救市、新質生産力、限制空頭，尋找替罪羊
1）救市亂象，
複盤來看這輪救市可以用失敗來形容，在828四大利好齊發之後國内因為化債目标和保匯率的疊加，進入了流動性收緊的抑制狀态，極大抵消了利好的政策效果！
10月底美債見頂之後外圍的流動性回暖，我們則因為公募進入贖回期、雪球逐漸進入敲入區而進入了市場自發的流動性收緊狀态！
公募限制淨賣出傷害了機構的流動性，使得最大的一部分倉位成為了不能賣也不能買的死倉位。Gj隊在大票上不斷注入流動性抽水了發票的流動性，多IF空IM的組合年初至今的收益是20%，催化了發票的連續下跌。
限制融券，傷害了遊資和量化的流動性，不提供空頭端資産則多頭端也要減倉或換成股指對沖，股指對沖的增量進一步增加了雪球的敲入壓力，帶來了500和1000雪球的期現負回報。
期現負回報進一步加劇了兩融的爆倉壓力，而9月8日下調兩融保證金比例讓兩融客戶的打單空間變得更大，見底的時間被不斷延長。
是以你看，每一步都是基于善意基于呼聲出台的“好政策”，卻因為缺乏協同、缺乏對市場結構的基本認知，最終形成了一個巨大的合成謬誤。
2）限制空頭，尋找替罪羊
很多人站在道德層面指責做空根本沒意義 做空能賺錢别人為什麼不做空？做空也不是沒風險 為啥最近空小盤的政策血賺？ 煤炭也漲了這麼多年怎麼空不下去呢 美股漲了這麼久怎麼也空不下去呢 本質不在多空 本質在内功 在市場風格！！股市是黑暗森林法則，哪有啥溫情可講呢。
又拿DMA來說，
DMA具體就是，私募管理人最低繳納 25%的保證金，通過券商自營交易台，為量化中性政策加杠杆。千億級别的資金以DMA的形式流入市場，甚至不乏微盤股的成分股中，有幾隻股票的前十大出現了XX證券和XX證券，正好是DMA成本優勢最強、規模最大的幾家券商。
23年11月8日，DMA和個股期權視窗指導，部分券商被要求“場外衍生品、融資融券、單方向自營等業務規模應得到有效管控”“不得新增個股期權/衍生品類業務規模”，并内部通知“按管理人次元，DMA業務規模不新增”。
當然，并非所有的交易商都被限制了規模新增，DMA的故事也尚未走到曲終人散。
DMA平倉的實際沖擊應該沒那麼大，因為DMA本身是對沖政策，有多頭（股票），也有空頭（期指），兩把一起平，不過DMA平倉有點像雪球，在情緒宣洩的時候，股票淨賣出就跟着上了，然後把整個市場帶崩!
3）新質生産力，
感覺是，一場很殘酷的出清要開始了，幹不好的可以不幹，畢竟之前的成果不甚滿意，隻要你被定性為舊生産力，那麼收走一切資本，金融供給側改革，制造業提質增效，服務業管起來，還是當年供給側那個套路。造成産能過剩的别融資圈錢，小金融機構别燒錢找存在感，浪費社會資源造成負外部性的産業有多遠走多遠，最好卷到海外去。這個過程中，政策隻做鎮痛的托底動作，不會有太多留戀。
展現在股票市場上什麼殼價值，流動性溢價，小盤溢價通通跌光。成熟市場本來就是這樣的。意識不到這暗流的投資者，等待着的就是失業。
最後，所有問題都是總量問題，從結構思維回至總量思維，則一切微觀現象可解，細品細品，您細品。