引言
加密市場在亞洲的兩大中心分别是香港和新加坡，因為與中國密不可分的關系，以及相對獨立的治理環境，讓香港既是加密市場領域華人圈層的中心，也是監管規範化的風向标，更是資訊互動的最強樞紐。
随着上一周期加密市場的繁榮，在香港所輻射的亞太地區，越來越多的人們把目光瞄準了加密貨币領域，許多機構和個人投資者都躍躍欲試，2021 年前後香港的政策并不明朗，這也導緻大量的資本和機構遷徙到新加波、迪拜和美國等加密貨币友好的區域。伴随着 2022 年香港政府官宣對Crypto 市場的開放和包容，許多資本開始了陸續回歸，整個市場态勢越加顯現出繁榮景象。
與其說香港市場，其實更像是華人軸心的市場，從人文關系看，香港與澳門和台灣聯系緊密；但實際上，東南亞、南亞甚至整個亞洲都在香港的輻射範圍内，是以香港的連接配接能力和影響範圍在加密市場中占據着極其重要的地位。
1、宏觀經濟名額及現狀
1.1 地理位置及人口規模
香港曾是英國的殖民地，現為中國的特别行政區。地理位于中國南部、珠江口以東，西與澳門隔海相望，北與深圳相鄰，南臨珠海萬山群島，區域範圍包括香港島、九龍、新界和周圍262個島嶼，陸地面積1113.76平方千米，海域面積1641.21平方千米，總面積2754.97平方千米。
截至2023年末，香港總人口750.31萬人 ，是世界上人口密度最高的地區之一，人均壽命全球第一，人類發展指數全球第四。香港人口大部分為中國國籍。根據2017年統計資料，中國籍人口占香港人口比例約91.4%。其他國籍人士主要包括菲律賓（約19.0萬，2.6%）、印度尼西亞（約17.0萬，2.3%）和印度（約3.3萬，0.4%）。
1.2 經濟結構和特點
香港被GaWC評為世界一線城市第3位，其經濟是高度依賴國際貿易的自由市場經濟系統，作為全球服務業主導程度最高的經濟體，金融服務業、貿易及物流業、專業服務及其他工商業支援服務、旅遊業是香港經濟的四個傳統主要行業。
香港作為世界上最重要的金融中心和商業港口之一，其特點是低稅收、政府市場幹預最少以及成熟的國際金融市場，與紐約、倫敦并稱為“紐倫港”，是全球第三大金融中心，也是全球重要的國際貿易、航運中心和國際創新科技中心，香港國際機場是2022年國際貨運量最大的機場，而香港港口在全球集裝箱吞吐量方面排名第九。
另外，香港的财富集中度非常高，工資差距很大，90% 的收入者獲得所有收入的 41%。在香港每 109,657 人就有一名億萬富翁，也是世界上億萬富翁數量第二多的城市， 億萬富翁數量為世界上最多的亞洲的城市，也是世界上超高淨值人士最集中的城市。盡管政府努力縮小日益擴大的差距，收入最高的 10% 人群的收入中位數是收入最低的10% 人群的 44 倍。
1.3 最新年度GDP上升3.2%
香港是世界第35大經濟體，根據世界銀行官方資料，2022年香港的國内生産總值（GDP）為3598.4億美元。香港的GDP價值占全球經濟的0.15%。
2023年，依據香港特區政府統計處釋出第四季度及全年環比物量計算按經濟活動劃分的本地生産總值初步數字，在服務出口和固定投資強勁反彈以及私人消費顯著增長的支撐下，香港本地生産總值在2023年第四季度較上年同期實質上升4.3%，2023年全年與2022年比較，本地生産總值實質上升3.2%。
1.4 通脹率小幅上升但低于預期
2024年2月，香港的年通貨膨脹率上升至2.1%，略低于市場預期的2.2%。食品（2.2%）、住房（3%）、交通（2.3%）和其他服務（3.6%）的價格上漲，而服裝和鞋類（1.3%）以及其他商品（1%）的價格則有所放緩。電力、瓦斯和水費（-7.8%）以及耐用品（-1.4%）的成本繼續下降。核心通脹率與之前的0.8%相比也增加至1.2%。
香港政府表示，今年前兩個月基本消費物價通脹率維持溫和。盡管外出用膳及外賣價格繼續錄得相對快的升幅，基本食品價格按年下跌，能源相關項目價格進一步向下，其他主要組成項目承受的價格壓力仍然大緻受控。盡管本地成本或會随着經濟繼續增長而面對一些上升壓力，外圍價格壓力應會進一步緩和。
