FXTM富拓楊傲正：後市金價仍有望續創曆史新高

本報記者 譚志娟 北京報道

2024年以來，黃金價格持續創下曆史新高，引起了投資者和消費者的高度關注，也成為大家熱議的話題之一。

記者注意到，自2月底以來，國際金價一路飙升，現貨黃金突破2400美元/盎司關口，重新整理曆史新高。現貨黃金價格的上漲帶動了期價走高，有統計顯示，COMEX黃金期價自3月以來累計漲幅已超過15%。

今年以來黃金為何不斷創新高？後市黃金走勢如何？今年市場對美聯儲存降息預期，這又如何影響黃金價格走勢？

就此類問題，《中國經營報》記者日前在北京專訪了FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正。

《中國經營報》：你如何看待今年以來國際金價不斷創新高的現象？

楊傲正：今年金價持續走高的原因有兩個方面：

一是國際通脹沒有進一步放緩的迹象，大宗商品包括油價大幅上漲，更增加了通脹死灰複燃的可能。在美聯儲和全球主要央行都開始或憧憬進入降息預期的情況下，黃金成為了唯一的抗通脹工具，抗通脹資金也是以不斷追高金價，導緻黃金價格持續走高。

二是地緣局勢，包括中東、俄烏關系仍處于極不明朗的處境之中，避險資金也傾向進駐黃金。

《中國經營報》：目前黃金已出現下跌迹象：4月19日，現貨黃金出現短線跳水，一度跌破2390美元/盎司。如何看待黃金下跌？

楊傲正：如果美聯儲降息時間不斷延後，同時貨币政策從緊縮開始轉為寬松的憧憬依然不改變，通脹卻依然存在，則抗通脹的資金将繼續有誘因追捧黃金。是以，近期的金價回調或許隻是技術性回調，或是地緣局勢有所纾緩的短期回調，暫難言轉勢。

隻有當市場共識和美聯儲再次轉向以加息作為應對通脹為目标和立場時，抗通脹資金才有望從黃金轉向美元，金價才有望真正進一步回落。

《中國經營報》：展望後市，你預計黃金走勢如何？會受哪些因素的影響？

楊傲正：在基本面不變的情況下，預計未來金價仍有望續創曆史新高。在突破目前曆史高點2430美元/盎司的水準後，金價有望進一步挑戰2500美元/盎司大關，在此基礎上也不排除有更高價格的可能。

今年黃金價格可能會受到美聯儲和地緣局勢的主要影響。如果美聯儲政策有明顯轉變，比如今年不會降息，或是全球地緣局勢明顯轉好，這都有可能導緻金價大幅回調，畢竟金價目前的升幅明顯激進。

《中國經營報》：基于市場對美聯儲存降息預期，你怎樣看待美聯儲今年降息對黃金走勢的影響？

楊傲正：一般而言，黃金和美元呈現負相關關系，但這也并非必然。

在抗通脹和避險因素霸占市場頭條的情況下，美元和金價同漲的可能性一直存在，比如在2020年和2022年金價創曆史新高和接近新高時，美元都是在上漲趨勢當中。

是以，近期美聯儲降息預期不斷押後，提振美元和美債收益率，同時鑒于通脹外溢而貨币政策不比對，金價的漲勢更猛并續創曆史新高。

值得注意的是，當2022年加息來臨前，金價就有過一波上漲。在加息正式宣布時，2022年的加息期間金價卻一直下跌。而目前降息時間仍然充滿未知數，但金價已在買入降息的預期。在“買預期，賣事實”下，當降息消息正式确立，金價也有可能明顯回落。但目前看市場對降息預期在9月，也就是說在此之前，金價仍有可能續創新高了。

《中國經營報》：今年美聯儲不斷推遲降息預期，你預計美聯儲何時會真正降息？

楊傲正：預計美聯儲可能會在通脹再進一步回落後才宣布降息。短期來看，在通脹資料沒有明顯回落的情況下，預期降息最快需到下半年才會開始。

近期美國核心通脹率連續3個月超預期，預示通脹依然有死灰複燃的迹象，加上中東地緣局勢的因素，導緻油價和大宗商品都有進一步上漲的可能，美聯儲的降息預期也是以不斷押後，甚至近期有美聯儲官員也表示不排除下一步再加息。

當美聯儲正式開啟降息，預計美元屆時有望回落。同時，也取決于美聯儲接下來的降息預期和步伐。目前歐洲央行等其他主要央行都很可能在美聯儲前就開始降息，屆時美國利率和其他主要央行的利差将有進一步擴大可能，利空非美貨币。

預計歐英澳央行有可能先于美聯儲降息，進而刺激經濟增長和适應已降下來的通脹。假如美聯儲降息時間一再延後，或美國通脹重新上漲，甚或全球通脹死灰複燃，各國央行的降息周期或也會是以縮短，甚至又需要重新加息應對，這将導緻目前股市期待寬松政策的歡樂氣氛明顯轉變。

《中國經營報》：美聯儲一旦降息，對中國又有何影響？

楊傲正：對中國市場而言，中國央行穩健寬松的貨币政策或會讓中美利差維持現有水準一段時間，人民币彙價能維持目前7—7.35的區間遊走，相對壓力低于其他亞太區貨币和主要非美貨币。

當美聯儲降息正式落實，中美利差預計會進一步收窄，人民币有望回到7附近水準。

（編輯：孟慶偉 稽核：郝成 校對：顔京甯）