2024年《哪吒之魔童鬧海》《白蛇：浮生》《雄獅少年2》等多款重點動畫電影待映，生成式AI等新技術加速發展，我們認為，近年來國産動畫電影行業正迎來新的機遇期。本文結合海外成熟市場發展路徑和國内行業現狀展開深入分析，我們認為内容破圈、制作提效、價值延展或成為行業的發展方向，行業領先的動畫企業有望實作産能提升和價值延展。
摘要
内容破圈：類型多元化，塑造差異化的内容風格。類型：根據藝恩，2015~2021年IP改編作品數量占國産動畫電影數量比40%，但票房占國産動畫電影票房達81%；而2015~2021年國内上映的國産動畫電影中親子類數量占國産動畫電影數量比89%，遠高于其在引進進口影片中的份額。我們認為，目前國産動畫電影處于IP和閱聽人破圈的起步階段。劇本：根據舞之動畫招股書，國内動畫電影制作前期環節的預算占比約為15~20%，而美國為30%。我們認為，國内動畫電影對前期劇本重視度相對欠缺，動畫編劇行業人才培養、職能分工等機制相對不足，行業人才供給較為稀缺，未來有望伴随行業發展而改善。
制作提效：AI等新技術賦能制作提效，有望促進從“産品”到“産業”質變。國内動畫電影系列化和IP“宇宙”開發已起步，我們認為有望漸成規模。如光線傳媒已開發多部基于中國神話的影片，并成立光線動畫廠牌對神話宇宙進行規劃和管理，計劃每年推出2~3部左右系列電影；追光動畫、百納千成等公司亦基于已開發動畫電影進行系列化規劃。而以Sora為代表的視覺生成模型引領文生視訊實作跨越式發展，動畫制作垂類AI工具矩陣日益豐富。我們認為，随着多部國産AI動畫短片釋出和國内動畫廠商積極布局以擁抱AI浪潮，AI技術的進步有望賦能行業提效創新。
價值延展：具備較廣闊的發展空間和潛能，有望延展産業鍊。從迪士尼營收結構和日本動畫産業規模結構看，成熟動畫市場的線下衍生類業務貢獻占比通常可達40~50%。我們認為，動畫衍生品IP需要産業鍊打通、動畫企業提前布局、版權保護加強，有待IP建設成熟後進一步發掘。出海方面，我們認為，短期而言，制作上中外合拍、管道上借船出海可為有效嘗試；長期而言，中國動畫電影有望依托行業的進一步成熟和内容影響力的提升挖掘海外票倉，實作全球化發展。
風險
内容品質及票房不及預期，行業競争加劇，人才流失，盜版影響加劇。
正文
投資概要
供需更新與技術進步，國産動畫電影行業或迎來新的發展機遇期。展望2024年《哪吒之魔童鬧海》《白蛇：浮生》《雄獅少年2》等多款重點動畫電影待映，疊加生成式AI等新技術加速發展，我們認為近年來國産動畫電影行業正迎來新的機遇期，需求端目标閱聽人擴充、供給端新技術和政策驅動、産能的優化更新或成為行業新的發展引擎，在供需更新和技術進步的背景下，國産頭部動畫作品斬獲較高口碑和票房，帶動行業邁入新的發展階段。
► ：泛二次元人群擴大，電影觀影群體年輕化，動畫電影覆寫人群年齡和地域分布日益均衡。我們認為，伴随文娛消費行業國潮漸起，國産動畫電影需求有望進一步提升。
► ：3D動畫技術日益進步、AI文生視訊技術突破，垂類輔助創作工具多元化；市場化機制亦不斷完善。我們認為，技術進步有望賦能動畫電影制作的提效創新，相關産業政策的完善亦有望促進精品動畫電影制作周期提升、優化産能。
