獨家｜中石油2024年管道氣定價政策出爐，氣價漲了嗎？城燃公司會否承壓

每年3月中旬至4月，以中石油為代表的“三桶油”（包括中石油、中石化和中海油）都會在這時陸續釋出年度管道氣定價方案。作為掌握國内主要氣源和氣價話語權的上遊供應方，該定價方案将深刻影響下遊供氣給終端使用者的城市瓦斯企業（簡稱“城燃企業”）的采購價格，并将進一步影響城燃企業經營業績及其向終端使用者供氣的穩定性。

第一财經記者通過多方采訪獲悉，中石油2024-2025年年度管道氣合同總體定價方案已釋出。中石油是中國最大的天然氣生産和銷售商，亦是城燃企業保供的主力來源，其在國内的供氣量中占比約六成，是以中石油每年釋出的年度定價方案對行業的重要性不言而喻。

（圖檔來源：第一财經記者根據清能咨詢、隆衆資訊、信達證券等機構報告整理）

定價方案新在哪裡

能源咨詢機構清能咨詢介紹，中石油新版定價政策較為明顯的調整是，取消居民氣量标簽，合并管制氣用氣結構中的“居民氣量”和“非居民氣量”，統稱“管制氣量”，同時，在非采暖季（即2024年4月至10月），管制氣量占比由70%下調至65%，非管制氣量占比由30%上調至35%，而在采暖季（即2024年11月至2025年3月），管制氣和非管制氣量保持55:45的比例不變。

另外，在非管制氣量中，占比3%的浮動價格氣量由挂鈎東北亞LNG現貨價格名額的JKM，改為與“上海石油天然氣交易中心釋出的中國LNG綜合進口到岸價格指數”關聯。

國内天然氣定價體系較為複雜，上遊資源方以天然氣來源劃分用氣結構占比；而下遊銷售終端則實施銷售價格雙軌制——居民和非居民用氣分開定價，由地方政府根據成本和門站價（即上下遊交接天然氣所有權時的價格）核定。

通常，下遊居民用氣價格按照階梯制定價，價格普遍偏低，一般情況下較少調價；非居民用氣價格更為市場化，在下遊用氣需求增長時，價格往往會上調。

而在上遊，國内天然氣采購價格亦實行雙軌制定價。根據2020年《中央定價目錄》，國産陸上氣和2014年底前投産的進口管道氣門站價由政府管制，反映到中石油定價方案中，即為管制氣結構部分，這一部分氣價較低；而海上氣、頁岩氣、液化天然氣（LNG）、直供使用者、2015年投産的進口管道氣等門站價由市場形成，随行就市，是上遊定價合同中“非管制氣”的主要來源，價格往往偏高。

具體結合定價方案來看，往年，中石油合同内氣量分為居民用氣，以及非居民部分的“均衡量一”“均衡量二”、調峰氣量，每一檔價格逐漸上調。其中，居民用氣和“均衡量一”納入管制氣部分，占供氣量“大頭”。管制氣價格嚴格受限，其中居民用氣最高上浮比例由國家發改委決定，一般較門站價上浮5%-10%，“均衡量一”則最多為門站價上浮20%。管制氣以外的部分放開，例如2023年，中石油将非采暖季的非管制氣價格較門站價上浮80%，采暖季的非管制氣中“均衡二”和調峰氣價分别上浮80%、120%。

在最新版定價方案中，中石油合并了管制氣中的居民和非居民用氣量，統一較門站價上浮18.5%。而在上一版定價方案中，管制氣中居民用氣價格上浮為15%，非居民用氣價格上浮20%。

“從定價方案看，管制氣中居民用氣的采購成本或将上漲。”一家國際能源資訊機構天然氣分析師徐菲指出，“居民用氣在下遊消費結構中占比較大的城燃公司今年的購氣成本會擡高。”

在合同氣量方面，非采暖季管制氣量占比由70%下調至65%，非管制氣量占比由30%上調至35%；在采暖季，管制氣和非管制氣量保持55:45的比例不變。不過，在定價方面，内陸非管制氣價格較門站價上浮70%，比去年上浮幅度降低了10%。

隆衆資訊認為，擡升非管制氣占比，展現了國内近年來非管制氣供應增幅較大對資源池整體價格的影響。2023年，中國LNG進口量增速達11.8%，高于進口管道氣6.2%和國産天然氣5.8%的增速。另據清能咨詢資料，開發成本不斷上升的非正常天然氣産量已經占到全國總産量的43%。

另外值得關注的是，非管制氣中占比3%的浮動氣量，由挂靠JKM轉向挂鈎上海石油天然氣交易中心釋出的月度進口現貨LNG到岸均價。

“這将給終端使用者提供較為穩定的天然氣價格。”徐菲解釋稱，在LNG價格高漲時，中國企業往往不會高價買入現貨，是以中國LNG進口現貨均價不會飙升至JKM的波動水準。