1.5 香港的法定貨币
港币（HKD）是香港的法定貨币，原稱“港圓”（機關：圓），亦稱為“港币”或“港紙”，貨币及基金代碼為HKD，标志為HK$。港币由香港金融管理局（HKMA）發行和監管。該貨币與美元（USD）挂鈎，浮動範圍較窄，港币在香港日常交易中被廣泛使用，同時也在鄰近的澳門被接受。
2、加密市場現狀和特點
香港作為中國的特别行政區，它在政策的許多方面都具有自治權，包括對加密貨币的監管。不同于中國全面禁止加密貨币，在香港加密貨币是被允許的，并從2023年開始明确鼓勵加密行業在香港入駐和發展，但是要求必須是在監管合規條件下。
同時，香港獨特的加密貨币市場提供了多種用例，不僅适合本地使用者，也适合外國人。據專業人士分析，基于香港相對獨立的司法環境和在世界經濟中的角色定位，這可能表明中國政府正在扭轉數字資産的發展方向，或者至少對加密貨币倡議更加開放。
2.1 加密貨币采用率全球第5
在Finder的一份加密貨币采用率報告中，亞洲區域香港的加密貨币采用率最高，全球排名Top5。其中，2022年的加密貨币采用率為16%，對加密貨币的搜尋增加了209%，同時每10萬人釋出了7.6篇與加密貨币相關的文章，加密貨币自動櫃員機增加了152%。
2.2 加密貨币接收量東亞排名第5
Chainalysis的一份報告顯示：按原始交易量計算，香港是一個非常活躍的加密貨币市場，2022年7月至2023年6月之間收到的加密貨币估計$640億。盡管香港的人口占中國大陸的0.5%，與同期中國的$864相比更為亮眼。
重要的是，香港的人口基數和産業結構，更多是在加密領域複刻其作為全球TOP3金融中心的模式和架構，這點與新加坡、倫敦類似，但是與迪拜、土耳其甚至美國都有明顯差異。
2.3 OTC類型交易正大幅增長
從到訪香港的遊客資料看，随着新冠疫情的退去，從2023年初開始，香港到訪遊客開始急速增長，中國區域占比約80%。加上政府層面為加密産業營造了良好的商業環境和生存環境，依據香港Crypto實體門店資料和從業人員回報，OTC類型交易在2023上半年增長了約25%，并預計在2–5年内有持續的大幅增長。
2.4 大型機構交易占比TOP1
從轉賬規模看，大型機構交易在交易量中所占的份額更大，其中大于$1000萬的轉賬，香港以46.8%位居第一位，高于全球平均水準的45.7%；零售類型的轉賬比全球平均水準稍低。其中大部分是由香港非常活躍的場外交易市場推動的，場外交易或場外交易“交易台通常為機構投資者和高淨值個人提供大量轉移。
2.5 DEX交易占比遠超全球平均水準
與東亞其他區域相比，香港在最常用的加密平台類型中顯示出獨特的細分，尤其在DEX方面占比極高，超出台灣2個百分點，超出全球平均水準約14個百分點，主要原因是場外交易在其中的占比更高。
3、加密使用者特征
在香港，加密貨币所有者的确切數量很難确定，但确定的是有越來越多的個人和企業，正在參與到加密貨币交易、投資和區塊鍊技術開發中。
3.1 追求短期收益的使用者占75%
根據投資委員會進行的《2023年散戶投資者研究》顯示：接受調查的虛拟資産投資者中有75%追求短期收益。此外，74％的加密貨币投資者相信虛拟資産的持久趨勢，而73％的人擔心錯過有利可圖的機會。
換句話說，盡管投資者擁有良好的理财知識，但其理财行為仍需加強，知識與實際應用之間的脫節凸顯了綜合投資政策方法的重要性。
3.2 BTC持有率18%全球最高
在Finder的一份加密貨币采用率報告中，排名前5的都在亞洲，其中香港居民對加密資産的的擁有率為 26%，考慮到香港作為全球金融中心的地位，這一數字并不令人意外，事實上，香港擁有比特币的比例最高（18%），總體排名第二，僅次于越南（20%）。
3.3 Z世代是加密使用者的主要群體