展望未來，内容破圈、制作提效、價值延展或将成為行業的發展方向。國産動畫電影在技術上已逐漸縮小與國外的差距，但内容類型和IP單一、叙事能力不足仍較為常見，我們認為，行業需憑借更具創造性的内容類型、更完善的故事打磨、更有特色的風格特征實作閱聽人“破圈”。我們判斷，工業化是實作優質内容持續産出的關鍵，行業需要進一步實作制作精品化、内容品牌化、産能集中化；長期而言，借鑒成熟市場經驗，在内容建設基本成熟後，通過衍生、出海等實作産業鍊價值的延展有望成為拓展市場空間重要方向。
圖表：動畫電影行業核心研究邏輯一覽
資料來源：廣電總局，藝恩，豆瓣，舞之動畫招股書，Insider，光線傳媒公司公告，中金公司研究部
内容破圈：類型多元化，加強對故事的打磨，并逐漸塑造差異化的内容風格。：根據藝恩，2015~2021年IP改編作品數量占國産動畫電影數量比40%，但票房占國産動畫電影票房達81%（剔除《哪吒》後仍有75%）；而2015~2021年國内上映的國産動畫電影中親子類數量占國産動畫電影數量比89%，遠高于其在引進進口影片中的份額。我們認為，目前國産動畫電影處于IP和閱聽人破圈初起步階段，長期來看，行業需要以電影思維豐富選材，開發更多拓展年齡圈層的影片。
► ：根據舞之動畫招股書，國内動畫電影制作前期環節的預算占比約為15~20%，而美國為30%。我們認為，國内動畫電影對前期劇本重視度相對欠缺，動畫編劇行業人才培養、職能分工等機制相對不足，進而導緻行業人才供給較為稀缺。
► ：我們認為，中國動畫電影要打造特色、做大做強，也需要注重傳統文化和現代視角的平衡、藝術表達和商業價值的平衡。
制作提效：AI等新技術賦能制作提效，促進從“産品”到“産業”的質變。：我們認為短期内國内動畫電影人才、技術尚存在缺口，或可集中資源産出精品，彌補技術短闆。：國内動畫電影系列化和IP“宇宙”開發已起步，有望漸成規模。如光線傳媒已開發多部基于中國神話的影片，并成立光線動畫廠牌對神話宇宙進行規劃和管理，計劃每年推出2~3部左右系列電影。追光動畫、百納千成（北京精彩是其控股子公司）等公司亦基于已開發動畫電影進行系列化規劃。：從成熟市場發展經驗看，頭部效應強化、産業集聚化成為動畫行業發展曆史規律。近年來，國産動畫行業逐漸步入整合期，頭部企業持續投資收購、地域叢集逐漸形成，我們判斷行業集中度有望進一步提升。：以Sora為代表的視覺生成模型引領文生視訊實作跨越式發展，動畫制作垂類AI工具矩陣日益豐富。我們認為，随着多部國産AI動畫短片釋出和國内動畫廠商積極布局以擁抱AI浪潮，AI技術的進步有望賦能行業提效創新。
價值延展：長期來看，國内動畫電影行業具備較廣闊的發展空間和潛能，有望延展産業鍊、拓寬海外市場。：由于動畫與小說、漫畫、遊戲、真人影視等環節密切關聯，優質動畫IP往往具有全産業鍊開發的潛力。從迪士尼營收結構和日本動畫産業規模結構看，成熟動畫市場的線下衍生類業務的貢獻占比通常可達40~50%。我們認為，國内動畫電影系列化開發相對處于初始階段，動畫衍生品IP需要産業鍊的打通、動畫企業的提前布局、版權保護的加強，有待IP建設成熟後進一步發掘。：文化門檻的存在以及歐美等市場對動畫引進較為嚴格的内容限制和保護體系客觀上形成了一定挑戰。我們認為，短期而言，制作上中外合拍、管道上借船出海可為有效嘗試；長期而言，中國動畫電影有望依托行業的進一步成熟和内容影響力的提升挖掘海外票倉，實作全球化發展。
圖表：2024年及之後重點動畫電影片單
注：統計截至2024年4月15日。
