2-3月紡織服裝專業市場景氣指數穩定向好
中國紡織工業聯合會流通分會景氣監測結果顯示，2024年2-3月，全國紡織服裝專業市場管理者景氣指數為51.45，較上月下降1.94個百分點；專業市場商戶景氣指數為51.67，較上月上升0.74個百分點。
資料顯示，2-3月份，全國紡織服裝專業市場管理者景氣指數下降，商戶景氣指數小幅上升，兩項指數均高于50，說明全國紡織服裝專業市場景氣度穩定向好。
天氣因素擾動當下棉市，4月鄭棉反彈機率偏高
專家表示，2023年5月開始的中等偏強厄爾尼諾事件目前趨于減弱，預計将于2024年春季結束。預計今年夏季赤道太平洋将進入拉尼娜狀态，年底将形成一次拉尼娜事件，海溫變化振幅較大。中信期貨軟商品分析師吳靜雯表示，去年是強厄爾尼諾年，美國棉花減産最為顯著，且與天氣直接相關，其他國家敏感度相對較低。2023/2024年度，美棉産量減少52萬噸，減産的原因主要在于主産區幹旱導緻棄耕率增至曆史高位；中國棉花産量減少70萬噸，核心原因在于植棉面積下降；印度棉花減産17萬噸，變化不大；巴西棉花産量增加62萬噸。
下表彙總了近50年來，中等強度及以上的厄爾尼諾現象發生後對全球棉花面積、單産以及産量的影響情況。可以看出，厄爾尼諾現象對全球棉花産量影響以下降為主，減産幅度主要取決于收獲面積的減幅，單産變化與厄爾尼諾現象相關性并不突出。
厄爾尼諾現象對全球棉花産量的影響
從中等強度厄爾尼諾現象轉向拉尼娜現象的氣象變化來看，2024/2025年度全球棉花産量情況相對樂觀，可以等待5月USDA全球供需報告驗證。整體來看，市場交易重心逐漸從需求端向供應端轉移，4月棉價反彈回升的可能性偏高，後續或将跟随天氣變化情況寬幅振蕩，最後回歸于産量的變化。
棉花市場二季度展望
2023/24年度：
目前鄭棉陷入上下兩難的境地，二季度料仍難走出震蕩格局，主力5月合約或将繼續在15500-16500元/噸區間内運作，外強内弱的局面還将持續，下遊訂單及開機情況仍是關鍵影響因素。對于鄭棉9月合約而言，若内外倒挂如預期持續，或導緻進口棉及進口紗減少。
2024/25年度：
北半球新年度棉花進入種植生長期，市場進入天氣炒作的時間視窗。
24/25年度美棉種植面積預期增加，巴西棉産量預期再創紀錄新高，ICE12月合約面臨的套保壓力較大，期價上方空間受限，預估運作區間在70-90美分，建議關注主産國作物種植生長及天氣情況。
國内新疆棉花種植面積預計僅略降，産量預期偏穩。考慮到新疆軋花廠産能嚴重過剩以及本年度軋花廠受傷不大，新棉收購價預計也不會很低，估計7元/公斤左右。初步預估鄭棉1月合約運作區間在15000-18000元/噸。
棉花後市三大關注因素
近期棉花市場建議重點關注下面3點：
1、美國農業部(USDA)的2024/2025年度種植意向報告顯示，美國2024/2025年度棉花播種面積預計為1067.3萬英畝，較2月展望論壇的預測低3.0%。由于面積增幅不及市場預期，短期對棉市影響偏利多。
除此之外，在得州幹旱程度同比減弱的趨勢下，今年的棄耕率水準預期好轉。總體來看，市場對今年美棉的産量預期偏向樂觀。
長期來看，3月份種植意向報告預計的面積處于近幾年偏低的位置，但最終的情況仍要看後續的種植情況和天氣等。
2、進入4月，中美棉花将進入播種生長期，國内棉花意向種植面積同比小幅下降，美國棉花意向種植面積同比上升但不及展望預期，短期面積因素方面中性偏多，後續需關注實際種植面積情況。
從棉花生長階段來看，國内目前平均溫度較曆史水準偏低，植棉期相對後移。美國得州當下天氣情況較為有利。
4-5月份是新疆棉花播種期，前期調查顯示國内種植意向下調，期間容易出現天氣炒作。
根據國家棉花市場檢測系統于2023年11月中下旬展開的全國範圍棉花種植意向調查，樣本涉及14個省(自治區)、46個植棉縣(市、團場)、1700個定點植棉資訊聯系戶。調查結果顯示，2024年中國棉花意向種植面積4040.7萬畝，同比減少99.5萬畝，減幅2.4%，其中，新疆棉花意向種植面積為3539.3萬畝，同比小幅減少77.0萬畝，減幅2.1%。
新棉種植期，天氣是市場關注重點，但大機率不會差于去年同期，是以對國内棉花市場驅動相對有限。
3、金三銀四，是下遊紡織行業的傳統需求旺季，金三并不理想，但銀四仍有期待。
旺季需求不一定能兌現，但是旺季預期仍然會對鄭棉形成支撐。
綜合上述幾點分析，預計4-6月份鄭棉會開啟向上的震蕩反彈周期，建議棉紡織企業關注棉價走勢，根據實際需求把握好采購節奏。
參考來源：東證衍生品研究院、期貨日報、建信期貨、正信期貨、中國紡聯流通分會
編輯：中國紗線網新媒體團隊
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