作者： 汪佳蕊
日前，工業和資訊化部、國家發展改革委、科技部、自然資源部、生态環境部、農業農村部、應急管理部、中國科學院聯合印發《推進磷資源高效高值利用實施方案》（以下簡稱《實施方案》），目的是為實作磷資源高效高值利用，增強全産業鍊競争優勢，保證國内磷化工行業高效高值發展。
《實施方案》的主要目标是，到2026年，磷資源可持續保障能力明顯增強，磷化工自主創新能力、綠色安全水準穩步提升，高端磷化學品供給能力大幅提高，區域優勢互補和關聯發展能力不斷增強，産業鍊供應鍊韌性和安全水準更加穩固。
二級市場方面，在該利好刺激下，磷化工概念股在A股三大指數震蕩調整的情況下逆市上漲，根據Wind磷化工指數（8841179.WI），川金諾（300505.SZ）、湖北宜化（000422.SZ）、清水源（300437.SZ）、川恒股份（002895.SZ）、雲天化（600096.SH）等多家公司都有一波不錯的表現，川金諾在2023年12月26日至2024年1月4日的7個交易日内，股價漲幅超38%，湖北宜化的漲幅也超過20%，Wind磷化工指數15隻成份股中，隻有宏達股份下跌，其他股票均有不同程度的漲幅。
Wind磷化工指數成份股區間漲幅情況
來源：Wind
IPO方面，據IPO财訊不完全統計，目前，主營業務和經營範圍涉及磷資源的拟上市公司共有4家，其中有2家公司正常進行中，有1家公司IPO已經終止，另有一家公司為“中止”狀态。不過，從以往案例來看，經曆一番優化調整後，很多IPO公司會卷土重來，重新開機IPO。那麼這些磷化工拟上市公司的經營情況如何，是否符合近期釋出的《實施方案》精神呢？
環保輿情是北交所關注重點
磷礦是戰略性非金屬礦産資源，磷化學品關乎糧食安全、生命健康、新能源及新能源汽車等重要産業鍊供應鍊安全穩定。作為磷化工行業企業，A公司主要從事農藥原藥及制劑、精細化工産品的研發、生産和銷售，主要産品為草甘膦原藥。經過多年的發展，A公司以草甘膦原藥為核心業務，搭建了從蒸汽供應、精細化工産品生産、原藥合成，到草甘膦制劑、副産品資源綜合化利用的完整産業鍊。
據招股書介紹，A公司為全國草甘膦原藥生産核心骨幹企業之一，是中國農藥工業協會理事機關、中國農藥發展與應用協會理事機關、河南省農藥管理協會副會長機關、河南省品質協會理事機關、河南省“專精特新”中小企業，連續多年入選“中國農藥行業銷售百強”。
截至2023年3月31日，A公司及全資子公司擁有13項發明專利和58項實用新型專利。 公司自主研發的“草甘膦合成新工藝”被評為“河南省科學技術成果”“許昌市科技進步二等獎”，“一種亞磷酸二甲酯的精餾方法”被評為“河南省科學技術成果”。 不過據北交所披露，A公司已于2023年12月6日中止上市稽核。
A公司IPO項目稽核動态
來源：北交所
從第一輪稽核問詢函來看，在北交所的問詢問題中，就包括對A公司環保負面輿情及超批複生産情況的問詢。
針對環保合規性，北交所提及新京報、大河報、人民網等媒體在2019年3月對許昌市建安區2300餘畝農田麥苗發黃枯死情形進行了報道，相關報道稱麥苗開始從A公司工廠外牆開始枯死，後當地政府查明系草甘膦藥害引起。
對此，北交所要求A公司說明具體調查情況及調查結論，其是否為草甘膦藥害事件責任主體，是否受到主管機關行政處罰，是否構成重大違法行為； 并且，北交所要求其補充說明近36個月受到環保領域行政處罰的情況，産品是否屬于“高污染、高環境風險”産品等問題等。 不難看出北交所對企業環保負面輿情十分重視。
根據申請檔案，2020年度至2022年度，A公司存在生産的副産品鹽酸、甲縮醛、氯甲烷、硫酸、亞磷酸的實際産 量超過其《安全生産許可證》及《非藥品類易制毒化學品生産備案證明》的許可/備案産量的情形。
針對這一情況，北交所要求其說明報告期各期鹽酸、甲縮醛、氯甲烷、硫酸、亞磷酸超産數量及超産比例，整改措施及重新履行環評、安評、能評及重新辦理安全生産許可證、非藥品類易制毒化學品生産備案證明的情況，是否發生環保事故或安全事故等，是否存在被主管機關行政處罰的風險，是否構成重大違法行為。
值得一提的是，根據招股書，本次IPO，A公司拟募集資金12.91億元，拟用于工業副産鹽資源化綜合利用和生産2000噸六氟磷酸锂項目、研發中心建設項目，以及補充流動資金，其中拟用于補充流動資金的募集資金為2億元。
A公司募投項目 機關：萬元
來源：招股書
針對補充流動資金項目的必要性，A公司表示，補充流動資金有利于進一步優化公司财務結構，保證日常生産經營及業務增長，有利于增強公司的資本實力，為公司各項研發活動的開展提供資金保障，公司能夠更好的應對行業未來的發展，進一步提高技術優勢，鞏固行業地位。
不過，A公司在申請上市前大額分紅的行為引起了北交所的關注。 根據A公司于2022年9月釋出的《2022年半年度權益分派實施公告》顯示，其分派當期紅利4.61億元； 2023年4月，A公司又釋出《2022年年度權益分派預案公告》公告，再次派發現金紅利3.59億元。 上述兩次現金分紅金額合計達8.20億元，主要流向實際控制人及其控制的企業。