從年齡段來看，18–24 歲的人最有可能擁有加密貨币，比例為 35%，其次是 35–44 歲的 30%、25–34 歲的 28%、65 歲以上的人中高達 23%、55–64 歲的人有 19% 以及 16% 的人 45–54。
香港的加密使用者主要集中在Z世代，且持有率很高，這與香港大學一份對Z世代投資偏好的研究一緻。與更高年齡的群體相比，香港的Z世代更清楚金融理财的重要性，在銀行的存款率更高，對加密資産的投資和持有比率也更高。
3.4 加密使用者中男性群體占比更高
從性别次元看，香港與全球趨勢一緻，加密使用者人群中男性比女性更多，在香港持有加密貨币的男性占30% ，而女性的比例為 23%。主要原因是男性的收入 相對更高，以及男性對加密和Web3的興趣更為濃厚。
4、香港的CEX現狀
根據香港證監會的規定，香港營運的加密貨币平台必須在三月底之前送出許可申請，否則它們将被要求停止營運。
4.1 已獲得交易牌照授權的CEX
自2023年正式啟動其許可制度以來，香港證監會網站顯示：香港隻有OSL和HashKey兩家獲得加密貨币交易牌照授權，截至2024年，香港證監會收到了22家公司的CEX營運牌照申請，申請者包括OKX、Bybit、Bullish、Crypto.com、火币HK和Matrixport HK等。
OSL專注B端經紀和交易服務 OSL是一家總部位于香港的數字資産經紀公司和加密交易所。其全稱為”Olympus Markets Limited”。OSL為機構和專業投資人提供場外交易、托管、加密數字資産的主經紀商業務和相關SaaS服務，并主要圍繞大宗經紀和API工具為客戶提供服務，其應用端APP已在香港地區的蘋果應用商店和谷歌商店上線。
2023年BC Technology的中期報告顯示，截至6月份的六個月中，淨虧損從3億港元縮小到9500萬港元，其中OSL的數字資産和區塊鍊平台業務在BC Technology的收入中發揮了關鍵作用。
HashKey原生的合規加密CEX HashKey Exchange是一家位于香港的加密貨币交易所。其受香港證監會許可，是在該地區合法營運的平台之一。HashKey Exchange為使用者提供購買、出售和交易各種加密貨币的平台，提供現貨交易、衍生品交易和保管解決方案等服務。它旨在為香港及其他地區的加密貨币交易提供安全、合規的環境。、
4.2 列入可疑名單的CEX
香港證監會主要針對營運實體沒有牌照，并且被認為是或曾經針對香港投資者，或聲稱與香港有聯系的CEX進行公示，目前在列CEX資訊有23條，其中包括MEXC和Bybit在内。
4.3 使用者使用的其他CEX
除了已經合規的OSL和HashKey，實際在加密資産托管和交易中，被香港使用者使用的CEX還有多個，這些CEX大多已經在積極申請相應牌照授權。
OKX OKX 已從 2022 年開始申請香港加密牌照，并有組建超過 20 人的專責團隊負責香港合規程序，團隊成員皆來自 SFC、SEC、國際律所或持牌金融機構。
目前，OKX已成立香港實體，在香港推出虛拟資産服務，并拟根據《2022 年反洗錢及反恐融資（修訂）條例》（該條例将于 2023 年 6 月 1 日生效）申請虛拟資産服務提供商牌照，以及根據《證券及期貨條例》申請第 1 及第 7 類牌照。
Bitget Bitget 于 2022 年底聘請了香港的律師和合規專業人士，以進一步了解所有相關的香港政策，并且正在準備申請香港虛拟資産交易平台牌照。
Huobi Global 孫宇晨在接受彭博社采訪時表示，Huobi Global 已在香港申請加密貨币交易牌照，并将可以擴充其向香港客戶提供的服務和産品，提供更廣泛的加密貨币交易和投資選擇。目前Huobi已經在香港推出新交易所 Huobi HK，提供現貨交易與虛拟資産托管服務。
