智通港股解盘 | 赎回压力倍增恒指又到关键节点 机器人概念预热

【解剖大盘】

在美股道琼斯指数创下了历史新高之后，纳斯达克昨夜再创年内新高，国内股市继续在新低位置徘徊，港股今天也回撤到10日均线附近，成交量持续萎缩到766亿。

今天在传小作文：这轮下跌的直接诱因是三年封闭期的基金打开，基民在赎回，中信证券的测算目前每周基金规模净赎回0.6%。对此，中信证券进行辟谣：没算过，更没在报告里写过。

对于基金公司的赎回事件肯定是有，截至12月14日，年内基金清盘数量已达245只，超过了2022年全年数量，并创下过去5年次高峰。目前，还有不少产品净值低于5000万元，在清盘线附近徘徊。不光是公募，私募行业也面临很大危机，行业标杆淡水泉的赵军亏损30%，连续多年盈利的“女魔头”李蓓亏损20%+，高毅资本的老将孙庆瑞更是被媒体曝出给投资人亏损近50%，最惨私募已亏损97%。可见，整个市场都处于亏损状态。

也门胡塞武装近日频频攻击红海水域的货船后，巴以冲突外溢风险加剧，已波及国际海运。分析预计，未来可能会出现更多的贸易中断，全球20%的运力因运输延误被消耗，以色列30%的进口受到影响，航运“大动脉”苏伊士运河也有关闭的风险。物流公司Flexport的创始人Ryan Petersen在X上说道：有46艘集装箱船已改道绕过非洲南端，而不是使用红海，还有 78 艘正在等待指示。从亚洲到地中海的集装箱运输费率已经在上升。

根据国际货运预订和支付平台Freightos.com的数据：截至周日，该航线途经苏伊士的 40 英尺集装箱运价为 2,414 美元，自 11 月底以来上涨了 62%。今天市场航运股没有持续上行，资金都在观望后续。但该事件导致国际油价大幅反弹，布伦特原油一度上涨近4%，目前已经连续5个交易日上涨。只是油气股也没跟，这个原因估计是消费端需求不畅，市场对短期供给变化不敏感。消费端如何看看海伦司(09869)、呷哺呷哺(00520)的破位下行就可见一斑。

摩根大通发表报告：国家统计局最新月度数据一如预期显示内房销售并无好转迹象，即使基数较低，但11月销售进一步恶化，并为七年来首次销售额低于10月份。尽管最近北京及上海放宽住房政策，或带来一至两个月的销售反弹，但相信难以在短期内重振全国的情绪。碧桂园(06098)此前公告称，计提约32亿至41亿元人民币减值拨备，预计2023年净利润将减少约32亿至41亿元人民币。融创中国(01918)跌超11个点，接下来地产估计只有极少数能扛住，如华润置地(01109)、中海外(00688) 等。

12月18日，蔚来(09866)宣布拟向阿布扎比投资机构 CYVN Holdings 增发总价值约 22 亿美元(约合人民币157亿元)的股份，交易预计于今年最后一周完成。交易完成后，CYVN 持有的蔚来流通股数量将由三季度末的 1.25 亿股增加至 4.19 亿股，持股比例升至 20.1%，CYVN将成为蔚来最大单一股东。不过蔚来董事长、CEO李斌则持有C类股权，拥有1：8的超级投票权，仍为公司实控人。获得中东财团加持，蔚来又获得了持续发展的动力，接下来要看新的造血功能能否跟上，今天该股涨5.7%。

近期更新的iOS 17.2系统正式上线了“空间视频”拍摄功能，为苹果的Vision Pro上市按下了加速键，也拉升了业界对于高MR头显的关注度。高伟电子(01415)业绩背靠A客户稳健成长，看好下半年A客户新品发布、市场需求复苏带来的成长性，此外，公司在立讯集团加持下有望提升对大客户的摄像头模组份额，看好公司明年进入大客户手机后摄的机会。除此外，激光雷达、MR业务作为公司第二增长曲线，业务潜力亦值得关注。作为12月金股，今天该股逆势涨4.29%。

优必选(09880)于2023年12月19日-2023年12月22日招股，拟全球发售1128.2万股H股，其中香港发售占10%，国际配售占90%，另有15%的超额配售权；发售价为每股86港元-116港元，每手50股，预期H股股份将于2023年12月29日(星期五)上午九时正(香港时间)开始买卖。机器人概念也在预热。微创机器人(02252)公布，公司和法国Robocath S.A.S联合在华成立的合资引进的R-ONE血管介入手术机器人获国家药品监督管理局上市批准，今天该股涨3.47%。

元旦将至，越来越多消费者将旅行作为辞旧迎新的仪式感标配。同程旅行数据显示，截至12月11日，近一周元旦假期旅游热度同比上升465%，用户本地酒店预订量较平日增长超过5倍。出境游方面，2024年元旦假期出境游热度同比上涨超过5倍。主要品种携程集团(09961)、同程旅行(00780)估计会有刺激。

市场又到了很艰难的时刻，恒指再跌下去又变成空头排列了。不过，往往这个阶段也容易发生变盘。观察政策面是否有相关利好推动。

【板块聚焦】

根据《2023年中国游戏产业报告》，2023年国内游戏市场实际销售收入3030亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口。用户规模6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高点。

