大A的魔咒：當無限子彈遭遇無限籌碼

股市是情緒的晴雨表

對于大A的失望情緒，早已從國内向國外蔓延。

确實也是，過去這幾年，海外主要經濟體普遍在貨币和财政雙寬松中迎來了一波又一波的股市拉升。

即便去年開始貨币收緊了，但是，在财政寬松以及美聯儲向特定國家輸出貨币的前提下，股市普遍還不錯。

如果用立場來看，眼下凡是美國盟友及準盟友的，絕大多數股市都不錯。反之，像我們這種，那就是一言難盡了。

其實，檢視地圖，我們可以一目了然，環中國附近的美國友邦的股市，都在漲。

不得不說，這就是極為殘酷的金融戰，但又不是這麼簡單的。

從戰術設計來看，先是美國基準利率拉爆，直接提供了做空中國資産的整體趨勢。

但是，一般而言，這種趨勢下，中國的外彙管制體系還能夠扛一扛。

然後，将中國周邊幾個經濟大國的股市拉起來，還互相玩弄匯率貶值把戲，則是真的将我們放在火上烤了。

經典收割中國的姿勢是下面的套餐：

美國加息

+

日元貶值

+

周邊股市暴漲

=

大A境外做空頂配套餐

隻要這個格局形成，中國對外的貿易項是美元流出，資本項是美元流出，甚至國内還有大量儲蓄通過螞蟻搬家的方式也往外流出。

此外，這個格局下，國内貨币政策近期是沒有正面剛的強大工具。

收緊貨币，裡面資産縮水、内需“嘔吐”；放松貨币，直接被人家做空。

其對居民家庭的沖擊是，感覺暗無天日，怎麼做都是錯，對于未來的預期極為悲觀。

這個時候，配合美國強大的輿論攻勢，這種情緒還會不斷發酵，進而極大的強化做空這邊的力量。

因為，做空能否成功，最終取決于境内居民家庭和企業主是否參與。如果不參與，然并卵；如果積極參與，那就是97年東南亞危機的翻版。

凡事都是有兩面性的，現實自身就是沖突的。

通過暫時犧牲國内房股的流動性，配合貨币政策穩健，這就使得國内民間的儲蓄中的流動性是極為有限的。是以，現在民間真的要積極參與做空人民币資産，能力是不足的。

請大家一定要注意這個關鍵點，因為這也是有形之手今年上半年至今一直沒有全面救市的原因之一。

做空，需要抛售人民币，然後買入外币資産。

你連人民币都沒有，還如何參與這場國際金融戰呢？除了罵娘看空中國房股，任何其它辦法都沒有。

試問，這難道不是有形之手想要看到的嗎？

反之，如果現在全民兜裡都是現金流，那就會遇到2015年的窘境。

2015年千股跌停以及彙改，當時全民現金流還是非常充裕的。大量國内資金流出，最後外儲直接消失1萬億美元。

如果不是2015~2017年全國瘋狂拉升房地産，如果不是讓國内資産的收益率跑赢了境外的收益率（當時美聯儲是漸進式加息），早就出問題了。

也就是說，美國對我們做空，其實是從2015年就開始了，而不是2018年川普搞事，更不是2022年的加息周期。

當然，我們這種“七傷拳”代價也很大。

畢竟，當下國内“現金流量表問題”，再拖的久一點，後面國内内需快速萎縮，市場信心全無，屆時投資和消費都“塌陷”了，那也不是開玩笑的事情。

事實上，我們正在面臨這樣的風險！！！

具體到很多人的感受就是，隻要救市，股票全部抛了，房子全部抛了，“我以後不玩了”。類似的情緒正在不斷更新和蔓延，這就是最直白的代價表現。

換取的是，美國這裡也吐血了。10年美債收益率飙升，美國國債融資壓力實在太大。而且，周邊幾個經濟大國配合美國做空中國的金融戰，也都是匯率貶值太猛，對于它們的儲蓄打擊也是巨大。

可以說，這是一場沒有絕對赢家的金融戰遊戲，隻不過是誰付出的代價少一點而已。考慮到我們有強大的外彙管制體系，特别有意人為拉長“現金流量表問題”的時間長度，讓美國及其盟友這波騷操作沒法徹底成功。

現在的大A，就像中國足球。足球成績這麼爛，卻負債12億。至于大A，也是如此。

長期定格在3000點，個股表現更是一言難盡。

可以說，被拍暈在3000點，已無融資功能。

8成左右的企業利潤率是令人昏昏欲睡，是以，原本從利益博弈者角度，就隻能靠股市裡拉開價差做空來獲得“額外收入”。

當海外做空力量格局打開，裡面企業的大股東們也積極“自救”，利用各種制度上有待優化的機會點，拼命做空。

是以，現在的股市，其實是這樣的：

當無限子彈遭遇大股東們手裡的無限籌碼，前者必然慘敗于後者。

截至目前，注冊制确實沒有能夠改變韭菜地的遊戲規則，反而讓韭菜地的收割變得更加容易。

這個時候，如果沒有系統性的變革，就算推出10萬億人民币的平準基金，就可以了？

大A今天的情況，既有海外的做空，更有裡面的制度不完善。後者是根本，前者是揚聲器，這個不能本末倒置。

不過，此前我有文章專門說過，沒有強大的資本市場，是會明顯打擊國内創新的。

讓企業家全部依賴實業收入來獲利，這個風險大、刺激力度小，很不利于創新。

必須依賴股市的力量，就像美國的科技公司（七朵金花），企業是牛，股市又把這種牛大幅提升，這樣創新就真正有了物質基礎。

是以，接下去，大A是兩手都要硬：

在金融戰差不多結束後，裡面還是要大規模注水，恢複市場的流動性；

對于迂回式的違規套現、做局、套利，要盡快完善監管，重拳打擊。

居民家庭賺錢不容易，一個“比誰虧的少”的市場，也就是垃圾市場，還有誰會去玩？當大家都不去玩了，那離曲終人散還有多遠？

今天，中國要依賴股市解決好幾個問題：

養老金額外收入

科技企業創新融資和獎勵

股權财政轉型

減少國企向銀行融資的訴求

盡快出手布局，已經到了刻不容緩的地步！

後續，對于2024年的大A，起碼先說上半年，還是值得高看一頭。但是，這到底是季節性的，還是趨勢性的，就要看有形之手接下去幾個月的操作了。

科技戰不能輸，金融戰不能輸，市場信心更不能輸。

我們離市場的拐點越來越近，但是，仍需等待相應的信号。