Gate.io Gate.io 旗下 Hippo Financial Services 已獲得了香港虛拟資産托管牌照，獲準在香港提供虛拟資産托管服務。Gate 也獲得香港信托和公司服務供應商（TCSP）牌照，可在香港提供涵蓋一系列數字資産的托管解決方案。目前其母公司Gate Group 正在香港申請新的加密貨币牌照，并推出為香港市場設計的新平台 Gate HK。
BitMart 2023年5 月 BitMart 宣布其在香港的交易平台”BitMart 香港”正式上線，以繼續為香港機構投資者和散戶投資者提供服務。目前，BitMart 香港已支援比特币、以太坊和 LTC 等虛拟資産的現貨交易。
4、香港的Web3項目
作為金融中心的香港，雖然在大力推動Web3和加密行業的落地、合規，以及資源和人才的引入，但因為天然的局限因素，香港的Web3項目并不很多，并且其中一些項目會将其技術團隊或營銷團隊外包到深圳或吉隆坡。
MAMORI
Mamori 是一個基于Web3算法的智能合約審計系統，其主要關注零日經濟漏洞和MEV，解決Web3安全領域内的可擴充性、自動化、漏洞檢測相關性和效能方面的問題。他們的目标是應用跨學科技術并防範“未知未知”漏洞。為了實作這一目标，他們利用算法解析技術建立智能合約序列，利用可重制的有狀态計算技術，并整合創新、可定制的算法回報機制。
Ladder
Ladder 是一個去中心化的自動市場做市商協定（AMM），專門提供NFT使用流動性池進行即時交換的服務。盡管Ladder 主要面向GameFi領域，但他們支援所有主要的代币标準，包括ERC-721、ERC-1155、ERC-3525、ERC-20等等。
Yuliverse
Yuliverse 是一款基于區塊鍊的play-to-earn遊戲，它将 GameFi 和 SocialFi 的元素與其 NFT 和加密貨币、ARG 和 ART 相結合。它為玩家提供了一種 “按需賺錢 “機制的遊戲體驗。遊戲旨在促進社交參與與互動，為玩家提供探索真實世界并與本地企業建立聯系的機會。通過完成任務和挑戰，玩家可以獲得兩種原生代币，這在Yuliverse生态中起着重要作用。
Conflux Network
Conflux是一個高性能的Layer1區塊鍊，專為需要大規模速度的dapp設計，同時保證了去中心化。Conflux的樹圖結構可以同時确認多個區塊，這種區塊和交易的并行處理降低了确認時間，并大大提高了交易吞吐量。作為中國一家合規和無需許可的公鍊，Conflux正在為具有全球思維的加密項目建構一個無國界的交易和技術生态系統，從中國擴充到北美、俄羅斯、拉丁美洲、歐洲、非洲和世界其他地區。
Element
Element 是一個多鍊聚合的 NFT 市場，旨在建立一個社群驅動的一體化市場，具有最佳的交易體驗和最低的準入門檻。 Element 為合作夥伴提供獨家頁面、收藏認證和 launchpad服務，以促進項目開發和參與。Element 很早就在布局香港市場，很多消費品跨國公司總部，均有發行 NFT 的需求。
The Sandbox
The Sandbox 成立于 2012年，元宇宙概念項目龍頭之一，是一個去中心化的、社群驅動的遊戲生态系統，玩家可以在其中建立 NFT，将其上傳到遊戲内市場并将其傳送到遊戲中。該項目累計融資 2 次，融資總金額 9510 萬美元，主要投資方軟銀願景基金、Animoca Brands 、藍池資本 、Polygon Labs 、Liberty City Ventures 、Samsung Nex等。
5、香港的加密風投
香港雖然在Web3政策上慢了半拍，但是在底蘊上仍是亞洲最強的城市之一，不少加密領域的巨頭項目都是在香港起家。近年來，香港本土還誕生了不少新的區塊鍊領域初創企業和加密投資機構，香港地區孵化Web3項目的潛力可見一斑。這其中，投資機構依托自身的産業資源，可為企業或項目方進行客戶對接、資源導入、技術支援等，其對戰略落地和行業發展的重要性不言而喻。
Cyberport