此外，12月15日，由腾讯天美工作室研发的正版合家欢派对游戏《元梦之星》正式上线，上线后迅速登顶iOS免费总榜。同日，中手游旗下国风仙侠开放世界游戏《仙剑世界》开启了“问剑”测试， 目前官网预约量近240万。祖龙娱乐原创IP如《以闪亮之名》已在全球范围内激活品牌衍生价值，未来潜力巨大。

主要品种有：腾讯控股(00700)、祖龙娱乐(09990)、中手游(00302)、网易-S(09999)。

【个股掘金】

新秀丽(01910)：Q3盈利创近10年新高 亚洲及TUMI驱动业绩进一步释放

公司2023年前三季度实现销售净额27.3亿美元，较2022年同期+32.6%；利润端，公司23年前三季度实现净利润2.7亿美元，同比+134%；单23Q3实现净利润1.3亿美元，同比+98.2%。23Q3公司盈利能力创近10年以来新高，利润率出色。近1年公司的盈利能力逐季提升，主因：箱包需求及收入伴随出行复苏而恢复，正向经营杠杆展现，叠加运营效率提升。

点评：新秀丽2023年第三季业绩表现靓丽。中国恢复驱动亚洲高增，欧洲、北美逐渐回归常态增长，旗下品牌新秀丽、Tumi及American Tourister均录得不同程度增长，其中利润较高的Tumi品牌增速最快，第三季销售净额同比增长达29.3%。利润率较高的亚洲地区和TUMI品牌，其收入增速快于整体，收入结构的改善助力利润率提升；箱包需求向好的背景下，公司中高端品牌TUMI和Samsonite具备一定的定价权。

店铺数量逐步进入净增。截至23Q3，全球合计1021家直营店(22Q3：965家，19Q3：1285家)，其中新秀丽701家(前三季度净新增24家)，Tumi320家(前三季度新增12家)。前三季度，亚洲分别净新增新秀丽/Tumi店铺18/6家，欧洲分别净新增新秀丽/Tumi店铺4/2家。高毛利区域&品牌&渠道收入占比持续提升，费用管控有效，23Q3毛利率/经调整EBITDA利润率达历史新高。存货维持较高水平以支持销售扩张，经营活动现金流充足。

微创机器人-B(02252)：R-ONE手术机器人获上市批准 图迈®机器人多次中标

微创机器人公布，公司和法国Robocath S.A.S联合在华成立的合资引进的R-ONE血管介入手术机器人获国家药品监督管理局上市批准。微创医疗公布，计划购回2026年到期零息可换股债券。公司表示，拟发行本金总额为2.2亿美元的债券，债券年利率5.75%，所得大部分净额将用于置换中期及长期境外债务。余下未偿还现有可换股债券约为4.48亿美元。

点评：近期，微创机器人旗下图迈®机器人多次中标。截至目前，图迈®机器人累计在全国多个省份超15家医院中标，高居国产品牌腔镜手术机器人销量榜首。其中，全国百强医院(复旦版)中标达6家，占比约40%。10月25日，图迈腔镜手术机器人获NMPA批准多科室注册，从单一应用于泌尿外科进一步拓展到胸外科、妇科、普外科，拓宽了图迈的潜在市场空间，更利于临床端推广。

上半年，鸿鹄骨科手术机器人则在境内完成首台商业化装机；而蜻蜓眼电子腹腔镜延续了去年以来的商业化基础，也实现稳步增长。随着临床需求的释放、招采活动的恢复、适应症拓宽和产品力提升，预计2024年腔镜机器人有望迎来装机量进一步放量，带动相关企业收入快速增长。

值得注意的是，微创医疗此前明确对外表示，拆分12家公司独立上市是公司的长期战略。5月18日，微创心律正式向港交所递交招股书，拟在主板上市。在此之前，微创医疗、心通医疗、微创机器人、微创脑科学已经登陆港股；心脉医疗、微电生理登陆科创板。但有市场人士表示，不仅多家微创系分拆子公司上市后破发，微创医疗作为母公司需注意风险。

高伟电子(01415) ：Vision Pro发售在即 有望获重要供应份额

根据Trendforce报道，苹果将于今年12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，Vision Pro中国内地供应链比例提至60%左右，有望为公司带来业绩增量。公司深度绑定苹果，2020/2021/2022年，单一大客户占营业收入的比重为97%/99%/99%。

点评：近日有报道称，苹果零售店已经为Vision Pro做好了准备，目标依然是明年1月发售。公司主要集中在前摄领域，手机后摄市场更大，公司若能进一步切入后摄，将推动进一步增长。Apple Vision Pro的摄像头模组数量高达12颗，高伟电子有望获得重要供应份额。此外，高伟电子或将参与苹果新发布的头显设备Vision Pro相机模组，未来随着新产品放量，也将推动高伟电子业绩走高。招商证券发布研报称，该行预计2023H1为利润低点，2023H2利润将实现环比改善，2024年利润继续增长、2025年显著放量，主要基于：

(1)2023H1公司手机和平板CCM出货量有望环比提升，受益于海外大客户下半年出货量高于上半年、以及结合新老机型份额差异，公司在下半年手机摄像头模组供应链整体份额高于上半年；

(2)公司在大客户后摄模组业务进展顺利、后摄业务增量空间广阔，后摄模组价值量相比前摄模组将显著增加。公司已顺利切入速腾聚创激光雷达的组装、标定和出厂测试业务。速腾采用“905nm+MEMS”技术路线，斩获众多乘用车企量产订单。公司携手速腾开辟激光雷达赛道，斩获速腾聚创雷达的模组代工订单，助力公司二次增长。

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