新年首次降準落地，萬億流動性“加倍”助力經濟開好局

支援一季度經濟開好局，2024年第一次降準今日落地。

2月5日，央行降準0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，與2023年兩次降準幅度0.25個百分點相比，此次央行降準“加倍”，給市場吃下“定心丸”。

綜合市場分析來看，降準穩住了市場關于全年增長目标的預期，有助于打好“組合拳”，展現宏觀政策取向一緻性。同時，能夠滿足春節期間的流動性需求，有效促進金融市場平穩運作。另外，有助于國内經濟基本面不斷恢複向好，從根本上提振市場信心。

彌補節前流動性缺口

此次降準有力彌補了節前的流動性缺口。

2023年四季度以來，央行已認證MLF（中期借貸便利）超額續作、新增PSL（抵押補充貸款）等方式投放流動性逾2萬億元，但據市場估算，春節前流動性仍有一定缺口。

第一财經記者了解到，政府發債繳款，去年四季度增發1萬億元國債以及地方再融資專項債，年末财政庫款較三季度末反季節上升2000多億元。

此外，新增存款繳準方面，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會新增3萬多億元，按7%的法定存款準備金率估算，繳準規模在4000億元以上。

而從節前取現需求看，曆年規模可能超2萬億元。

一位權威人士對第一财經表示，2020年以來，央行在每年春節前夕都安排降準，既能補足銀行體系流動性缺口，又能利用節後回籠的現金繼續支援銀行信貸投放，有“一箭雙雕”的效果。

此次，單次降準幅度加大展現了宏觀政策發力。2023年底召開的中央經濟工作會議要求，做好2024年經濟工作，要堅持穩中求進、以進促穩。

市場分析普遍認為，以進促穩更加突出“進”的要求，短期要靠政策進取發力，未來的政策取向也将是以發展的思路去解決總需求不足、預期偏弱等問題。

2023年央行兩次降準，幅度都是0.25個百分點，單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年，央行降準“加倍”，降低存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元，“進”的特征展現得非常明顯。

在市場專家看來，超預期的政策操作，充分展現了宏觀當局穩固支援經濟回升向好的決心，有助于提振市場信心。

足量流動性供給穩住了貨币市場利率。市場專家認為，一般情況下，信貸投放得多、流動性消耗得快，容易導緻資金面收緊，擡高市場整體利率水準。央行此次降準，保證了春節前後的流動性合理充裕，預計将有力維護貨币市場利率平穩運作，穩定銀行負債端成本，加之支農支小再貸款再貼現利率調降、存款利率市場化改革推進等措施，這些都将為實體經濟降成本創造更多空間。

提振市場信心

2023年以來，大陸經濟總體回升向好，但近期增長動能邊際放緩，能否實作2024年經濟“開門紅”，對全年經濟增長至關重要。

基于此，業内專家表示，此時降準是央行抓緊落實中央經濟工作會議部署、根據形勢變化前瞻布局的有力政策措施，及時向市場傳遞了年初就加大宏觀政策調控力度的政策信号。

值得注意的是，曆年春節前受居民集中取現、企業提現發工資及長假因素影響，銀行體系流動性會出現較大缺口。

記者了解到，近些年來，春節前取現規模往往超過2萬億元，居民現金需求較疫情前也更為旺盛，M0增長有所加快。

業内專家認為，春節将至，央行降準政策于2月5日正式落地，能夠滿足春節期間的流動性需求，有效促進金融市場平穩運作。

更為重要的是，降準作為傳統的重量級貨币政策工具，具有較強的信号意義。

上述業内專家認為，關鍵時刻降準可以提振市場信心。今年以來，海外俄烏沖突、巴以沖突仍在持續，紅海緊張形勢加劇，國内老百姓消費信心不足，市場預期容易受到擾動。降準有利于增強社會信心和底氣，展現了政策的加力，“真金白銀”激勵金融機構增加對實體的資金投入，有助于國内經濟基本面不斷恢複向好，從根本上提振市場信心。

宏觀政策取向一緻性

一季度經濟工作往往是全年經濟的風向标，經濟“開好局”可以為全年奠定堅實基礎。

央行在開年1月宣布下調存款準備金率，以真招實招助力經濟起步加力，反映了貨币政策主動擔當，始終堅守促進經濟增長的最終目标。

另有市場分析人士表示，降準穩住了市場關于全年增長目标的預期。過去兩年經濟平均增速大約是4%，市場機構普遍預計，2024年要實作5%左右的GDP增長目标，需要政策加大力度。降準0.5個百分點這一“重磅”舉措反映出貨币政策支援力度增大，有效保持了銀行體系流動性合理充裕，增強金融機構服務實體經濟的能力，更好挖掘國内需求，激發市場活力，持續改善宏觀經濟基本面。

中央經濟工作會議強調要增強宏觀政策取向一緻性，強化政策統籌，確定同向發力、形成合力。

存量政策持續展現經濟帶動效應。此前财政部增發了1萬億元國債，大部分實物量會展現在2024年，央行新增5000億元PSL額度，用于支援保障性住房、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造。

近期，财政部還表示将繼續安排一定規模的地方政府專項債券，适當增加中央預算内投資規模，發揮好政府投資的帶動放大效應。

市場分析認為，降準也是宏觀政策取向一緻性的展現，有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。央行及時降準也能為後續系列穩需求、穩增長政策營造适宜的流動性環境。