資料來源：貓眼專業版，燈塔專業版，中金公司研究部
動畫電影：厚積薄發的想象力經濟，具備廣闊衍生空間
動畫行業作為想象力的視聽載體保持蓬勃發展，商業化開發路徑多元。動畫屬于動漫行業中的一部分，是通過逐幀拍攝或制作并連續播放而形成的動态影像，可基于漫畫、小說、遊戲等進行二次創作形成，或基于原創故事進行制作開發。
圖表：動畫屬于動漫行業，具備廣闊市場空間和多元變現模式
注：全球動畫行業市場規模暫未披露2024年及以後實際資料；中國動畫行業市場規模暫未披露2021年及以後實際資料。
資料來源：Statista，Precedence Research，弗若斯特沙利文，The Association of Japanese Animations，艾瑞咨詢，《中外動畫史》 ，中金公司研究部
動畫電影的特征決定其發展過程是漸進式的，需産業鍊各環節較高的成熟度配合。我們認為，雖然動畫電影具有較強的發展潛力，但作為集資金、技術、創意、人力于一體的綜合藝術，單部動畫電影的制作往往需要較長的生産周期，行業的繁榮也依賴于産業鍊上下遊各環節的成熟；而作為與大衆化的真人影視存在差異的表現形式，動畫電影需要逐漸培養觀衆、培育市場，形成供給端與需求端之間的正向循環，動畫電影行業的發展往往呈現漸進的過程，難以一蹴而就。
圖表：動畫電影主要制作流程：生産環節較多
資料來源：舞之動畫招股書，《日本動漫産業與動漫文化研究》 ，迪士尼動畫官網，中金公司研究部
圖表：國内動畫電影從劇本備案到上映需要2~3年
注：僅統計已上映且能查詢到備案号的動畫電影。
資料來源：國家電影局，貓眼專業版，中金公司研究部
圖表：動畫行業産業鍊：産業鍊環節較多，與各泛文娛行業連接配接緊密
注：各環節僅列示部分代表公司。
資料來源：艾瑞咨詢，易觀分析，中金公司研究部
中國動畫電影：國潮崛起，供需更新再啟
我們認為，目前中國動畫電影行業正迎來新的發展機遇期，需求端目标閱聽人的擴充，供給端新技術和政策的驅動、産能的優化更新為行業提供了新的發展引擎，在供需更新下國産頭部動畫作品逐漸出現并斬獲較高口碑和票房，帶動行業邁入新的發展階段。
圖表：頭部動畫電影購票人群年齡分布日益均衡
資料來源：貓眼專業版，中金公司研究部
圖表：動畫電影購票人群中三線及以下城市占比提升
注：暫未披露2022年及以後資料。
資料來源：藝恩，中金公司研究部
圖表：21世紀以來中國動畫電影産能：先後經曆起步期、成長期、穩定期
注：部分年度資料缺失或暫未披露。
資料來源：廣電總局，藝恩，中金公司研究部
供需推動下頭部作品初步出現、拉動票房增長，國産電影票房占比和頭部貢獻提升。在需求擴大、供給提升的驅動下，國内動畫電影行業逐漸邁入新的發展階段，在頭部電影的推動下電影票房規模及占總票房比重在波動中提升。從國産和進口影片供給結構上看，國産影片在數量上持續占據半壁江山，票房占比存在波動但整體穩中有升，且截至2024年4月，曆史票房Top20動畫電影中國産電影占據12部（不含中外合拍），我們認為近年來國産動畫電影取得的成績證明了行業廣闊的發展空間和提升潛力。
圖表：國内曆年上映的國産及進口影片數量占比：國産影片占比維持過半份額
資料來源：藝恩，中金公司研究部
圖表：國内曆年上映的國産及進口影片票房占比：國産影片占比整體保持提升趨勢
資料來源：藝恩，中金公司研究部