針對此事項，北交所在問詢函中要求A公司對大額現金分紅的具體去向作出詳細說明，并要求其結合實際控制人及其控制企業取得分紅資金的具體去向及客觀支援證據，說明是否存在流向發行人客戶或供應商的情形，是否存在為發行人代墊成本費用、進行商業賄賂、利益輸送的情形。
大額分紅問詢
來源：問詢函
顆粒物等排放量被交易所質疑
另一家磷化工行業企業B公司主要從事磷酸鈣鹽飼料添加劑産品的研發、生産及銷售，公司主要産品為磷酸鈣鹽飼料添加劑産品，包括DCP、MCP及MDCP，主要副産品包括硫精砂制硫酸過程中産出的鐵精粉，以及DCP生産過程中産出的肥料級磷酸氫鈣，還有少量氟矽酸、改性磷石膏等其他副産品銷售。
B公司IPO項目稽核動态
來源：深交所網站
2023年3月3日，B公司的IPO申請獲得北交所的受理，此後不久便進入問詢流程。
财務資料方面，2020年至2022年，B公司的營業收入分别為9.47億元、12.50億元、15.21億元，分别同比增長了26.46%、31.97%、21.71%，營收增長較快； 同期淨利潤分别為2565.25萬元、1.24億元、1.20億元，增幅分别為-55.62%、382.79%、-2.91%，淨利潤波動劇烈。
在首輪問詢函中，深交所要求B公司結合行業發展、市場供求、主要産品單價變動情況、産能、可比公司經營業績變動趨勢等因素，說明營業收入持續增長的原因。 同時，由于前十大客戶中，部分客戶成立時間較短，且與具備優質終端客戶資源的核心經銷商客戶的銷售合同中通常約定返利條款，深交所要求其說明部分客戶成立後不久即成為發行人主要客戶的合理性； 報告期各期返利金額、會計處理及合規性。
另外，兩高核查是深交所稽核問詢的重點。
問詢函顯示，B公司原DCP産線于2010年取得雲南省工業和資訊化委員會核發的《投資備案證》，截至2019年12月末，DCP産線完成擴産更新改造，産能已增至45萬噸/年。 不過《産業結構調整指導目錄（2019年本）》已将“建立磷酸氫鈣生産裝置”列入限制類。 對此，深交所要求其結合相關資質、檔案、批複等說明DCP産線的建立、擴建是否符合産業政策要求。
由于B公司在濕法磷酸生産經營過程中會産生磷石膏等副産品，深交所在問詢函中要求其說明磷石膏等副産品是否屬于《“高污染、高環境風險”産品名錄（2017年版）》《環境保護綜合名錄（2021年版）》中規定的高污染、高環境風險産品。
B公司已建、在建項目情況存在披露不一緻的情形，募投項目“飼料級磷酸鹽轉型更新配套制酸及餘熱綜合利用項目”尚未取得節能審查意見。 深交所要求其全面梳理已建、在建項目情況并統一相關表述，補充完善涉及已建、在建項目的相關核查内容； 說明募投項目節能審查意見的最新進展情況，是否存在實質性障礙。
值得注意的是，根據B公司排污許可證申請材料，顆粒物在新排污許可證申辦期間應環保主管部門要求，2021年8月後執行《大氣污染物綜合排放标準》限值為120mg/m³。 2021年，發行人DCP幹燥工序尾氣與白肥烘幹廢氣中顆粒物排放量分别為137.86mg/m³、133.95mg/m³。 是以，深交所要求其說明生産經營中涉及的顆粒物等排放量是否符合要求，對應的主要處理設施及處理能力，治理設施的技術或工藝先進性、是否正常運作、達到的節能減排處理效果以及是否符合要求、處理效果監測記錄是否妥善儲存； 是否存在因污染物排放問題而受到行政處罰的情形。
其他事項方面，由于B公司DCP産線的産能使用率在2019年度、2020年度分别為115.05%、105.42%，深交所要求其說明超産能生産的原因及合法合規性，是否存在安全生産隐患，是否存在受到主管部門處罰的風險。
此外，深交所注意到有媒體報道，為擴建硫酸廠二期工程，B公司及其股東餘忠在報告期外因犯非法占用農用地罪受到刑事處罰，對此，要求其結合案件情況，說明涉案土地及其上建造的房産、工程等的具體用途； 整改規範的具體方式及整改情況，對企業持續經營是否構成重大影響。
在第一輪問詢回複過後，B公司于2023年11月8日申請撤回發行上市申請檔案，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在主機闆上市的稽核。
B公司IPO終止稽核公告
來源：深交所網站
由以上兩個企業案例可以看出，目前，大陸磷化工産業綠色安全發展壓力依然較大，根據此次八部門也在聯合出台的《實施方案》來看，雖然一些特色磷化工園區培育出了以貴州磷化、雲南雲天化、湖北興發、川發龍蟒等為代表的磷化工龍頭企業，但也面臨磷礦綜合利用水準偏低、資源可持續保障能力不強、磷化工綠色發展壓力較大、磷化學品供給結構性沖突突出等問題，制約産業高品質發展。
是以，發展磷化工産業必須堅持綠色發展、耦合協同，守牢安全底線，才能促進磷礦及其共（伴）生資源開發利用，推動磷化工全産業鍊圍繞清潔生産、節能降碳、循環經濟、本質安全等加快改造提升。
随着《實施方案》的貫徹落實，相關政策對全産業鍊的統籌規劃，均會對磷礦等生産要素跨地區高效順暢流動，磷化工産業轉型更新起到促進作用，以提升磷資源可持續保障能力和高效高值利用水準，助力産業實作高品質發展。