上一期介紹了日本的消費金融史。
（看完日本消費貸款發展史，我知道了為什麼大家活得這麼累。）
日本的消費金融風評，在90年代後期急轉直下的主要原因。就是因為90年代日本泡沫破滅，經濟蕭條，企業忙着破産還有還債，居民也很難再像高增長時期那樣容易賺錢。但同期很多實力滿足不了欲望的人，有了新的借貸需求；而金融機構找不到好的放貸對象，于是大力推廣個人消費信貸業務；政府也希望依靠消費拉動經濟，是以對這一時期消費金融大開綠燈。在三者共同努力下，消費金融野蠻生長，最終導緻了大量群體被債務拖垮。
正如大家評論的那樣，人教人百言無用。知道再多的理論道理，也避免不了自己還會踩到同樣的坑。再惡意一點揣測，有些明顯大坑一個不落全踩了一遍，不是因為有人不知道吸取教訓，而是他們知道裡面有利可圖。
人類的本質就是複讀機。
在日本的武富士由極盛轉衰的那些年，當年的亞洲四小龍，除開新加坡的其中三個，也在發生着類似的事情。
今天給大家講的，是香港與南韓2003年前後的卡債危機。
南韓和香港的情況比較相似。在1997年亞洲金融風暴時期，兩地經濟都受到了重創。南韓1998年經濟增長率是-6.9%，而香港則是-5.6%。
銀行業面對的，是以前的主要金主企業紛紛破産，看起來萬無一失的抵押物折價嚴重，大量貸款成為壞賬。而幸存的企業，面對疲軟的消費市場，也沒有了借錢擴大生産的需求。這時候還逆周期求着銀行借錢的企業，則有旁氏化杠杆，壓根沒準備還錢的嫌疑。
而居民中長期貸款，也就是房貸，也在樓市暴跌之下萎靡不振。一些有實力的，還開始着力于惡意提前還貸。
蕭條的大環境下，市場好的投資标的物劇減，大家從股市還有各種理财中套現，然後一股腦全部存進銀行。
找銀行吃利息的增多，給銀行付利息的減少，結果就是銀行利潤受到嚴重考驗。
放眼望去，為消化多餘資金，大力拓展個人消費貸款業務，似乎成了解決銀行經營困境的唯一辦法。
接下來的事情，就順理成章了。
首先是南韓這邊。
當時南韓金融改革以銀行部門為主，對非銀行部門的改革速度緩慢，這樣就造成了監管缺失。很多所謂的信用卡公司，基本可以了解成小貸公司。随着消費金融成為蕭條期風口行業，大量的資金湧入這些公司。
而這些公司當時還沒有聯合征信中心資料，對于辦卡使用者的稽核，基本隻有憑感覺判斷。
在行業瘋狂内卷的時代，這種感覺普遍就偏樂觀了。
1999年開始，南韓信用卡市場競争進入白熱化，具體景象可以參考我們10年前網際網路公司的地推，還有房地産最為火熱時候分銷團隊橫掃城市的陣勢。當時大街小巷全是信用卡推銷員，随便填寫一份資料即可辦卡。并且通常學生、無業遊民，也能擁有1萬美元以上的高信用額度。
東亞卷王國家總是能夠創造奇迹，在這些勤勞的從業者瘋狂努力下，南韓人民在辦卡這一方面，僅用幾年就走完了老牌資本主義國家幾十年都走不完的路。
當時南韓人口大約4700萬，經濟活動人口也就2200萬。1999年信用卡流通數量是3899萬張，每經濟活動人口人均持卡1.8張。僅僅過了3年也就是2002年，南韓人民信用卡流通數已經超過了1億張，每經濟活動人口人均持卡數達到了4.6張。
南韓人民辦這麼多卡，也不是為了拿來玩遊戲王。在2000年與2001年，信用卡交易額連續兩年達到3位數的增長率。其中的現金放款，在2000年，直接比1999年翻了接近3倍。
南韓人民這麼給力，大陸的香港人民也沒有落後太多。
香港的辦卡量還有信用卡應收賬款增長情況，在當時雖然沒有南韓這麼猛。但基本在這些年也保持着遠高于經濟增長速度的增長。
每個人都有用錢的沖動。可我們都知道，賺錢過程是低效且痛苦的。但借錢用就很爽，特别是在借錢容易的時候，可以在當時不付任何代價，一瞬間變出很多的購買力。
可借錢消費的方式，顯然不能像廣告說的 “起效快，堅持久”那樣兩全其美。當下猛爽一把，将是透支後會長期被迫進入賢者時間，甚至是回光返照後的突然暴斃作為代價。
對個體如此，對整個社會也是一樣的。
南韓的消費金融逾期未繳率，在辦卡量飛速提升後，也逐漸走低。可是在2001年又開始快速提升，并于2003年達到了峰值14.06%。
并且這個資料也是被嚴重低估的，因為有很多未償還或逾期信用卡賬款，被這些公司通過财技轉移隐藏。根據機構統計，2003年底實際逾期未繳率達到了驚人的28.3%，已經接近了1/3。這意味着，信用卡公司每借出去3塊錢，使用者就有1塊錢都沒有按約定還款。