#1 内容破圈：多點開花、精細耕耘，講好中國故事
頭部國産動畫電影主要來自動漫畫和神話IP改編。動畫電影的故事來源分為原創和改編兩大類，其中改編IP來源包括漫畫、電視/網絡動畫、文學作品、遊戲等。從海外成熟市場看，日本由于具有較為領先的動漫畫産業，IP儲備豐富且閱聽人影響力較強，因而更多頭部作品為漫畫改編或番劇劇場版，如《鬼滅之刃》《名偵探柯南》《海賊王》等，但同時宮崎駿、新海誠等導演同樣有頭部原創作品産出；美國依托好萊塢大廠形成工業化動畫電影制作能力，皮克斯、夢工廠等動畫工作室更多進行原創故事開發制作。國産動畫電影雖然原創占比較高，但從票房上看仍主要由IP改編作品貢獻。根據藝恩資料，2015~2021年IP改編作品數量占國産動畫電影數量比40%，但票房占國産動畫電影票房達81%（剔除《哪吒》後仍有75%），改編作品中動漫畫和傳統神話改編電影具有較高頭部産出率。
圖表：日本、美國頭部動畫電影IP來源：日本更多基于動漫改編，美國更多原創故事
注：美國動畫電影IP統計為票房Top50，日本動畫電影IP統計為票房Top30。
資料來源：The Numbers，日本興行通訊社，中金公司研究部
圖表：2015~2021年國産動畫電影IP類型：原創數量占比較高，但IP改編頭部份額高
注：統計口徑包含中外合拍動畫。2022年及之後資料暫未披露。
資料來源：藝恩，中金公司研究部
IP改編提供一定确定性支撐，但原創故事開發潛力仍需挖掘。相比真人動畫電影，動畫電影由于存在一定接受門檻、天然閱聽人觸達範圍低于真人電影，是以在原創能力相對薄弱的情況下進行原創動畫創作存在較高市場風險；而基于已有IP的改編作品由于具有一定閱聽人基礎和成型的故事架構，往往票房可見度更高、風險更低，我們認為這也是中國動畫電影中IP改編作品的頭部貢獻率較高的原因。但IP改編有利有弊，已有的情節人物雖然帶來了天然閱聽人基礎，也給創作者的創意發揮造成束縛，同時較難創造驚喜、形成新的IP品牌；此外，中國動畫電影較多集中于神話類IP，雖然西遊、封神、白蛇等題材均誕生了頭部佳作，但若進行缺乏獨創性的重複開發容易造成觀衆審美疲勞。是以我們認為中國動畫電影在IP改編中應注重把控内容品質、适當融入創新元素，同時也需要加大探索原創故事、挖掘更廣闊的故事題材。
國産動畫電影自親子向、低幼向起步，數量占比仍維持較高水準。由于20世紀80年代起國産動漫較日本和歐美缺乏全年齡向定位，21世紀的國内動畫電影最早也從親子向内容起步。2009年上映的《喜羊羊與灰太狼之牛氣沖天》作為該國民動畫IP的第一部大電影取得1億元票房，後續熊出沒、大頭兒子和小頭爸爸、賽爾号等親子類動畫IP也紛紛進行大電影開發，其中熊出沒系列大電影連續數年票房穩定在較高水準，《熊出沒：逆轉時空》（2024年）累計票房19.80億元，《熊出沒：伴我“熊芯”》（2023年）累計票房14.96億元，《熊出沒：重返地球》（2021年）累計票房9.78億元，推動親子/低幼類型動畫電影數量快速增長。
圖表：2015~2021年國内上映動畫電影按年齡向劃分：國産卡通片以親子類為主
注：國産全齡化/合家歡卡通片均票房排除票房較高的《哪吒之魔童降世》。2022年及之後資料暫未披露。
資料來源：藝恩，中金公司研究部
圖表：國内曆年上映動畫電影按年齡向劃分的數量和票房情況
注：下圖紅字為當年代表性國産非親子動畫影片；部分同比增速過高或過低故省略。2022年及之後資料暫未披露。
