降息預期重燃，銅金價格持續走高！

界面有連雲

2024-04-08 11:08釋出于上海

今天有色又漲瘋了！美聯儲降息周期即将開啟疊加美元的弱勢預期激發有色金屬“金融屬性”，黃金、銅等供給受限資源品迎來牛市。大陸3月制造業PMI超預期回升，驗證經濟穩中向好，需求端預期升溫，并且随着4月業績披露期，一些處于景氣周期底部區間或周期上行區間的周期品受到市場關注，推動有色闆塊整體上行。

截至2024年4月3日收盤，有色闆塊以3.28%的漲幅位列大A各大主題闆塊榜首，有色ETF基金（159880）當日強勢收漲3.43%，二月以來累計上漲32.11%，表現強勢！

資料來源：Wind，資料截止至2024年4月3日，行業分類為中信一級分類。以上行業僅供參考，不構成實際投資建議。

今天，我們一起來複盤一下有色闆塊最近發生了什麼？緣何表現如此強勢！

首先，我們看好的有色闆塊包括什麼？

資料來源：Wind

然後，我們再一起梳理一下有色金屬的供需關系

畢竟，大宗商品，哪怕僅有1%的供給缺口，價格都有可能漲50%！

觀點來源：國泰君安期貨

有色大漲！細分來看，哪些種類在發力

1.首先我們一起梳理一下近期大熱的銅的邏輯

消息面：今年以來進口銅精礦現貨加工費低位運作，進口銅礦加工費由90美元/噸下滑至10美元/噸，銅精礦加工費的快速下降導緻冶煉廠虧損明顯。受此影響，國内冶煉廠聯合減産預期提升，預計二季度供應短缺将逐漸顯現。

資料來源：Wind

2024年Q1銅價震蕩走高

資料來源：Wind，LME，德邦研究所

2.三重屬性共振，黃金仍處上漲大周期

資料來源：Wind

黃金價格仍處上漲周期

資料來源：國金證券研究所

最後我們再總結一下有色闆塊的邏輯

1、降息預期重燃，推升銅金價格

6月降息機率進一步提升，銅金價格均有明顯擡升，一方面，黃金作為傳統的避險資産，或開啟持續上漲行情。另一方面，除了受降息預期影響，伴随着國内冶煉廠減産、中國消費品以舊換新政策預期刺激，供需持續失衡下，3月份銅價持續沖高。

2、周期拐點，布局視窗将至

中長期邏輯來看，有色金屬的3年一輪的庫存周期，現在已經逐漸進入補庫存階段，價格上漲或成為未來趨勢。同時增持黃金儲備成為央行的主要選擇，各大經濟體央行對于黃金保持積極态度。

3、調整充分，估值或具成本效益

有色金屬闆塊從2021年以來調整得比較充分，國證有色指數近10年分位點18.85%，處于曆史較低水準，估值具備成本效益。同時有色金屬行業中國央企占比多，受益于央國企的市值管理政策，有望引來快速修複的行情。

目前有色金屬闆塊估值極具成本效益

有色ETF基金(159880) 跟蹤的國證有色金屬行業指數估值處于曆史低位，最新市淨率PB為2.36倍，低于指數近3年68.23%以上的時間，估值成本效益突出。

資料來源：Wind

有色ETF基金(159880)

緊密跟蹤國證有色金屬行業指數，國證有色金屬行業指數參照國證行業分類标準，選取歸屬于有色金屬行業的規模和流動性突出的50隻證券作為樣本，反映了滬深北交易所有色金屬行業上市公司的整體收益表現，向市場提供細分行業的指數化投資标的。

有色ETF基金(159880)：一鍵配置主要的基本金屬、能源金屬、貴金屬等相關重點上市公司。

基金有風險，投資需謹慎！

以上内容與資料，與界面有連雲頻道立場無關，不構成投資建議。據此操作，風險自擔。

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