通過“印鈔”将“新錢”定點投入國債市場中，大肆購買國債造成收益率暴跌（國債價格上漲導緻收益率下降），而原本在債市的投資者看到收益率大跌，果斷高價出售國債，随後立刻将贖回的資金投入剛剛暴跌觸底的股市。
在人為創造巨大财富的同時，大量湧入經濟體内的新錢，也造成了近40年來未見的超級通脹。
是以，去年的高通貨膨脹，其實是新冠疫情對全球經濟造成的後遺症。
而今天，通脹正在以其他形式滲透到經濟的各個角落，變得根深蒂固，特别是在經濟中心的美國。
首先，美國勞工統計局（BLS，相當于澳洲統計局）在過去3個月内釋出的通脹資料顯示，無論是消費者物價指數（CPI）還是美聯儲禦用的個人消費指數（PCE），都出現了連續反彈。
跨資料的持續反彈已經足以說明通脹開始全面反撲，而更糟糕的是，其他滞後名額和先行名額也出現了同樣的情況——零售資料同樣連續反彈，而消費者支出占到美國經濟總産值70%，連續反彈的背後，是消費者在親手推動物價節節高升。
先行名額方面，用來衡量美國勞工市場強度的非農業人口就業資料（NFP）更是暴漲33%達到30萬人（新增就業人數），遠超經濟學家們預期的20萬和前值的26萬。
更多的人有工作，而且時薪也出現上漲，那麼毫無疑問，居民的消費力将繼續助燃通脹，而降息也将繼續往後推。而美國最大銀行摩根大通的CEO傑米戴蒙更是唯恐天下不亂，表示認為美聯儲非但不會降息，反而會加息。
美聯儲如果不降息，那麼當時晚兩個月才開始加息的澳聯儲，又将如何降息呢？
這就把我們帶到了當下美國通脹反彈的原因——美國政府瘋狂開支，為幾個月後的大選瘋狂埋單。
就在上周，拜登政府再次大赦了75億美元的學生貸款，截止4月上旬，累計為420萬美國居民赦免了1,530億美元的學生貸款。除此之外，移民和稅收等方面也做出了大量财政刺激消費。
這一系列大動作帶來的結果也非常直覺：老百姓口袋裡的錢多了，消費也自然增加，而通脹的反彈就成為了不可避免。
從經濟内部來看，民主黨的這波“騷操作”可謂是用全球央行為拜登取悅選民而埋單。
不僅如此，外部因素同樣在威脅通脹加速反彈——中東局勢在近日迅速更新。
以色列和伊朗的飛彈對射将原本隻局限于以哈之間的沖突變成了一場卷入叙利亞、葉門、以色列和伊朗的大規模地區戰争。
原油價格的持續大漲已經成為事實，而輸入性通脹将威脅全球所有經濟體，這包括産油大國的美國，更包括嚴重依賴原油進口的澳洲。
是以，要壓制今非昔比的通脹和大撒銀子俘獲選民的拜登政府，談何容易。
現在，我們回到澳洲，再來問同樣的問題，澳聯儲到底在什麼時候最有可能啟動降息周期呢？
目前經濟學家和資本市場分析師大緻有以下三種觀點：
- 第一種，在2025年2月降息，機率約為50%；
- 第二種，在2025年4月降息，機率約為40%；
- 第三種，在今年下半年第三和第四季度之間，機率僅為10%。
第一種和第二種計價的邏輯，主要是來自于澳洲大選将在2025年5月進行，目前盤踞堪培拉的工黨政府勢必希望在大選前進行至少一次降息，有效緩解選民的經濟壓力，以此實作獲得更多選票的目的。
而第三種情況，也就是此前的利率市場和外彙市場計價的降息時間點，現在已經變成小機率事件。但是，我們不能忽略一點，那就是9月前後将是美國大選最關鍵的時候，是以我們不能排除，甚至應該說我們希望，美聯儲在這個敏感時間點上進行降息。
如此一來，全球其他主要經濟體的央行至少可以在貿易和美元匯率方面得到有效舒緩，進而顯著增加澳聯儲在年内降息的機率。
然而，即便澳聯儲在9月降息，屆時将突破10,000大關的倒閉公司數量，也将無法挽回。
但是換個角度來看，這兩輪截然不同的通脹，其實像極了前些年蔓延澳洲多地的山林大火——有一些犧牲，也許是為了整個森林更茁壯地生長。