資料來源：藝恩，中金公司研究部
國内動畫電影對前期劇本重視度相對欠缺，前期預算占比較低。我們認為，除了選題外，劇本開發品質也是動畫電影内容品質的重要決定因素。根據舞之動畫招股書，國内動畫電影制作中的前期環節預算約為15~20%，較美國30%的比例偏低，更多成本被用于中期制作環節。我們認為動畫電影發展前期仍更多側重于技術層面投入，對故事打磨重視度仍相對不足。
圖表：國内外動畫電影制作環節成本結構對比
注：統計時間為2016年。
資料來源：舞之動畫招股書，中金公司研究部
圖表：動畫電影《熊出沒之秋日團團轉》制作和宣發預算情況
注：資料标簽中數字為預算金額，機關為萬元；預算資料或與實際值存在差異。
資料來源：華強方特招股書，中金公司研究部
#2 制作提效：從産品到産業，從量變到工業化質變
工業化起步較晚，國内動畫電影産出仍面臨可持續性不足的問題。從票房分布看，國内每年動畫電影中頭部作品較少，曆史上僅有9部含服務費票房破10億元票房，且其中3部為進口、1部為合拍；從集中度上看，由于頭部作品稀缺且産出周期不穩定，集中度并未達到穩态，波動較大，同時由于中腰部影片薄弱，CR1和CR3較美國更高，考慮到美國動畫電影市場年均上映動畫影片僅有20~30部左右，國内頭部效應相對更強。我們認為工業化道路的探索将成為行業未來實作可持續發展的關鍵，需要逐漸規範生産流程，通過制作精品化、分工精細化、管理現代化的流程體系提高産出效率，真正實作從“産品”到“産業”的質變。
圖表：中國體量動畫電影數量分布：較多影片票房在5,000萬元以下，頭部産出不穩定
注：含進口動畫電影。
資料來源：藝恩，中金公司研究部
圖表：中國動畫電影及美國動畫電影票房集中度：中國波動性更大且CR1及CR3更高
資料來源：藝恩，The Numbers，中金公司研究部
系列化成為動畫電影平衡風險、延長價值的手段，國内仍有較大發展空間。由于系列化開發可以複用已有人力和模組化資源，且IP影響力奠定票房基礎，是以成為動畫電影延長生命周期、降低投資風險的重要手段。從海外看，美國知名動畫電影作品較多進行續集制作，續集ROI一般可維持在6~7倍，每年Top3動畫電影中平均1~2部為續作；日本基于動漫/遊戲IP開發的名偵探柯南、哆啦A夢、寶可夢等系列化劇場版在動畫電影票房Top30中占比約一半。而國産電影中實作長線開發的《喜羊羊與灰太狼》《熊出沒》等多為親子向内容，成人/全年齡向僅有《十萬個冷笑話》《白蛇》的續作已上映。
國内系列化和“宇宙”開發逐漸起步，有望漸成規模。近年來，國内頭部動畫電影逐漸開始系列化、宇宙化的規劃布局，如光線傳媒已開發多部基于中國神話的影片，《姜子牙》與《哪吒之魔童降世》在營銷和内容上已形成IP關聯；公司2022年成立新廠牌光線動畫，對神話宇宙進行規劃和管理，計劃每年推出2~3部左右系列電影。此外，追光動畫、百納千成（北京精彩是其控股子公司）等公司亦基于已開發動畫電影進行系列化規劃。我們認為動畫IP的縱向系列化開發和橫向“宇宙”打造有望成為國産動畫電影提升産能、構築品牌、擴大閱聽人的重要舉措。
