曆經三年長跑，線上音頻賽道的龍頭玩家喜馬拉雅依然未能如願登陸資本市場。2021年9月撤回美股IPO後，喜馬拉雅轉戰港股市場也是曆經波折，兩次遞表均陷入停滞。
近日，喜馬拉雅卷土重來，再次在港交所遞交了最新的招股書。
如果說巨虧是導緻喜馬拉雅上市吃閉門羹的主因，那此次的喜馬拉雅能敲開港交所大門的成功率或将大大提升。得益于商業化及控本方面取得新進展，喜馬拉雅于2023年實作經調整利潤2.24億元（機關 人民币，下同）。
營收放緩，但扭虧了
喜馬拉雅是大陸最大的線上音頻平台，與荔枝(SOGP.US)、蜻蜓FM一起組成大陸線上音頻市場的“三劍客”。
喜馬拉雅建立起了從頭部IP到長尾内容全面覆寫的健康、均衡、有活力的生态内容體系，為中國最全面的音頻内容生态，其中包括體量最大的音頻内容庫及數量最多的音頻内容創作者。
與荔枝商業化過度依賴音頻娛樂不同，喜馬拉雅的變現模式更為多元化，收入來源包括訂閱、廣告、直播、其他創新及服務(如銷售物聯網裝置、IP衍生文創産品等)。
在營收主力軍訂閱服務闆塊的支撐下，喜馬拉雅過去幾年收入均實作增長，但增速逐漸放緩，2021年至2023年收入分别為58.57億元、60.61億元及61.32億元，收入增長率分别為43.7%、3.5%及1.7%。
訂閱收入增速不佳外，喜馬拉雅的廣告業務和直播業務增長乏力。
廣告業務收入在過去兩年兩連降，很大原因是由于經濟環境下廣告主支出減少，這是行業普遍面臨的困境。直播市場近年來受到嚴格監管，喜馬拉雅不得不加強對使用者行為合規監管，導緻直播業務的付費使用者減少。
造血能力方面，喜馬拉雅一方面通過裁員和降薪等方式節衣縮食，另一方面增強變現能力，在2023年終于實作扭虧。
2021年，喜馬拉雅經調整淨虧損為7.18億元，2022年收窄至2.96億元，到了2023年全年實作經調整淨利潤2.24億元。
對于2023年盈利能力有所提高，喜馬拉雅方面解釋，“主要是由于使用者群擴大，變現能力增強以及成本結構優化帶來的毛利率改善和經營效率提升。”
付費率等關鍵資料下滑
在短視訊盛行的年代下，不少網際網路使用者的注意力和時間都被短視訊平台給搶走，這讓國内線上音頻“三劍客”都感受到了壓力。
如喜馬拉雅2023年平均月度活躍使用者為3.026億，比2022年增長1140萬，與2022年增長2330萬相比存在較大差距。
無論是付費訂閱，還是廣告，喜馬拉雅均離不開付費使用者，而随着付費使用者增長放緩，付費率的下降，喜馬拉雅不得不調整戰略，即将戰略重心轉向吸引及留住客單價較高的使用者，并增強具有更大變現潛力的産品的可持續發展。
可以看到，喜馬拉雅的一些重要營運資料表現并不好看。在2023年，公司移動端平均月活躍付費使用者、移動端平均月活躍付費會員的數量分别為1580萬及1550萬，均大幅放緩，付費率則出現下降，均下降了1個百分點。
此外，喜馬拉雅移動端的日均活躍使用者收聽時長也有所下降，2021年至2023年分别為144分鐘、142分鐘和130分鐘。對此，喜馬拉雅解釋稱，主要是播客在移動端日益流行，而與有聲讀物相比，播客的内容時長較短。
關于市場競争方面，喜馬拉雅在招股書中指出，公司主要面臨來自中國其他線上音頻内容供應商（如蜻蜓FM及荔枝）提供的線上音頻内容對使用者及其時間與支出的激烈競争。除在移動應用方面，在物聯網及車載裝置等新興場景方面，公司亦與其他提供音樂、文學、遊戲及視訊等其他線上内容形式的其他主要網際網路公司（如位元組跳動、騰訊及快手）争奪使用者參與度及關注度。
喜馬拉雅沒有選擇坐以待斃，選擇擁抱AI大模型。
在招股書中，喜馬拉雅表示，計劃加強AI基礎建設及專注于音頻的AI大模型，增強公司多元化、個性化和情感化的服務方式，同時降低制作成本。
此外，喜馬拉雅還計劃持續豐富内容供給，開發音頻改編節目、廣播劇等新内容；圍繞使用者需求提升産品和服務體驗，以實作跨不同年齡段的深入、全頻使用者覆寫。
作者：遙遠
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