其實具體原因非常容易了解。亞洲金融危機後，大環境并沒有起色。并且在2000年的科技泡沫破滅後，全球經濟更是雪上加霜。那些失業依靠借錢度日者，并沒有工資性收入償還債務。
沒錢還了，繼續辦卡用于借新還舊，确實能解決眼前的問題。但隻要授信稍微收緊，他的債 務就将會連環爆炸。
香港有統計失業率的資料，我們可以更為直覺的對照出來。
南韓香港兩地的經濟，在亞洲金融危機暴擊進入負增長後，經過消費金融的刺激，迅速回到了高位增長态勢。但在信用卡危機爆發後，又被迅速打回原形。南韓的居民消費支出增長率自 2002 年第2季度始下滑，2003 年第2季度起連續6個季度更是出現負增長。
這種就業環境沒有改善，依靠借貸托起的一時表面繁榮，其根基是極不牢靠的，并且其代價更是非常恐怖的。它意味着，很多人将被債務徹底摧毀。
香港的個人破産申請件數，在亞洲金融危機之後，一年也隻有3千起左右。而在信用卡危機爆發後的2003年，申請個人破産的案件數量，直接接近了27000起。
香港當時隻是一個660萬人的城市，每年接近3萬起的個人破産申請，同比例
換算，幾乎等同于大陸一年出現了數百萬人的老賴。
企業為了規模沒有底線的瘋狂放貸，其資産中的次級貸款肯定會越來越多，最後必然導緻大面積的違約。這種非常淺顯的道理，難道這些金融機構不知道嗎？
身處業務一線，能夠掌控全盤資料的金融機構，實際上比誰都明白。
香港的信用卡循環信用比例，在那些年長期維持在55%左右的高位。
這裡稍微解釋一下：當信用卡賬單未按時全額還款時,會産生循環利息。所謂循環信用比例，就是看循環信用餘額占信用卡貸款的比例。這個比例越高，說明潛在的付息貸款越多。但是，循環信用占比很高的情況，隻有信用卡套現比例高這一種可能。而信用卡取現本身是一種風險非常高的透支行為，因為這種透支不和消費場景綁定很容易滋生惡意透支。是以，銀行的循環信用占比并不是越高越好。
可以對比一下，香港那些年的金融機構循環信用比例，基本是我們招商銀行的兩倍。可以想象其中客戶的品質。
不過短期看來，能夠使用循環信用的客戶，就是會支付利息，給銀行貢獻利潤的優質客戶。隻要能夠不斷增加授信額度，讓客戶一直借新還舊，就不會形成壞賬。
大量金融機構就是抱有這種擊鼓傳花，過一天是一天的心态經營。
這種野蠻生長的行業環境下，還養活了不少灰色甚至黑色産業，進而讓債務問題更加惡化：
例如有中介機構，指導群眾如何養征信，進而獲得更高授信額度；
還有的直接全程操辦，鑽征信不能實時同步的空子，同時申請多家機構貸款，有點類似于之前炒房客搞并發貸款，由此可以做到多套房的低首付；
有催收公司，甚至就是金融機構，在客戶還不起時，指導客戶向其他機構貸款填自己的窟窿；還有就是金融機構裡應外合，違規授信放貸；
更有甚者，直接做起了背貸中介，也就是找一批不顧未來的盲流子，然後幫他們做資料騙取貸款，從中自己收取高額傭金……
這種經營哲學，與之前介紹過的大陸一些房企非常相似。也就是通過規模化的虛假繁榮不斷融資，進而掩蓋内部已經千瘡百孔的問題。
在此過程中，公司大股東還有高管們可以大把分紅，大把的拿獎金。并且還可以通過層層包裝的财報，交出一張張看似美麗的答卷，然後在各種二級市場噶韭菜。
等到某一天實在編不下去了，股東高管們可以提前跑路，然後通過财務大洗澡，将這些代價，全部轉移給供應商、債券、信托、股票等等投資人。
例如南韓的信用卡公司利潤，在1998年後一路高升，最高的2001年，曾達到2.49兆韓元。但在信用卡集中暴雷的2003年，虧損額超過10兆韓元。這意味着，之前幾十年都白幹了。
這不禁又讓我想起了著名企業恒大。在經曆了4萬億、漲價去庫存、宇宙第一房企、每年數千億銷售額的高光十年，恒大的總利潤也不過3000餘億。但當恒大暴雷，2023年最新的财報扔出來時，企業已經從世界500強成了淨資産-6000餘億，當之無愧的被評為宇宙第一大爛攤子。
無論是南韓香港03年的卡債危機，還是美國08年的次貸危機，都源自一個金融業新興發展的政策——那就是大量的資金湧向了低所得市場，争相借貸給底層的弱勢群眾。
這并不是出于金融資本家自稱的“金融普惠天下，讓社會更為美好”愛的奉獻，僅僅是出于M型社會下的金融M型政策而已。