Cyberport由香港特區政府管理，是香港的數字技術中心和孵化器。其擁有超過2000名成員，包括900家在場内和近1100家在場外的初創企業和科技公司。Cyberport 緻力于推動香港的數字經濟、培養人才、促進青年創業、支援初創企業，并促進數字轉型的行業合作。
HASHKEY Capital
HashKey Capital 總部位于香港，并在新加坡、日本、美國等地均有分部，是一家位于香港的領先區塊鍊投資公司，資産管理規模超10億美元。作為亞洲最具規模及影響力的區塊鍊投資機構之一，同時也是以太坊最早期的機構投資者，主要投資區塊鍊技術、數字資産和與加密貨币相關的項目。
HashKey Capital 為有前景的區塊鍊初創企業和項目提供資金、戰略指導與支援，并向尋求在區塊鍊和加密市場中獲得曝光的機構投資者提供咨詢服務，在推動區塊鍊生态系統的創新和增長方面發揮重要作用。
Amber Group
Amber Group是業内領先的數字金融科技平台，是知名的交易服務提供商，同時也是一級市場著名的機構投資人。基于業務的快速發展與創始團隊的資源背景，Amber陸續從頂級投資機構手中拿到大規模融資包括淡馬錫、紅杉中國、Pantera Capital和Tiger Global Management、Fenbushi Capital US等。
Amber Group參投項目包括公鍊NEARProtocol、去中心化質押協定StaderLabs、去中心化質押協定SSV.Network、算法穩定币項目Sperax、Aurora原生借貸協定Aurigami、輕量級公鍊Mina、日本區塊鍊遊戲初創公司doublejump.tokyo、Web3基礎設施公司EthSign等。
IOSG Ventures
IOSGVentures是一家專注于區塊鍊/加密領域的投資和研究公司，投資領域涵蓋基礎設施、DeFi、GameFi和SocialFi等多個區塊鍊垂直領域。據官網介紹，其進行投資時着重考量項目的突破性和創新性、創始人及團隊的抱負和韌性、卓越營運和傳遞能力、專注社群建設。
IOSG主要專注于投資Layer1項目，并成為了Polkadot和NearProtocol的主要投資者之一。其投資了諸多知名項目，在Defi領域投資的項目包括0x、1inch.exchange、DeFiAlliance等，在Layer-1領域則還有Conflux、Cosmos、MinaProtocol等。
Animoca Brands
Animoca Brands 是德勤科技高成長(Deloitte Tech Fast)獲獎者、 《财富》加密貨币 40 強公司以及《金融時報》2023 年亞太地區高成長公司之一，利用區塊鍊向世界各地的消費者提供數字産權，以幫助建立開放的虛拟宇宙。Animoca Brands 是 Web3 最活躍的投資者之一，直接或通過 Animoca Ventures 進行了 400 多項 Web3 投資，其中包括 Yuga Labs、Axie Infinity、Polygon、Consensys、Magic Eden、Fireblocks、OpenSea、Dapper Labs、Yield公會遊戲等。
C Capital
C Capital是一家全球資産管理公司，管理私募股權基金、私募信貸基金和區塊鍊對沖基金，于2017年由香港房地産大亨鄭志剛與CliveNg、BenCheng共同創立。旗下的BlockchainMarketFund是一支專注于投資區塊鍊領域的全權委托多頭/空頭對沖基金，通過技術分析、基本面分析和鍊上分析評估為投資者提供一系列加密貨币交易政策。
CCapital迄今已投資60多家企業，涵蓋消費、技術和區塊鍊領域，其區塊鍊和數字資産領域的投資包括以太坊基礎設施開發公司ConsenSys、金融服務平台Matrixport、NFT虛拟時尚品牌RTFKT、AnimocaBrands等。
Everest Ventures Group
