救市、新质生产力、限制空头，寻找替罪羊
1）救市乱象，
复盘来看这轮救市可以用失败来形容，在828四大利好齐发之后国内因为化债目标和保汇率的叠加，进入了流动性收紧的抑制状态，极大抵消了利好的政策效果！
10月底美债见顶之后外围的流动性回暖，我们则因为公募进入赎回期、雪球逐渐进入敲入区而进入了市场自发的流动性收紧状态！
公募限制净卖出伤害了机构的流动性，使得最大的一部分仓位成为了不能卖也不能买的死仓位。Gj队在大票上不断注入流动性抽水了小票的流动性，多IF空IM的组合年初至今的收益是20%，催化了小票的连续下跌。
限制融券，伤害了游资和量化的流动性，不提供空头端资产则多头端也要减仓或换成股指对冲，股指对冲的增量进一步增加了雪球的敲入压力，带来了500和1000雪球的期现负反馈。
期现负反馈进一步加剧了两融的爆仓压力，而9月8日下调两融保证金比例让两融客户的打单空间变得更大，见底的时间被不断延长。
所以你看，每一步都是基于善意基于呼声出台的“好政策”，却因为缺乏协同、缺乏对市场结构的基本认知，最终形成了一个巨大的合成谬误。
2）限制空头，寻找替罪羊
很多人站在道德层面指责做空根本没意义 做空能赚钱别人为什么不做空？做空也不是没风险 为啥最近空小盘的策略血赚？ 煤炭也涨了这么多年怎么空不下去呢 美股涨了这么久怎么也空不下去呢 本质不在多空 本质在内功 在市场风格！！股市是黑暗森林法则，哪有啥温情可讲呢。
又拿DMA来说，
DMA具体就是，私募管理人最低缴纳 25%的保证金，通过券商自营交易台，为量化中性策略加杠杆。千亿级别的资金以DMA的形式流入市场，甚至不乏微盘股的成分股中，有几只股票的前十大出现了XX证券和XX证券，正好是DMA成本优势最强、规模最大的几家券商。
23年11月8日，DMA和个股期权窗口指导，部分券商被要求“场外衍生品、融资融券、单方向自营等业务规模应得到有效管控”“不得新增个股期权/衍生品类业务规模”，并内部通知“按管理人维度，DMA业务规模不新增”。
当然，并非所有的交易商都被限制了规模新增，DMA的故事也尚未走到曲终人散。
DMA平仓的实际冲击应该没那么大，因为DMA本身是对冲策略，有多头（股票），也有空头（期指），两把一起平，不过DMA平仓有点像雪球，在情绪宣泄的时候，股票净卖出就跟着上了，然后把整个市场带崩!
3）新质生产力，
感觉是，一场很残酷的出清要开始了，干不好的可以不干，毕竟之前的成果不甚满意，只要你被定性为旧生产力，那么收走一切资本，金融供给侧改革，制造业提质增效，服务业管起来，还是当年供给侧那个套路。造成产能过剩的别融资圈钱，小金融机构别烧钱找存在感，浪费社会资源造成负外部性的产业有多远走多远，最好卷到海外去。这个过程中，政策只做镇痛的托底动作，不会有太多留恋。
体现在股票市场上什么壳价值，流动性溢价，小盘溢价通通跌光。成熟市场本来就是这样的。意识不到这暗流的投资者，等待着的就是失业。
最后，所有问题都是总量问题，从结构思维回至总量思维，则一切微观现象可解，细品细品，您细品。