智通港股解盤 | 贖回壓力倍增恒指又到關鍵節點 機器人概念預熱

【解剖大盤】

在美股道瓊斯指數創下了曆史新高之後，納斯達克昨夜再創年内新高，國内股市繼續在新低位置徘徊，港股今天也回撤到10日均線附近，成交量持續萎縮到766億。

今天在傳小作文：這輪下跌的直接誘因是三年封閉期的基金打開，基民在贖回，中信證券的測算目前每周基金規模淨贖回0.6%。對此，中信證券進行辟謠：沒算過，更沒在報告裡寫過。

對于基金公司的贖回事件肯定是有，截至12月14日，年内基金清盤數量已達245隻，超過了2022年全年數量，并創下過去5年次高峰。目前，還有不少産品淨值低于5000萬元，在清盤線附近徘徊。不光是公募，私募行業也面臨很大危機，行業标杆淡水泉的趙軍虧損30%，連續多年盈利的“女魔頭”李蓓虧損20%+，高毅資本的老将孫慶瑞更是被媒體曝出給投資人虧損近50%，最慘私募已虧損97%。可見，整個市場都處于虧損狀态。

葉門胡塞武裝近日頻頻攻擊紅海水域的貨船後，巴以沖突外溢風險加劇，已波及國際海運。分析預計，未來可能會出現更多的貿易中斷，全球20%的運力因運輸延誤被消耗，以色列30%的進口受到影響，航運“大動脈”蘇伊士運河也有關閉的風險。物流公司Flexport的創始人Ryan Petersen在X上說道：有46艘集裝箱船已改道繞過非洲南端，而不是使用紅海，還有 78 艘正在等待訓示。從亞洲到地中海的集裝箱運輸費率已經在上升。

根據國際貨運預訂和支付平台Freightos.com的資料：截至周日，該航線途經蘇伊士的 40 英尺集裝箱運價為 2,414 美元，自 11 月底以來上漲了 62%。今天市場航運股沒有持續上行，資金都在觀望後續。但該事件導緻國際油價大幅反彈，布倫特原油一度上漲近4%，目前已經連續5個交易日上漲。隻是油氣股也沒跟，這個原因估計是消費端需求不暢，市場對短期供給變化不敏感。消費端如何看看海倫司(09869)、呷哺呷哺(00520)的破位下行就可見一斑。

摩根大通發表報告：國家統計局最新月度資料一如預期顯示内房銷售并無好轉迹象，即使基數較低，但11月銷售進一步惡化，并為七年來首次銷售額低于10月份。盡管最近北京及上海放寬住房政策，或帶來一至兩個月的銷售反彈，但相信難以在短期内重振全國的情緒。碧桂園(06098)此前公告稱，計提約32億至41億元人民币減值撥備，預計2023年淨利潤将減少約32億至41億元人民币。融創中國(01918)跌超11個點，接下來地産估計隻有極少數能扛住，如華潤置地(01109)、中海外(00688) 等。

12月18日，蔚來(09866)宣布拟向阿布紮比投資機構 CYVN Holdings 增發總價值約 22 億美元(約合人民币157億元)的股份，交易預計于今年最後一周完成。交易完成後，CYVN 持有的蔚來流通股數量将由三季度末的 1.25 億股增加至 4.19 億股，持股比例升至 20.1%，CYVN将成為蔚來最大單一股東。不過蔚來董事長、CEO李斌則持有C類股權，擁有1：8的超級投票權，仍為公司實控人。獲得中東财團加持，蔚來又獲得了持續發展的動力，接下來要看新的造血功能能否跟上，今天該股漲5.7%。

近期更新的iOS 17.2系統正式上線了“空間視訊”拍攝功能，為蘋果的Vision Pro上市按下了加速鍵，也拉升了業界對于高MR頭顯的關注度。高偉電子(01415)業績背靠A客戶穩健成長，看好下半年A客戶新品釋出、市場需求複蘇帶來的成長性，此外，公司在立訊集團加持下有望提升對大客戶的攝像頭模組份額，看好公司明年進入大客戶手機後攝的機會。除此外，雷射雷達、MR業務作為公司第二增長曲線，業務潛力亦值得關注。作為12月金股，今天該股逆勢漲4.29%。

優必選(09880)于2023年12月19日-2023年12月22日招股，拟全球發售1128.2萬股H股，其中香港發售占10%，國際配售占90%，另有15%的超額配售權；發售價為每股86港元-116港元，每手50股，預期H股股份将于2023年12月29日(星期五)上午九時正(香港時間)開始買賣。機器人概念也在預熱。微創機器人(02252)公布，公司和法國Robocath S.A.S聯合在華成立的合資引進的R-ONE血管介入手術機器人獲國家藥品監督管理局上市準許，今天該股漲3.47%。

元旦将至，越來越多消費者将旅行作為辭舊迎新的儀式感标配。同程旅行資料顯示，截至12月11日，近一周元旦假期旅遊熱度同比上升465%，使用者本地酒店預訂量較平日增長超過5倍。出境遊方面，2024年元旦假期出境遊熱度同比上漲超過5倍。主要品種攜程集團(09961)、同程旅行(00780)估計會有刺激。

市場又到了很艱難的時刻，恒指再跌下去又變成空頭排列了。不過，往往這個階段也容易發生變盤。觀察政策面是否有相關利好推動。

【闆塊聚焦】

根據《2023年中國遊戲産業報告》，2023年國内遊戲市場實際銷售收入3030億元，同比增長13.95%，首次突破3000億關口。使用者規模6.68億人，同比增長0.61%，為曆史新高點。

