長江商報記者 沈右榮
“藥中茅台”片仔癀（600436.SH）營銷驅動政策見效。
日前，片仔癀披露了2023年度報告，當年公司實作的營業收入、歸屬于母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）分别為100.58億元、27.97億元，同比均以兩位數的速度增長。
2022年，公司營業收入、淨利潤的同比增速自2015年後首次降至個位數。
片仔癀2023年業績增長有兩個重要因素：第一，公司進行了史上最大幅度提價；第二，銷售費用大幅增長。當年公司銷售費用達7.83億元，同比增長幅度超過60%，遠高于營業收入增速。
與之對應的是，片仔癀研發費用2.32億元，同比僅增長1.01%。
二級市場上，自2021年7月以來，片仔癀的股價從高點491.88元/股跌至今年4月22日的227.39元/股，區間跌幅超過50%，市值蒸發1595億元。
此次片仔癀有一個罕見動作，即首次大舉分紅。公司拟現金分紅14億元，超過當年淨利潤的50%。而且，公司2024年中期現金分紅，分紅率不超50%。
片仔癀如此罕見地進行分紅，能提振投資者信心嗎？
銷售費增3億研發費增232萬
營收和淨利增長提速，片仔癀的經營業績轉好。
根據最新披露的年度報告，2023年度，片仔癀實作營業收入100.58億元，同比增長15.69%，這是公司曆史上營收首次突破百億大關；淨利潤為27.97億元，同比增長13.15%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）為28.54億元，同比增長15.26%。
2022年，公司實作的營業收入、淨利潤分别為86.94億元、24.72億元，同比增長幅度為8.38%、1.66%，增速均降至個位數。而且，當年公司淨利潤增速僅1.66%，系其2010年以來淨利潤最低增速。2016年至2021年，公司營業收入、淨利潤同比增速均為兩位數。
片仔癀在2023年又靠什麼扭轉了經營不利局面？
年報顯示，2023年，公司肝病用藥、心腦血管用藥、其他用藥銷量分别為453.45萬盒、104.49萬盒、1012.20萬盒，同比增長34.02%、28.71%、12.62%。
2023年5月，片仔癀進行了史上最大規模提價，市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。
片仔癀大規模提價在一定程度上會降低患者購買欲望，那麼其靠什麼實作銷售增長呢？
長江商報記者發現，2023年片仔癀銷售費用為7.83億元、同比增加3億元，增幅為61.95%，大幅增長。
從銷售費用構成看，增長最為迅猛的是促銷、業務宣傳及廣告費，2023年為5.31億元，同比增長108.39%，翻了一倍多。
據此判斷，片仔癀是通過大舉營銷，推動産品銷量增長，而産品漲價又推動了業績增長。
當然，與同行相比，片仔癀的銷售費用率處于相對低位。2023年，公司銷售費用占營業收入分比重為7.78%，白雲山的比重為8.08%，而康緣藥業、健民集團等的比重均超過30%。
與銷售費用大幅增長相比，片仔癀的研發費用幾乎是原地踏步。2023年，公司研發費用為2.32億元，較上年同期僅增加231.98萬元，增幅為1.01%。
拟現金分紅14億
雖然片仔癀的經營業績重回兩位數增長，但公司并非沒有調整。
截至2023年底，片仔癀持有華潤雙鶴、遼甯成大等多家上市公司股票。2023年，公司公允價值變動淨收益為0.08億元，而2022年虧損0.02億元。公司投資淨收益為1.26億元，上年同期為0.33億元。
值得一提的是，2023年第四季度，公司營業收入24.59億元，同比增長18.30%，但淨利潤為3.93億元，同比下降6.47%。
當年四季度淨利潤下降的主要原因是銷售費用大幅增長，該季度的銷售費用為4.05億元，而一、二、三季度的銷售費用分别為1.44億元、1.00億元、1.34億元。
二級市場上，2021年，片仔癀曾經一藥難求，公司是以備受追捧，股價大漲。2021年7月21日，公司股價曾漲至491.88元/股的巅峰，較當年3月翻了一倍。
但是，公司股價登高後轉向，持續下跌。今年4月19日，片仔癀的收盤價為226.03元/股，為2020年12月7日以來最低。
4月22日，公司的收盤價為227.39元/股，市值為1372億元，較其巅峰時的2967億元蒸發了1595億元。
近期，片仔癀的一個罕見動作備受市場關注。
4月19日晚間，片仔癀披露2023年度利潤配置設定方案。根據公告，經會計師事務所審計，截至2023年底，公司期末可供配置設定利潤約為99.96億元。經董事會決議，本次利潤配置設定預案，拟以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利23.20元（含稅），合計拟派發現金紅利約14億元（含稅），占公司 2023年度的淨利潤比例為50.04%。
公司還表示，2024年中期，提請股東大會授權公司董事會決定2024年中期利潤配置設定方案并實施，分紅率不超過50%。
長江商報記者發現，自從2003年上市以來，公司從未進行過中期分紅。公司雖堅持實施年度分紅，但現金分紅金額不高，2022年為7.54億元。2023年的現金分紅金額，接近2022年的兩倍，是其首次大手筆分紅。
大幅提高現金分紅比例，2024年中期将首次派發現金紅利，片仔癀的目的是為分享經營成果，提振投資者持股信心。
市值蒸發近1600億元，片仔癀能夠借分紅挽回投資者信心嗎？
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