也就是針對于有錢人進行财富管理，而對窮人做掠奪式貸款。
如果站在金融機構的角度在商言商，利率就應該是風險的對價，這無可厚非。但結果必然形成一個合理，但極其不合情的狀況——極其富裕，用黃金作為抵押，借款500萬用于投機或是賭博，利率可能隻要3%；中等收入，用價格會上下波動的房産作為抵押，借款50萬用于買高檔汽車改善生活，那麼利率可能需要5%；生活貧困，用未來數年的勞動性收入作為抵押，借款5萬用于解決眼前的困難，利率有可能會達到20%以上甚至更高。
金融機構如果僅從自己的角度考慮，他隻會在意借出去的錢，能不能保本保息的收回。至于你把錢用于做什麼，實際上他并不關心。但服務的客戶越邊緣，越不能提供抵押物，且财務狀況越惡化，最後被債務拖垮不能歸還的可能性越高。是以金融機構要做這部分客戶的生意，就必須着眼當下，用高額的利息，在短期内狠撈一筆。
并且資本是冷血的，一切為了利潤最大化服務。他會窮極手段搞錢擴大生産。為了産品能夠銷售出去，又會想方設法引導群眾使用自己的産品。在此過程中，他們會制造概念、甚至會編造謊言、設下陷阱。例如開賭場的大力宣傳賭博緻富極端案例，賣酒的稱自己的産品可以護肝，賣藥的會故意傳播疾病……
金融從業者，至此發明了信用卡這個偉大的東西。這張小小的卡片，擁有《指環王》中的戒指一樣的魔力，它能賦予人一定力量的同時，還會影響人的心智，支配人的行為。例如美國很早的調查發現，在支付消費的場景，以信用卡付款的時候，小費會多給一些；在體育場館售票視窗，以信用卡付款的球迷通常會買更貴的門票；而使用信用卡購物，更容易購買一些沒有用，更貴的東西。
信用卡之是以能夠影響人的決策，是因為信用卡不僅有替代現金的支付功能，還有預支信用借貸的功能。并且這兩種功能，都由傳統的貨币，虛化為一個數字。在此過程中，更容易讓人減少對于消費高價商品時的肉同感。
你辦理了信用卡不去透支，或者在規定時間内歸還透支的額度，那麼本質就是一個支付工具，和錢包無異。
但你一旦透支，且使用循環信用額度，那麼你就成了給金融機構不斷貢獻收入的韭菜。
并且和你正常辦理的諸如房貸、抵押貸款不同的是，信用卡透支消費，不會有具體的數額、用途的限制。以至于你在透支信用卡時候，不會像貸款時候做那麼久的思想鬥争。
結果就是很多人當初辦卡時，隻想着用來便捷支付，但實際使用過程中，卻不知不覺欠下不菲的卡債。
同時信用卡公司，為吸引新使用者，常常有許多力度大到驚人的補貼。而領到這些補貼，并沒有你必須為信用卡機構創造價值的門檻。也就是你不動用到循環信用，也能薅到羊毛。
但我們知道，你所享用到的所有免費、乃至低于成本價的東西，必然都有一幫人在替你埋單。信用卡公司所給出的所有福利，實際最終都是由那些啟用了循環信用的消費者承擔。
然而可悲的是，有錢且能夠獲得巨額授信的富人使用者，是根本不會走到借貸消費這一步的。真正給信用卡公司貢獻利潤的，是陷入消費主義陷阱，無論工資多少，都恰恰剛好用完的月光窮忙族。
還有更多的是承擔不了社會風險的中年失業者、入不敷出的勞動者、社會福利沒辦法覆寫到的貧困者。
富人的錢賺不到。中間階層成為卡奴後，尚可吸血他們的勞動性收入。但窮人被徹底榨幹後，依附于整個之上的市場也會随之崩潰。
借貸是個古老的行業，本身也無絕對的對錯。企業借債從事生産，個人借債提升自我，這種投資負債對經濟與個體就是正面的。可個人借貸用于眼前的消費，這種消費負債依據過去經驗一般負面者居多。
各種财團、資本、機構，為了眼前的利潤，利用人性的弱點，瘋狂推廣信用卡用于個人借貸消費，最終就造成了兩地的風暴。
雖然短短幾年後，各種金融機構的老闆高管，可以通過獎金分紅、減持股票、壞賬計提、破産清算這一流程，為自己撈足好處并成功脫身。但對于那些卡債纏身的普通人，可能是一個終身都不能擺脫的噩夢。
金融市場運用的資源，大部分也來自社會大衆。是以金融行業不能作為純粹的市場機構，進而不能僅考慮效率，而忽視公平性，罔顧對社會的影響。
這就是金融正義的重要性。
而作為普通大衆的我們了解這些，也許不能改變什麼。但起碼能夠讓自己能盡量避免陷阱，避免成為陷入窮忙和債務纏身極限狀态下的飽食窮民，避免成為支撐經濟發展的企業戰士，避免成為少數人成功的墊腳石，避免成為這個殘酷競争社會的犧牲品。
畢竟，債務周期的威力，是沒有什麼可以阻擋的。