AI技術實作跨越式發展，動畫行業或将受益其中。2024年2月16日，美國人工智能公司OpenAI釋出了首個視訊生成模型Sora，引起各界對文生視訊的關注與探索。該模型繼承了Open AI對文本的了解能力，能夠根據提示詞生成出高品質的圖檔和視訊，并能對視訊進行向前或者向後的拓展，支援60秒一鏡到底，包含高細緻背景、多角度鏡頭，以及富有情感的多個角色。以Sora為代表的視覺生成模型引領文生視訊實作了跨越式發展，AI賦能動畫制作的可能性值得關注。
海内外AI工具百花齊放，工具矩陣賦能動畫生産不同環節。在現階段動畫生成制作過程中，AI制作主要分為三類：1）圖像生成；2）視訊生成；3）整合語音合成的人臉動畫、3D人物合成和大型語言模型（LLM）。
圖表：AI生成動畫的技術與工具
資料來源：機器之心，中金公司研究部
國内動畫廠商積極布局以擁抱AI浪潮，動畫行業或将迎來颠覆傳統的新裡程。在技術工具落地開花的同時，國内多家動畫制作廠商積極布局AI，擁抱AIGC的發展浪潮。國内以光線傳媒、追光動畫、上海電影（上海美術制片廠）及玄機科技為代表的動畫影視公司已部分完成内容項目、AI工具及技術人員的布局計劃。我們認為，從中短期來看，AI大模型有望提高動畫制作的效率和靈活性，縮短制作周期，提高動畫創作品質，且通過不斷學習和優化，AI模型能夠生成更加真實、高品質的影視内容，提升行業的創作水準；長期來看，結合虛拟現實、增強現實等技術，有望為觀衆帶來全新的、更加沉浸式的觀影體驗，為動畫制作提供新的可能性。
圖表：國内動畫影視公司積極布局AI
資料來源：公司公告，中金公司研究部
#3 價值延展：面向未來，逐漸探索IP衍生及出海
小說、動漫畫、真人影視、遊戲關聯開發逐漸成熟，有望放大IP影響力。由于動畫與小說、漫畫、遊戲、真人影視等環節密切關聯，優質動畫IP往往具有全産業鍊開發的潛力。在日本，動畫作品常基于輕小說、漫畫等基礎進行創作，同時以動畫制作委員會為中心的開發模式使出版社、動畫公司、電視台、廣告方、衍生開發商等共同投資、共享收益，實作不同内容形式之間的靈活授權改編和分發管道的打通。在美國，雖然動畫作品大多來自原創，但經典動畫電影真人化及“真人+動畫”相結合的模式也為IP帶來活力，誕生《美女與野獸》《愛麗絲夢遊仙境》《大偵探皮卡丘》等作品。看向國内，我們認為随着泛文娛行業逐漸實作閱聽人擴大和品質提升，上遊的網文、漫畫為動畫改編提供更多IP來源，下遊的電視劇、遊戲作為投資體量更大的形式承接IP重度開發，以閱文集團為代表的IP擁有方和版權營運方已基于頭部IP進行成功嘗試，未來動畫行業和動畫電影發展有望借力于産業鍊環節的日益完善，通過多元關聯進一步放大IP價值。
線下衍生業務具有廣闊發展空間，有待IP建設成熟後進一步發掘。包括周邊商品、實景娛樂、線下展覽等在内的線下衍生授權業務具備持續産出現金流的能力，與生産周期較長、收益表現波動的影視業務相比具有更高确定性，同時可以延長IP生命周期。從動畫IP來看，米老鼠、玩具總動員、冰雪奇緣等頭部IP衍生品銷售規模可達到票房的十倍至百倍；從迪士尼營收結構和日本動畫産業規模結構看，成熟動畫市場的線下衍生類業務的貢獻占比通常可達40~50%。
就國内而言，由于電影系列化開發相對處于初始階段，具備上下遊資源整合能力的動畫企業相對稀缺，難以對于衍生品進行提前布局規劃，容易造成前期商家合作意願較低、後期影片上映後盜版先行，導緻衍生品開發仍較為薄弱，衆籌預售成為主流模式，限制了衍生品的“破圈”。據報道[1]，《西遊記之大聖歸來》衍生品上線首日達到1,000萬元的營銷收入，但最終正版衍生品收入不足5,000萬元；《哪吒》公開衍生品的銷售額僅1,800萬元。我們認為，動畫衍生品IP一方面需要産業鍊的打通、動畫企業的提前布局、版權保護的加強，另一方面也需要動畫IP的進一步成熟，逐漸實作内容系列化制作、跨産業鍊關聯、線上線下衍生開發，放大IP聲量。
