第209問
專項債券可以提前償還嗎？
地方政府專項債券是落實積極财政政策的重要抓手，是政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一。其償還方式通常包括到期一次性還本、分期償還本金、以及含權債券提前還本等形式。根據泓創智勝的統計（附表），2018年-2023年，到期一次性償還本金是應用最廣泛的方式。近年來，一些地方政府為了優化債務結構、節約利息支出，開始探索包括提前償還在内的多種還本方式。去年8月，北京市财政局就率先探索提前償還部分地方政府專項債券。
一、專項債券可以提前償還嗎？
專項債券可以提前償還。2020年11月4日，财政部釋出的《關于進一步做好地方政府債券發行工作的意見》明确指出，地方财政部門在債券發行過程中，應綜合考慮債券收益率曲線、項目期限、融資成本、到期債務分布及投資者需求等多個因素，科學設計債券期限。該意見中明确允許地方政府根據實際情況，采取包括到期還本、提前還本、分年還本在内的多種本金償還方式，為地方政府提供了更大的靈活性和自主性。
根據《地方政府債券發行管理辦法》，自2020年起，地方政府已被明确授權可以采取提前償還、分期償還等多種本金償還方式。這一規定為地方政府在債務管理上提供了更多選擇，使其能夠根據自身财政狀況和市場條件，優化債務結構和融資成本。
2023年3月9日，第十四屆全國人大财政經濟委員會在審查《2022年中央和地方預算執行情況與2023年中央和地方預算草案》時，進一步強調了專項債券還本付息資金收支核算管理的重要性。委員會明确提出要探索建立專項債券本金提前償還機制，指出了未來債務管理方面的發展方向。
綜上所述，根據國家财政部及全國人大财經委員會的相關政策和意見，地方政府可以提前償還專項債券本金，這些政策為地方政府提供了操作依據和政策指導。北京市提前償還政府專項債券就是一個成功的例子。
二、提前償還是否違反契約？
在探讨專項債券提前償還是否違反契約的問題時，重要的是要了解債券發行和交易的相關法律架構。專項債券作為地方政府的債務工具，其發行和償還都受到嚴格的法律規定。提前償還通常需要在債券發行時的契約中被明确允許，或者在債權人同意的情況下進行。這意味着，隻要遵循了債券契約中關于提前償還的條款，或者得到了債權人的同意，提前償還就不會違反契約。
根據中國債券市場的一般規則，債券條款中通常會包括關于提前贖回的規定，這些規定詳細說明了債券發行人在何種條件下可以提前償還債券，以及相關的價格和程式。例如，一些含權債券會設定一個特定期限，隻有超過這個期限後，債券發行人才有權利提前贖回債券，并且可能需要支付一定的贖回溢價。
在北京市提前償還政府專項債券的案例中，北京市财政局采用了市場化的競争性招标方式來确定提前償還價格，使過程呈現透明公正。通過這種方式，債權人有機會在自願的基礎上參與競标，決定是否接受提前償還的條件。
三、提前償還程式（以北京市為例）
北京市的提前償還政府專項債券試點工作是一個典型的案例，展示了地方政府如何在法律架構内，通過市場化機制來優化債務結構，節約利息支出。具體的操作程式涉及多個步驟，每個步驟都嚴格遵循了相關政策和法規，確定了整個過程的合法性和效率。
根據北京市财政局釋出的《關于提前償還部分北京市政府債券的通知》，提前償還專項債券的流程如下：
注：北京泓創智勝根據《北京市财政局關于提前償還部分北京市政府債券的通知》整理
通過這種方式，北京市成功地以228.15萬元（不含本金）的成本完成了提前償還操作，相比原定到期前的利息支出2200萬元，節約了大量的利息成本。同期限的專項債券利率從2020年2月的3.42%降至2023年6月的2.98%，節約利息支出超七成。
四、結論
地方政府提前償還專項債券是政策所允許的。北京市在提前償還政府專項債券方面的探索和實踐中，從明确提前償還品種及方式，然後确定招投标有關事宜，最後進行債權當機和資金清算。整個提前償還過程的實施，依賴于明确的法律規定和規範的操作程式，不僅證明了專項債券提前償還的可行性，也展示了地方政府在債務管理上的靈活性和創新精神。這種做法有助于優化債務結構，降低财政成本，提高财政資金的使用效率。同時，這也為其他地方政府提供了可借鑒的經驗，展示了如何在確定債務可持續性的同時，通過有效的市場機制來優化财政成本和債務結構，促進地方經濟的健康發展。
2018年-2023年專項債券還本方式情況表
[1]積極的财政政策加力提效 推動首都經濟社會高品質發展——北京市2023年預算執行情況和2024年預算安排情況.北京财政
[2]《關于進一步做好地方政府債券發行工作的意見》
[3]《地方政府債券發行管理辦法》
[4]《2022年中央和地方預算執行情況與2023年中央和地方預算草案》