長江商報記者 沈右榮
“防水茅”東方雨虹（002271.SZ）經營業績重回增長軌道，但風險暗藏。
最新披露的年度報告顯示，2023年度，東方雨虹實作營業收入超過300億元，實作歸屬于母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）為22.73億元，均較上年有所增長。
不過，2023年第四季度，公司的淨利潤虧損8016.82萬元，這是東方雨虹近10年來首次出現季度虧損。
東方雨虹的應收票據及應收賬款略有下降，但在2023年底仍然超過百億元。
二級市場上，東方雨虹的股價仍然在下跌，近一年跌幅超過50%。4月22日收盤其股價報13.37元/股，為2019年10月以來新低。
今年以來，東方雨虹實際控制人李衛國通過二級市場減持套現了約6.52億元。目前，李衛國及其一緻行動人所持東方雨虹的股權質押率為64%。
股價大幅下跌，質押率較高，李衛國面臨的風險急需化解。
視覺中國圖
第四季度罕見虧損
東方雨虹第四季度的經營業績出現了罕見虧損。
4月19日，東方雨虹披露了2023年年度報告。當期，公司實作營業收入328.23億元，同比增長5.15%；淨利潤為22.73億元，同比增長7.16%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）18.41億元，同比增長2.05%。
2022年，公司實作的營業收入、淨利潤、扣非淨利潤分别為312.14億元、21.21億元、18.04億元，同比分别下降2.26%、49.55%、53.36%。
東方雨虹被稱為“防水茅”，源于其曾經優秀的經營業績。2008年9月，東方雨虹登陸A股市場，2008年至2021年，公司實作的年度營業收入、淨利潤均為持續增長。
2008年，公司營業收入、淨利潤分别為7.12億元、0.44億元，曆經不間斷增長，2021年，營業收入、淨利潤分别為319.34億元、42.05億元。2021年公司的營業收入、淨利潤分别較2008年增長43.85倍、94.57倍。
2022年度，是東方雨虹上市後年度營業收入、淨利潤首次下降。2023年度，雖然公司業績實作了由降轉增，似乎表現不錯，但“喜中有憂”。
長江商報記者發現，2023年度，東方雨虹的營業收入創了新高，但淨利潤遠不及2020年、2021年，僅略高于2019年。年度扣非淨利潤的同比增速僅2.05%，不僅明顯低于2020年、2021年，也不及2019年水準。
備受關注的是，2023年第四季度，公司出現了虧損。第四季度，公司實作的營業收入為74.62億元，同比下降4.76%；淨利潤、扣非淨利潤分别為-8016.82萬元、-3.31億元，同比下降117.18%、217.46%。2022年第四季度，公司的淨利潤、扣非淨利潤分别為4.67億元、2.82億元。
長江商報記者發現，單季度虧損，是東方雨虹近10年來的首次。
季度虧損主要原因是資産減值。2023年第四季度，東方雨虹的資産減值損失（函信用減值損失）為4.33億元。
蹊跷現金分紅逾15億
東方雨虹還存在一些風險。
應收賬款偏高的問題略有改善，但仍然較高。截至2023年底，東方雨虹應收票據及應收賬款為101.85億元，較2022年底的113.87億元有所減少，但仍然超過百億。期末，公司存貨為25.11億元，較上年同期增加9.36億元，增幅為59.43%，增幅明顯高于營業收入增幅。
東方雨虹的财務狀況有所改善。截至2023年底，公司資産負債率為43.90%，較上年同期下降2.35個百分點。期末，公司貨币資金為91.20億元，有息負債為70.05億元。2023年，公司财務費用為1.29億元。
二級市場上，雖然東方雨虹的營業收入、淨利潤由降轉增，但股價走勢并未受到影響，繼續下跌。
K線圖顯示，2021年6月1日，東方雨虹股價達到高點63.74元/股，此後股價不斷下跌，到今年4月22日跌至13.37元/股，股價區間跌幅為79.02%。
其中，近一年來，東方雨虹的股價從31.53元/股下跌至今，跌幅超過50%。
股價下跌，公司實際控制人李衛國的風險增加。此前，李衛國因為号召員工增持而承諾兜底，而公司股價下跌增持員工虧損，今年以來，李衛國通過二級市場減持，套現6.52億元，以彌補員工虧損。
李衛國自身也存在風險。今年4月18日，東方雨虹釋出公告，李衛國新增持有公司的部分股份質押。截至公告當日，李衛國及一緻行動人李興國合計持有東方雨虹21.51%的股份，其中，13.84%的股份被質押，質押率為64.37%。
伴随着股價大跌，李衛國的質押風險增加。據披露，李衛國及其一緻行動人李興國未來一年内到期的質押股份累計數量約為2.59億股，占其所持股份比例的47.78%，占公司總股本比例為10.28%，融資餘額剩餘約為18.27億元。其中，未來半年内到期的質押股份累計數量約為1.52億股，占其所持股份比例為28.07%，占公司總股本比例為6.04%，融資餘額剩餘為10.77億元。
2023年度，東方雨虹出人意料地進行大比例分紅。公司拟向全體股東每10股派發現金紅利6元（含稅），合計将派發現金紅利15.11億元，占當年淨利潤的66.48%。
2008年至2022年，公司累計現金分紅金額為33.60億元，2023年度的現金分紅占過去15年分紅額的44.97%。
目前，東方雨虹的經營仍然承壓，如此高比例分紅是否有必要？
2023年度現金分紅，李衛國及其一緻行動人将合計分得3.25億元。
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