此外，12月15日，由騰訊天美工作室研發的正版合家歡派對遊戲《元夢之星》正式上線，上線後迅速登頂iOS免費總榜。同日，中手遊旗下國風仙俠開放世界遊戲《仙劍世界》開啟了“問劍”測試， 目前官網預約量近240萬。祖龍娛樂原創IP如《以閃亮之名》已在全球範圍内激活品牌衍生價值，未來潛力巨大。

主要品種有：騰訊控股(00700)、祖龍娛樂(09990)、中手遊(00302)、網易-S(09999)。

【個股掘金】

新秀麗(01910)：Q3盈利創近10年新高 亞洲及TUMI驅動業績進一步釋放

公司2023年前三季度實作銷售淨額27.3億美元，較2022年同期+32.6%；利潤端，公司23年前三季度實作淨利潤2.7億美元，同比+134%；單23Q3實作淨利潤1.3億美元，同比+98.2%。23Q3公司盈利能力創近10年以來新高，利潤率出色。近1年公司的盈利能力逐季提升，主因：箱包需求及收入伴随出行複蘇而恢複，正向經營杠杆展現，疊加營運效率提升。

點評：新秀麗2023年第三季業績表現靓麗。中國恢複驅動亞洲高增，歐洲、北美逐漸回歸常态增長，旗下品牌新秀麗、Tumi及American Tourister均錄得不同程度增長，其中利潤較高的Tumi品牌增速最快，第三季銷售淨額同比增長達29.3%。利潤率較高的亞洲地區和TUMI品牌，其收入增速快于整體，收入結構的改善助力利潤率提升；箱包需求向好的背景下，公司中高端品牌TUMI和Samsonite具備一定的定價權。

店鋪數量逐漸進入淨增。截至23Q3，全球合計1021家直營店(22Q3：965家，19Q3：1285家)，其中新秀麗701家(前三季度淨新增24家)，Tumi320家(前三季度新增12家)。前三季度，亞洲分别淨新增新秀麗/Tumi店鋪18/6家，歐洲分别淨新增新秀麗/Tumi店鋪4/2家。高毛利區域&品牌&管道收入占比持續提升，費用管控有效，23Q3毛利率/經調整EBITDA利潤率達曆史新高。存貨維持較高水準以支援銷售擴張，經營活動現金流充足。

微創機器人-B(02252)：R-ONE手術機器人獲上市準許 圖邁®機器人多次中标

微創機器人公布，公司和法國Robocath S.A.S聯合在華成立的合資引進的R-ONE血管介入手術機器人獲國家藥品監督管理局上市準許。微創醫療公布，計劃購回2026年到期零息可換股債券。公司表示，拟發行本金總額為2.2億美元的債券，債券年利率5.75%，所得大部分淨額将用于置換中期及長期境外債務。餘下未償還現有可換股債券約為4.48億美元。

點評：近期，微創機器人旗下圖邁®機器人多次中标。截至目前，圖邁®機器人累計在全國多個省份超15家醫院中标，高居國産品牌腔鏡手術機器人銷量榜首。其中，全國百強醫院(複旦版)中标達6家，占比約40%。10月25日，圖邁腔鏡手術機器人獲NMPA準許多科室注冊，從單一應用于泌尿外科進一步拓展到胸外科、婦科、普外科，拓寬了圖邁的潛在市場空間，更利于臨床端推廣。

上半年，鴻鹄骨科手術機器人則在境内完成首台商業化裝機；而蜻蜓眼電子腹腔鏡延續了去年以來的商業化基礎，也實作穩步增長。随着臨床需求的釋放、招采活動的恢複、适應症拓寬和産品力提升，預計2024年腔鏡機器人有望迎來裝機量進一步放量，帶動相關企業收入快速增長。

值得注意的是，微創醫療此前明确對外表示，拆分12家公司獨立上市是公司的長期戰略。5月18日，微創心律正式向港交所遞交招股書，拟在主機闆上市。在此之前，微創醫療、心通醫療、微創機器人、微創腦科學已經登陸港股；心脈醫療、微電生理登陸科創闆。但有市場人士表示，不僅多家微創系分拆子公司上市後破發，微創醫療作為母公司需注意風險。

高偉電子(01415) ：Vision Pro發售在即 有望獲重要供應份額

根據Trendforce報道，蘋果将于今年12月正式量産第一代MR産品Vision Pro，Vision Pro中國内地供應鍊比例提至60%左右，有望為公司帶來業績增量。公司深度綁定蘋果，2020/2021/2022年，單一大客戶占營業收入的比重為97%/99%/99%。

點評：近日有報道稱，蘋果零售店已經為Vision Pro做好了準備，目标依然是明年1月發售。公司主要集中在前攝領域，手機後攝市場更大，公司若能進一步切入後攝，将推動進一步增長。Apple Vision Pro的攝像頭模組數量高達12顆，高偉電子有望獲得重要供應份額。此外，高偉電子或将參與蘋果新釋出的頭顯裝置Vision Pro相機模組，未來随着新産品放量，也将推動高偉電子業績走高。招商證券釋出研報稱，該行預計2023H1為利潤低點，2023H2利潤将實作環比改善，2024年利潤繼續增長、2025年顯著放量，主要基于：

(1)2023H1公司手機和平闆CCM出貨量有望環比提升，受益于海外大客戶下半年出貨量高于上半年、以及結合新老機型份額差異，公司在下半年手機攝像頭模組供應鍊整體份額高于上半年；

(2)公司在大客戶後攝模組業務進展順利、後攝業務增量空間廣闊，後攝模組價值量相比前攝模組将顯著增加。公司已順利切入速騰聚創雷射雷達的組裝、标定和出廠測試業務。速騰采用“905nm+MEMS”技術路線，斬獲衆多乘用車企量産訂單。公司攜手速騰開辟雷射雷達賽道，斬獲速騰聚創雷達的模組代工訂單，助力公司二次增長。

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