圖表：動畫行業IP、公司及産業層面線下衍生變現情況
注：日本動畫市場收入結構暫未披露2023年資料。頭部動畫IP收入結構統計截至2018年。
資料來源：迪士尼公司公告，The Association of Japanese Animation，TitleMax，Wiki，中金公司研究部
圖表：泡泡瑪特及卡遊集團IP矩陣豐富，衍生品布局呈增長态勢
注：兩家公司授權産品IP原始來源若非動畫但有動畫形式已括号标注。
資料來源：泡泡瑪特官網，卡遊集團招股書，中金公司研究部
全球發行尚處起步階段，海外票倉有待挖掘。動畫電影的全球發行在成本固定的基礎下可以增厚票倉、提高内容傳播度和影響力，好萊塢頭部動畫電影通過全球發行，電影海外票房大多高于本土票房；日本動畫産業更以出海作為近年來重要增長動力，海外收入自2014年起經曆高速增長、2020年超過國内收入。而國内動畫電影出海尚處于起步階段，海外閱聽人以華僑華人為主，根據The Numbers，《哪吒之魔童降世》海外總票房僅有600萬美元左右。我們認為，文化門檻的存在以及歐美等市場對動畫引進較為嚴格的内容限制和保護體系客觀上形成了一定挑戰，而國内動畫在全球化内容打磨、宣發管道打通等方面仍有較大提升空間。
圖表：日本廣義動畫産業收入海内外結構：2020年海外收入已超過國内
資料來源：The Association of Japanese Animation，中金公司研究部
圖表：好萊塢及中國頭部動畫影片國内外票房：中國動畫電影海外票房較低
資料來源：The Numbers，中金公司研究部
風險
内容品質及票房不及預期。動畫電影制作需要較長制作周期，對制作水準、人才和技術能力要求較高，且票房收益存在一定不确定性，若内容品質難以滿足要求或票房表現不及預期則會影響項目收益和相關公司業績表現。
行業競争加劇。中國動畫電影行業目前投融資放緩、頭部效應加強，逐漸步入整合期，若行業在人才、資金、技術、收并購等方面競争加劇，競争能力相對不足的公司、尤其是中小規模公司可能面臨市占率降低或出清風險。
人才流失。動畫電影行業作為勞動密集型産業對人才具有較強需求，而動畫人才可能由于薪酬激勵不足及其他行業對人才的搶占而流失，進而影響動畫電影的産能和品質。
盜版影響加劇。盜版傳播、惡意搶注、衍生品仿制等侵權現象對于動畫電影的商業變現具有較大沖擊，并對行業産業鍊延展和市場規模的進一步提升帶來不利影響。
[1]https://ent.chinadaily.com.cn/a/201908/13/WS5d51f676a31099ab995d8fa6.html
文章來源
本文摘自：2024年4月16日已經釋出的《動畫電影：國潮文化新時代，AI提效正當時》
張雪晴，CFA 分析員 SAC 執證編号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281
焦杉 分析員 SAC 執證編号：S0080521070012 SFC CE Ref：BRQ187
法律聲明