徐菲進一步指出，上海是西氣東輸、川氣東送的終點，上海石油天然氣交易中心監測國内LNG工廠和接收站的LNG出廠價，是以更能反映國内氣價的實際情況，“也展現了中石油對國内天然氣價格指數關注度的增加”。

新方案影響幾何

業内普遍關注的是，中石油新版定價方案出台後，城燃企業的采購成本到底是漲是跌？

“雖然管制氣中居民、非居民用氣價格并軌，統一上浮18.5%，高于此前管制氣中居民用氣漲幅，但也不能算漲價。”某機構天然氣首席分析師告訴第一财經記者，“淡季給到城燃企業的高價非管制氣比例也有上調，另外由于近期進口氣成本有所下降，是以對城燃企業而言，購氣均價綜合看沒有太大變化。重點還是要結合城燃企業的用氣比例具體分析。”

信達證券測算，今年非采暖季中石油綜合售價将同比持平，采暖季綜合售價同比下降3%左右（未考慮3%與進口現貨價格挂鈎的部分）。不同城燃公司根據自身居民、非居民氣量的不同比例，購氣成本變動幅度略有差異。其中，非居民用氣量占比較大的城燃公司在采暖季或受益明顯。

目前，國内天然氣産業政策管制仍較為嚴格。上遊勘探開采權基本由“三桶油”獨攬，下遊各城市瓦斯銷售價格由政府制定，加之前述複雜的定價體系，必然存在上遊采購成本與下遊銷售價格錯配的問題。雖然國内長期以來一直在推進天然氣上下遊價格關聯工作，重點解決居民使用者順價問題，但考慮到民生保障，在實際操作中仍難落實。是以，在上遊氣價高漲時，連接配接上下遊的中間方——城燃公司往往要承擔氣價倒挂的大部分損失。

上述分析師表示，中石油新版定價政策确能反映管道氣逐漸市場化的趨勢，但氣源和氣價話語權仍集中在“三桶油”手中，對産業鍊其他參與企業而言，仍處被動。

“考慮到終端順價層面，城燃公司對新版定價方案态度并不積極，并表示出計劃采購合同外現貨資源的意願。”清能咨詢解釋道，雖然管制氣中非居民用氣價格上浮比例下調，非居民終端銷售價格或将随成本下降而下調，但是居民價格部分調整仍需時日。

城燃企業如何應對新變化

“随着管道氣市場化日漸成熟，管道氣相關企業亦需作出相應的業務調整。”清能咨詢建議，城燃等用氣企業應加強氣源多元化采購，逐漸向氣源企業調整，以擷取更具經濟性的氣源，來開拓其他業務。

氣源多元化是城燃企業保障氣源供應、穩定價格的重要手段之一。多名業内人士建議，在穩定“三桶油”供應基本量的前提下，大型城燃公司應積極自建LNG接收站，或者通過國家管網接收站參與國際LNG貿易，進而開拓氣源。

徐菲介紹稱，中國在2024-2026年間将有一大批接收站投産，預計将新增7100萬噸的接收能力，LNG儲罐的能力也将大幅提升。城燃企業可以利用國内富餘的儲氣能力，通過在淡季采購低價LNG現貨的形式，降低購氣成本，提高利潤空間。

清能咨詢表示，“考慮到國際貿易發展趨勢在中長期的戰略意義，以及部分城燃公司居民售氣價格部分倒挂的現實因素，城燃等企業對于現貨進口仍然有增加的意願，預計2024年天然氣增量市場競争将更為激烈。”

深圳能源（000027.SZ）在3月14日接受機構調研時表示，公司近期抓住國際LNG現貨價格下降視窗期，采購了一批國際LNG資源，後續也将綜合考慮用氣安排和市場價格，兼顧國内國際兩個市場，适時采購天然氣現貨，穩定天然氣供應量。

此一背景下，“三桶油”為了提前鎖定市場需求，穩固供氣地位，也為下遊提供了更多的解決方案。例如，為下遊企業提供國際資源代采服務；提供更多樣的中長期協定模式；調整合同中的條款以增強靈活性等，以此應對急劇變化的市場環境。

第一财經記者關注到，3月29日，中石油股份有限公司天然氣銷售分公司（即昆侖能源，00135.HK）分别與深圳瓦斯、萬華化學（600309.SH）、旗濱集團（601636.SH）和湖南裕能（301358.SZ）簽署了天然氣中長期購銷合同。昆侖能源表示，下一步，公司将持續推進在天然氣發電領域、高價值用能市場天然氣中長期購銷合同的談判與簽訂工作。

(本文來自第一财經)