第209问
专项债券可以提前偿还吗？
地方政府专项债券是落实积极财政政策的重要抓手，是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一。其偿还方式通常包括到期一次性还本、分期偿还本金、以及含权债券提前还本等形式。根据泓创智胜的统计（附表），2018年-2023年，到期一次性偿还本金是应用最广泛的方式。近年来，一些地方政府为了优化债务结构、节约利息支出，开始探索包括提前偿还在内的多种还本方式。去年8月，北京市财政局就率先探索提前偿还部分地方政府专项债券。
一、专项债券可以提前偿还吗？
专项债券可以提前偿还。2020年11月4日，财政部发布的《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》明确指出，地方财政部门在债券发行过程中，应综合考虑债券收益率曲线、项目期限、融资成本、到期债务分布及投资者需求等多个因素，科学设计债券期限。该意见中明确允许地方政府根据实际情况，采取包括到期还本、提前还本、分年还本在内的多种本金偿还方式，为地方政府提供了更大的灵活性和自主性。
根据《地方政府债券发行管理办法》，自2020年起，地方政府已被明确授权可以采取提前偿还、分期偿还等多种本金偿还方式。这一规定为地方政府在债务管理上提供了更多选择，使其能够根据自身财政状况和市场条件，优化债务结构和融资成本。
2023年3月9日，第十四届全国人大财政经济委员会在审查《2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案》时，进一步强调了专项债券还本付息资金收支核算管理的重要性。委员会明确提出要探索建立专项债券本金提前偿还机制，指出了未来债务管理方面的发展方向。
综上所述，根据国家财政部及全国人大财经委员会的相关政策和意见，地方政府可以提前偿还专项债券本金，这些政策为地方政府提供了操作依据和政策指导。北京市提前偿还政府专项债券就是一个成功的例子。
二、提前偿还是否违反契约？
在探讨专项债券提前偿还是否违反契约的问题时，重要的是要理解债券发行和交易的相关法律框架。专项债券作为地方政府的债务工具，其发行和偿还都受到严格的法律规定。提前偿还通常需要在债券发行时的契约中被明确允许，或者在债权人同意的情况下进行。这意味着，只要遵循了债券契约中关于提前偿还的条款，或者得到了债权人的同意，提前偿还就不会违反契约。
根据中国债券市场的一般规则，债券条款中通常会包括关于提前赎回的规定，这些规定详细说明了债券发行人在何种条件下可以提前偿还债券，以及相关的价格和程序。例如，一些含权债券会设定一个特定期限，只有超过这个期限后，债券发行人才有权利提前赎回债券，并且可能需要支付一定的赎回溢价。
在北京市提前偿还政府专项债券的案例中，北京市财政局采用了市场化的竞争性招标方式来确定提前偿还价格，使过程呈现透明公正。通过这种方式，债权人有机会在自愿的基础上参与竞标，决定是否接受提前偿还的条件。
三、提前偿还程序（以北京市为例）
北京市的提前偿还政府专项债券试点工作是一个典型的案例，展示了地方政府如何在法律框架内，通过市场化机制来优化债务结构，节约利息支出。具体的操作程序涉及多个步骤，每个步骤都严格遵循了相关政策和法规，确保了整个过程的合法性和效率。
根据北京市财政局发布的《关于提前偿还部分北京市政府债券的通知》，提前偿还专项债券的流程如下：
注：北京泓创智胜根据《北京市财政局关于提前偿还部分北京市政府债券的通知》整理
通过这种方式，北京市成功地以228.15万元（不含本金）的成本完成了提前偿还操作，相比原定到期前的利息支出2200万元，节约了大量的利息成本。同期限的专项债券利率从2020年2月的3.42%降至2023年6月的2.98%，节约利息支出超七成。
四、结论
地方政府提前偿还专项债券是政策所允许的。北京市在提前偿还政府专项债券方面的探索和实践中，从明确提前偿还品种及方式，然后确定招投标有关事宜，最后进行债权冻结和资金清算。整个提前偿还过程的实施，依赖于明确的法律规定和规范的操作程序，不仅证明了专项债券提前偿还的可行性，也展示了地方政府在债务管理上的灵活性和创新精神。这种做法有助于优化债务结构，降低财政成本，提高财政资金的使用效率。同时，这也为其他地方政府提供了可借鉴的经验，展示了如何在确保债务可持续性的同时，通过有效的市场机制来优化财政成本和债务结构，促进地方经济的健康发展。
2018年-2023年专项债券还本方式情况表
[1]积极的财政政策加力提效 推动首都经济社会高质量发展——北京市2023年预算执行情况和2024年预算安排情况.北京财政
[2]《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》
[3]《地方政府债券发行管理办法》
[4]《2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案》