Everest Ventures Group簡稱EVG，是香港私募/風投基金彙友資本分拆出來的區塊鍊投行和孵化機構，旨在推動數字資産和區塊鍊技術的大規模應用。EVG聚焦金融科技、DeFi基礎設施、NFT、GameFi、Web3和元宇宙領域。
EVG的投資組合中包含了區塊鍊遊戲和NFT開發商AnimocaBrands、去中心化元宇宙TheSandbox、公鍊Flow、加密交易所Kraken等衆多知名項目。除投融資業務外，EVG也會搭建很多的公司來做GameFi、影視類NFT等業務，其在元宇宙方面接下來會有更多布局。
GBV Capital
GBVCapital是GenesisBlock旗下投資機構，是專注于亞洲區塊鍊技術和數字資産的風險基金，主要在香港經營加密貨币場外交易業務。GBV團隊支援與項目的全棧合作，旨在通過營銷、交易職能、産品和以戰略為重點的團隊成員在需要時提供幫助，進而促進項目發展。
從2020年成立至今，GBV已投資了70多家公司，涵蓋多個垂直領域，包括Layer2公鍊BobaNetwork、Layer2貨币市場協定zkLend、DeFi初創公司Arch、加密期權交易平台SignalPlus、P2E射擊類遊戲CantinaRoyale、Web3創作者協作平台Joyn等。
Newman Capital
Newman Capital是一家全棧式風險投資公司，專注于技術投資私募股權、區塊鍊初創企業以及藝術品和收藏品投資，其重點投資領域包括核心基礎設施、去中心化金融、社交和遊戲。
據官網介紹，Newman的團隊已支援超過60個項目，除了在區塊鍊/web3領域對NFT獨角獸YugaLabs、加密交易所Kraken、以太坊擴容及基礎設施開發平台Polygon及DapperLabs這些知名加密項目外，還參與了對Reddit、SpaceX和EpicGames等知名網際網路科技公司的早期投資。
MindWorks Capital
MindWorks Capital總部位于香港，在北京、上海和雅加達等地設有辦公室，投資版圖輻射大中華地區和東南亞地區，是一家進行早期和種子投資的風險投資公司。
MindWorks Capital管理着來自大學捐贈基金、全球資産管理公司、母基金、家族辦公室以及亞洲領先的新經濟企業家的資金。目前已投資了33個項目，這其中有多個區塊鍊領域的初創公司，如鍊遊公會YGG旗下YGGSEA、加密交易所Zipmex、鍊上資料監控平台PARSIQ、複合式資産協定StarfishFinance等。
6、加密市場監管架構
香港财經事務及庫務局（“财庫局”）于2022年10月31日正式釋出《有關香港虛拟資産發展的政策宣言》，就公衆參與虛拟資産交易、代币化資産的産權保護、穩定币的發展等方面，表明了香港政府開放、相容、擁抱創新的态度。香港政府亦親自下場，參與NFT發行、綠色債權代币化、數位港元三項實驗計劃，以測試虛拟資産帶來的技術效益，并嘗試把有關技術進一步應用于金融市場。
近年來，虛拟資産行業風起雲湧，各項創新技術與應用層出不窮，全球各法域的監管部門亦步步緊追，以期規範行業發展的同時，為本地經濟找到新的發展引擎。香港證券及期貨事務監察委員會（“證監會”）、财庫局、金融管理局（”金管局”）等機構從不同的監管角度出發，出台了多項聲明、通函、立場書、立法咨詢等檔案，逐漸建構香港對虛拟資産的監管架構。
6.1 監管機構和分工
香港的金融監管工作主要由财經事務及庫務局（庫務局）、香港金融管理局（HKMA）、證券及期貨事務監察委員會（SFC）和保險業監管局（IA）組成。
财政部，在金融監管中發揮管理作用，可以制定金融政策并送出立法建議；
香港金融管理局，主要負責維持金融體系和銀行業的穩定，并管理外彙基金以維持港元的穩定；
證券及期貨事務監察委員會，負責監督和促進證券及期貨市場的發展，并可為受監管的活動頒發牌照；
保險業監管局，是監督保險業，保護投保人利益，促進保險業穩定發展；
