長假持股還是持币？一文了解曆年春節前後市場表現

又一年春節臨近，距離2024年春節僅有兩個交易日，長假前投資都會面臨一個問題：“持币過節”還是“持股過節”，這對于不同投資者以及在不同市場環境下，每個人心裡都有自己的答案。

持币過節的投資者可能會認為，春節休市期間長，市場可能會發生許多變數，提前離場可以規避一定風險，傾向于持币過節。

持股過節的投資者或許會認為，春節後提前退場的資金需要回補倉位，而且對節後的市場态度較為樂觀，願意持股過節。

具體市場在春節前後表現如何，我們以上證50指數、滬深300指數、中證500指數和中證1000指數等寬基指數來代表市場整體情況，觀察近9年國慶前後大盤整體表現，觀察時間為2015年至2023年春節前後的10、20、30個交易日，其中，T日為春節前最後一個交易日。具體資料統計結果如下圖所示。

圖1：2015年以來上證50指數在春節前後表現

資料來源：聚寬JoinQuant平台，時間截止至2023年3月13日

圖2：2015年以來滬深300指數在春節前後表現

資料來源：聚寬JoinQuant平台，時間截止至2023年3月13日

圖3：2015年以來中證500指數在春節前後表現

資料來源：聚寬JoinQuant平台，時間截止至2023年3月13日

圖4：2015年以來中證1000指數在春節前後表現

資料來源：聚寬JoinQuant平台，時間截止至2023年3月13日

從上述近9年的收益資料來看，勝率上，春節前各寬基指數的勝率較低，可能的确因春節前機構資金活躍度降低，避險資金、北向資金流出等因素，市場下跌的機率更大。而在春節後，場外資金的回流、節後交投情緒的活躍，推動市場上漲的因素更多。

在平均收益上，春節前各寬基指數的收益較低，甚至為負收益。在春節後指數的收益普遍為正，但因2015年市場整體較為樂觀，春節前後都有一定漲幅，對平均值的影響較大。

以上為近9年春節前後的市場表現，但月曆效應隻是一個統計的結果，曆史規律隻可以參考，切不可就以此來進行投資，市場的表現是各種因素綜合的結果，并不存在一條一成不變的規律。

對于今年，在節前兩周市場出現大跌，前期調整幅度較大的權重闆塊跌幅較為可控，而量化交易集中的小盤、微盤闆塊跌幅較大，甚至出現一定的流動性危機，但在近日已有一定反彈。

從曆史規律來看，雖然節後上漲機率相對較大，但我們也無法做到預判市場。對于對後市較為樂觀的投資者而言，在目前已深度調整的情況下，節後市場流動性會相對充沛，在短期超跌後确有可能出現一定反彈。而若對後市較為謹慎，則投資者也可以選擇持币過節，閑置資金亦可以通過國債逆回購或者短債基金、同業存單等低波動産品而在長假期間獲得一定資金收益。

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