此外，香港銀行公會、香港聯交所、香港保險公司聯會分别作為銀行業、證券業、保險業的行業自律機構，進行行業監管。這樣的多層次監管體系，在控制金融風險的同時，可以極大激發金融市場的創造力和積極性，進而促進經濟特區的穩定發展。
對于加密資産和加密行業的監管，在香港并沒有設立單獨監管機構，而是幾個金融監管機構已經就這一主題釋出了指導檔案，包括香港證監會（SFC）和香港金融管理局（HKMA）。
6.2 監管進展時間線
2017年9月，釋出《關于首次代币發行的聲明》ICO需要向香港證券及期貨事務監察委員會申請牌照；
2017年12月，釋出《緻持牌法團和注冊機構的關于比特币期貨合約和加密貨币相關投資産品的通函》；
2019年11月，香港開始加密貨币交易所進行監管，要求獲得牌照的 CEX 才能給投資者提供相應服務；
2022年6月，釋出《提醒投資者注意 NFT風險》的公告，提到大部分的NFT都拟代表其相關資産；
2022年10月，庫務局釋出《香港虛拟資産發展政策聲明》表達了香港對虛拟資産開放包容的态度；
2022年12月，香港立法會通過《2022 年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集( 修訂) 條例》；
2023年1月，釋出《加密資産和穩定币讨論檔案》要求穩定币應全額支援和允許面值贖回；
2023年2月，香港證監會釋出了有關虛拟資産交易平台營運商的拟議監管要求的咨詢檔案；
2023年5月，釋出《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引》；
2023年6月，虛拟資産服務提供者（VASP）發牌制度開始實施；
2023年8月，香港政府宣布挂牌交易所可以對散戶進行銷售；
2024年1月，釋出《2024 至 2026 年的政策重點》指出，将把以加密為中心的科技創新作為發展重點；
6.3 金融牌照的分類
香港證監會頒發的金融牌照有十類：
- 1号牌照，證券交易，為客戶提供股票、股票期權、債券交易和經紀服務，還能夠提供共同基金、機關信托基金配售和承銷證券；
- 2号牌照，期貨合約交易，為客戶提供指數或商品期貨交易及經紀服務；
- 3号牌照，杠杆式外彙交易，為客戶提供外彙交易服務；
- 4号牌照，證券投資咨詢，為客戶提供證券投資建議和研究分析報告；
- 5号牌照，期貨合約投資咨詢，為客戶提供期貨合約的投資意見和研究分析報告。
- 6号牌照，機構融資咨詢，獲準擔任客戶首次公開募股的保薦人，并就公司上市合規及其他事宜提供建議；
- 7号牌照，自動化交易，為客戶提供訂單撮合操作的電子交易平台服務；
- 8号牌照，擔保融資，為客戶提供股票質押融資服務；
- 9号牌照，資産管理，為客戶提供全權委托資金管理、證券期貨合約投資管理服務；
- 10号牌照，信用評級，允許對公司、債券和主權信用進行評級；
這些牌照中最關鍵的是 1 号牌和 7 号牌（分别為證券交易和提供自動化交易服務），是合規交易所落地的必要條件，9 号牌照也是市場的關注點，差別是能夠托管使用者資金，也就是私募或者公募的必要條件，交易所不目前不需要改牌照。目前，OSL和HashKey已獲得1号和7号牌照，火币科技已獲得9号牌照。
6.4 對CEX營運的要求和保障
關于CEX平台營運，根據香港證監會公布的檔案要求如下：
- CEX平台營運者，須時刻維持不少于 500 萬港元的繳足股本(即“繳足股本最低數額＂ ) ；
- 平台營運者應時刻在香港實益擁有具有充分流通性的資産，例如現金、存款、國庫券及存款證(但非虛拟資産)，其金額應相等于平台營運者按持續基準計算至少 12 個月的實際營運開支；
- 平台營運者應在私人密鑰管理方面設立并實施嚴格的内部監控措施及管治程式，借以確定安全地産生、儲存及備份所有加密種子及私人密鑰，種子及私人密鑰均在香港儲存；
6.5 ETF政策和監管要求
2023年12月22日，香港金管局與證監會聯合釋出更新後的《有關中介人的虛拟資産相關活動的聯合通函》，表示準備好接受虛拟資産現貨ETF與期貨ETF的申請，并提出了監管要求：
同日，證監會釋出《有關證監會認可基金投資虛拟資産的通函》（“ETF通函”）。ETF通函取代證監會于2022年10月31日釋出的關于虛拟資産期貨ETF的通函，針對虛拟資産ETF（含期貨ETF及現貨ETF）提出了新的監管要求：
- 管理人資質：ETF的管理人應有良好的監管合規記錄；至少有一名有虛拟資産及相關産品管理經驗的稱職員工；以及持有更新的九号牌；
- 底層資産：ETF隻可（直接或間接）投資于在香港持牌交易所上可供零售使用者交易的資産；
- 投資政策：ETF在基金層面不允許加杠杆；
- 申購與贖回：證監會允許通過現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖；
- 托管安排：ETF持有的資産需托管于香港持牌交易所或者金管局認可的金融機構及其附屬公司；
6.6 穩定币發行監管立法
穩定币與特定資産（如法币、黃金等）的價值挂鈎，價格波動較小，在加密市場中扮演了“貨币”的角色。香港政府非常關注穩定币的發展，并積極推進相關立法：
- 計劃引入新立法，而非修訂現有立法（例如：《支付系統及儲值支付工具條例》（香港法例第584章）或《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（香港法例第615章））；
- 拟議設立的穩定币監管制度，僅适用于法币挂鈎穩定币（fiat-referenced stablecoin 或 “FRS”），即與一種或多種法定貨币維持相對穩定價值的加密保護數字形式價值；
- 在香港發行FRS、在任何地區發行與港元挂鈎的FRS、或向香港公衆積極推廣FRS的發行，需獲得FRS發行人牌照；
- FRS發行人需要滿足的主要發牌條件和監管要求包括：儲備資産和穩定機制有關的要求、按面值以參考貨币贖回FRS、任何新業務之前必須取得金管局準許等；
- 隻有獲金管局發牌的FRS發行人所發行的FRS可以售予散戶投資者，所有其他類型的FRS隻可以售予專業投資者；
從機構部門釋出的相關政策檔案來看，主要監管重點是反洗錢和投資者保護。它借鑒傳統金融監管思路，符合“同業務、同風險、同規則”的監管原則，防止合法金融活動成為洗錢、恐怖融資等犯罪活動的工具，最大程度保護投資者，減少因交易平台不合規甚至違法行為以及允許投資者投資于與其風險承受能力不符的标的而給投資者帶來的巨額資産損失。
7、總結
香港在區塊鍊行業中布局已久，自2018年開辦“融數大賽”，鼓勵本地企業參與區塊鍊等科技領域的發展後，香港的金融科技公司已經超過600家，其中包含移動支付、跨境理财、财富及投資管理、合規科技、加密資産交易等範疇，同時推出加密資産ETF，并持續舉辦了多個大型區塊鍊行業峰會。
随着區塊鍊技術的崛起，作為一個傳統的全球金融中心，香港正在積極探索如何在Web3的世界中保持其地位，充分發揮其金融中心的獨特優勢，并已經成為了區塊鍊和數字資産領域的熱點地區，越來越多的公司選擇在香港設立機構或分公司。
香港金融行業的特點是強大的監管架構、健全的基礎設施和對外投資的開放性。這一點在加密行業也有同樣展現，相應監管政策也不斷清晰明朗，通過建立清晰的監管架構，營造一個有利于數字資産活動的環境，利用不斷增長的數字資産市場帶來的機遇，為更廣泛的金融科技生态系統持續賦能。
在加密市場風起雲湧的環境裡，香港獨特地位和治理環境，讓它有了成為華人市場軸心的巨大潛力，伴随着政策的進一步推動和落地，華人市場、亞太市場、全球市場的目光正在彙聚到香港，其金融中心的優勢也正在加密領域被放大和釋放，我們有理由相信，香港在加密市場地位将變得越來越重要，并成為加密行業的樞紐和動力核心。
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